筆者以為美聯(lián)儲(chǔ)的這項(xiàng)定量寬松計(jì)劃刺激、提振美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)是有效的。實(shí)際上這一套辦法中國(guó)在應(yīng)付國(guó)際金融危機(jī)時(shí)已經(jīng)用過(guò)，效果很好。但中國(guó)為此付出的代價(jià)也是巨大的，現(xiàn)在沉重的通脹壓力就是當(dāng)時(shí)“極度寬松”的貨幣政策的結(jié)果。

美國(guó)二輪定量寬松計(jì)劃的后果當(dāng)然也是通脹，但是美國(guó)承擔(dān)這個(gè)后果似乎要比中國(guó)輕許多。美國(guó)是在通縮的基礎(chǔ)上而產(chǎn)生適度通脹，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊應(yīng)該是不大的。美國(guó)國(guó)債有相當(dāng)比例是外國(guó)人購(gòu)買的。今年以來(lái)外國(guó)政府購(gòu)買的美國(guó)國(guó)債總額高達(dá)3740億美元，占美國(guó)財(cái)政部今年發(fā)行國(guó)債總額中所占的比例高達(dá)10%。二輪定量寬松計(jì)劃會(huì)導(dǎo)致整個(gè)美國(guó)債券市場(chǎng)的利率與美國(guó)財(cái)政部利率緊密聯(lián)系在一起，輕而易舉降低了美國(guó)國(guó)債的含金量，減輕了美國(guó)債務(wù)。

美元是最主要的世界儲(chǔ)備貨幣，各國(guó)外匯儲(chǔ)備中最多的是美元，美元縮水就是各國(guó)財(cái)富縮水，各國(guó)在為美國(guó)提振經(jīng)濟(jì)承擔(dān)代價(jià)。

如果說(shuō)以上兩點(diǎn)還是相對(duì)靜態(tài)的美國(guó)二輪定量寬松計(jì)劃對(duì)中國(guó)帶來(lái)的負(fù)面影響，最難以估計(jì)后果的是，中國(guó)已經(jīng)因?yàn)橥�脹壓力而轉(zhuǎn)入“量化緊縮”的時(shí)代而美國(guó)卻是“量化寬松”。在這樣的情況下，國(guó)際游資為追逐高額回報(bào)勢(shì)必從低利率國(guó)家流向高利率國(guó)家。由此給本來(lái)已飽受通脹壓力的中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更大的壓力，而資金流入會(huì)給匯率帶來(lái)上升壓力，從而增加美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力而降低流入國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)力。

同時(shí)，美元貶值將直接推高國(guó)際市場(chǎng)的大宗商品價(jià)格，引起通脹。而中國(guó)現(xiàn)在是國(guó)際市場(chǎng)大宗商品的主要買家之一，輸入性的通脹將加劇國(guó)內(nèi)的情況。中國(guó)是世上最大的新興經(jīng)濟(jì)體，也是美國(guó)國(guó)債最大的海外客戶，同時(shí)還是世界上最大的外匯儲(chǔ)備國(guó)，因此可能是美國(guó)“定量寬松”政策的最大受害者，但是中國(guó)又是與美國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)往最大的新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，因此中國(guó)要不要采取資本管制措施？采取什么樣的資本管制措施？既堅(jiān)持中國(guó)開(kāi)放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，又盡量減少自己的損失，極大地考驗(yàn)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)管理層的智慧。