美聯(lián)儲(chǔ)3日公布新一輪定量寬松貨幣政策，提出在明年6月底前購買6000億美元長期國債。按照美聯(lián)儲(chǔ)的說法，出臺(tái)新一輪定量寬松貨幣政策旨在刺激美國經(jīng)濟(jì)。但美元是世界主要儲(chǔ)備貨幣，美國過度寬松的貨幣政策，正驅(qū)使大量“熱錢”流向其他國家，催生新的資產(chǎn)泡沫，并可能引發(fā)新的動(dòng)蕩。

美元貶值和巨大的流動(dòng)性，導(dǎo)致大量“熱錢”流入資本收益更高的新興經(jīng)濟(jì)體。國際貨幣基金組織近來的多份報(bào)告已發(fā)出警告，亞洲等新興市場盡管經(jīng)濟(jì)增速強(qiáng)勁，但正面臨著資本大量流入和通脹壓力累積的威脅。中國商務(wù)部長陳德銘近來也指出，美國的貨幣發(fā)行不控制，以及國際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲，正在給中國帶來“輸入性通脹”。而國際大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲的一個(gè)重要原因，就是美元作為主要定價(jià)貨幣的貶值。

在過去幾個(gè)月，人們可以清晰地看到這樣一個(gè)貨幣流動(dòng)過程：美聯(lián)儲(chǔ)“開閘放水”——市場流動(dòng)性泛濫——“熱錢”大規(guī)模流向其他國家——其他國家產(chǎn)生“輸入性”通脹——部分國家被迫干預(yù)外匯市場……

從美國角度看，美聯(lián)儲(chǔ)增加的是國內(nèi)美元流動(dòng)性，目的是“利己”，但其直接的結(jié)果更可能是“損他”，導(dǎo)致其他國家陷入金融動(dòng)蕩。其實(shí)，這也正是美元作為國際主要儲(chǔ)備貨幣的優(yōu)勢所在！一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家就認(rèn)為，美國執(zhí)意實(shí)行新一輪定量寬松貨幣政策，不排除有通過美元主動(dòng)貶值實(shí)施“貨幣戰(zhàn)”，轉(zhuǎn)嫁經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、謀取美元“鑄幣紅利”的意圖。

經(jīng)合組織秘書長安赫爾·古里亞3日警告，發(fā)達(dá)國家寬松貨幣政策導(dǎo)致“熱錢”流向新興經(jīng)濟(jì)體，造成后者面臨資產(chǎn)泡沫、匯率上行的壓力，其結(jié)果必然產(chǎn)生新的不平衡。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主斯蒂格利茨也批評說：“美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策在相當(dāng)程度上導(dǎo)致了當(dāng)前匯率爭端的亂局，給國際金融市場帶來了不穩(wěn)定因素，并有可能催生海外新的資產(chǎn)泡沫，造成很多國家被動(dòng)進(jìn)行干預(yù)。”

不久前舉行的二十國集團(tuán)財(cái)長和央行行長會(huì)議上，擁有儲(chǔ)備貨幣的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體曾承諾：“將警惕匯率過度波動(dòng)和無序波動(dòng)。”而在今年的中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話中，美國也曾承諾采取前瞻性貨幣政策，并適當(dāng)關(guān)注貨幣政策對國際經(jīng)濟(jì)的影響。

外界之所以重視這些國家的表態(tài)，就在于它們處于“熱錢”的源頭。世界經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)可持續(xù)復(fù)蘇，一大關(guān)鍵就是主要儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國能否切實(shí)履行承諾，保持匯率的相對穩(wěn)定，減少貨幣政策的負(fù)面溢出效應(yīng)。在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚不穩(wěn)固的時(shí)候，主要儲(chǔ)備貨幣國理應(yīng)采取負(fù)責(zé)任的貨幣政策。