雖然法律開門，但業(yè)內(nèi)人士表示，該新條例頒布之后，投資咨詢之類的業(yè)務(wù)反而更困難了。
一家傳統(tǒng)期貨公司高管介紹，新條例上馬之前，期貨公司還可以通過“培訓(xùn)費”走賬，收取一些投資咨詢費用，而2007年之后，因為證監(jiān)會并未出臺實際辦法或操作指引開放除了經(jīng)紀業(yè)務(wù)之外的業(yè)務(wù)種類，“大家都沒有牌照，而監(jiān)管隔一段時間就會嚴查，期貨公司連培訓(xùn)費都不能收了。”
行業(yè)的規(guī)矩決定，每個期貨公司都得擁有自己的分析師團隊，有好的分析報告、能出好的套保方案交易策略才能吸引客戶，在激烈的競爭中靠多爭取手續(xù)費存活。“經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入微薄，還要供養(yǎng)一個分析師團隊，我們壓力實在很大。”上述期貨公司高管稱。
在巨大的壓力下，不少期貨公司轉(zhuǎn)向一片灰色的領(lǐng)域。一家期貨公司內(nèi)部人士表示，他們通過母公司成立了投資公司，通過投資公司給客戶進行投資咨詢收取費用，而實際上投資公司的員工就是期貨公司的分析師。
期貨私募也和期貨公司存在千絲萬縷的瓜葛，雖然一般在股權(quán)上進行回避，但許多期貨工作室、期貨投資公司實際上就是期貨公司為其客戶進行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的渠道。
在慘烈的競爭中，不少期貨公司保證金不足1億元，年凈利潤不足百萬。2007年開始，許多期貨公司淪為殼資源，被籌備股指期貨的券商以低價收購，目前全國160多家期貨公司中，超過60家都是由券商參股或控股。
出于對風(fēng)險的警惕，在這次的《試行辦法》征求意見稿中，我們也看到，關(guān)于監(jiān)管的部分頗多，很多章里都包含著監(jiān)管的字眼，而且還有專門的第五章“監(jiān)督管理”。
一個站在拐點上的行業(yè)
“投資咨詢業(yè)務(wù)破冰，最重要的意義在于打開了一扇大門。”在一家大型期貨公司副總經(jīng)理看來，這意味著一個開始。大門背后，排隊等待的是CTA資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、境外期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)乃至自營業(yè)務(wù)。每一種新業(yè)務(wù)的牌照都會為期貨行業(yè)帶來大的發(fā)展機會。“期貨公司似乎走到了一個拐點，如果牌照都能發(fā)下來，快成‘朝陽’產(chǎn)業(yè)了。”這位人士笑言。
證監(jiān)會相關(guān)人士表示，股指期貨成功面市，今年下半年的工作重點就是籌備CTA等業(yè)務(wù)。而多方業(yè)內(nèi)人士認為，CTA和境外期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)在今年年內(nèi)就能開放試點。
“有了《期貨公司投資咨詢業(yè)務(wù)管理試行辦法》，大家會更加重視研發(fā)和交易人才的培養(yǎng)和儲備。”喻猛國說，也為CTA上馬做好人才準(zhǔn)備。
就投資咨詢本身來講，提供交易指導(dǎo)、操作策略、資金管理方案、套保方案、程序化交易、出售咨詢報告等都可能成為盈利點。但是，北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越也認為，投資咨詢業(yè)務(wù)短期內(nèi)并不會貢獻大幅利潤增長，因為期貨行情變化快于證券，期貨公司不可能像券商那樣提供某個公司、某個行業(yè)的較為長期的報告。
上述大型期貨公司副總經(jīng)理指出，“但長遠看來，‘辦法’肯定會提高期貨分析師總體水準(zhǔn)，讓期貨行業(yè)更加專業(yè)化、規(guī)�；�。”另外一位業(yè)內(nèi)人士分析，沒有牌照的期貨公司最終是要解散分析師團隊的，因為他們不可能向客戶提供咨詢了，提供的話客戶可以隨時投訴。顯然，研發(fā)力量的缺失會導(dǎo)致客戶的迅速流失。
規(guī)模較大的期貨公司紛紛成立獨立的“研究院”，“這種集成化、規(guī)�；男�(yīng)會在期貨行業(yè)進一步顯現(xiàn)。”中期國際內(nèi)部人士表示。
去年7月30日，中國證監(jiān)會發(fā)布《期貨公司分類監(jiān)管規(guī)定》，當(dāng)時證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人表示，分類結(jié)果將作為期貨公司申請增加業(yè)務(wù)種類、新設(shè)營業(yè)網(wǎng)點等事項的審慎性條件。“這里面有兩層含義，一是期貨公司將迎接新業(yè)務(wù)種類、有新的盈利模式；而是期貨公司之間的力量結(jié)構(gòu)也會發(fā)生根本性的變化。”上述大型期貨公司副總經(jīng)理說。
一場期貨業(yè)的巨變，或許將由此拉開帷幕。
