在交通銀行舉辦的“2010沃德財富博覽會”上，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘指出，很多指標(biāo)都可以分析出中國的經(jīng)濟(jì)增長將要放緩。他對滯后指標(biāo)和領(lǐng)先指標(biāo)加以分析，以此觀察未來的經(jīng)濟(jì)走勢。
哈繼銘說，滯后指標(biāo)增長較快，領(lǐng)先指標(biāo)則預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長要下降，甚至通貨膨脹短期內(nèi)都要下降。
領(lǐng)先指標(biāo)預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長放緩
例如房價指標(biāo)，如果房價上漲速度超過老百姓收入增長速度，是不健康的，因?yàn)樵絹碓蕉嗟娜藭I不起房子。同樣，房價大幅下降，也是不健康的，因?yàn)闀䝼Φ浇?jīng)濟(jì)的增長，導(dǎo)致很多人不僅買不起房子，可能還找不到工作。“房價上漲的幅度低于老百姓收入上漲，但不是大幅下跌，這是最正常、最健康的。”哈繼銘說。
再看固定資產(chǎn)投資等領(lǐng)先指標(biāo)，無論是新開工還是在建項(xiàng)目，都在下降。從完成額來看，固定資產(chǎn)的投資前5個月增長25%，這是在PPI增長7.1%的情況下實(shí)現(xiàn)的，如果扣掉物價因素，實(shí)際增長20%不到。而固定資產(chǎn)的投資速度，去年接近40%，現(xiàn)在不到20%。
另外，房地產(chǎn)的交易面積，環(huán)比明顯下落，汽車的銷售，環(huán)比明顯回落。更為綜合的指標(biāo)是PMI，“無論是匯豐銀行還是我們中國自己貶值的PMI，都顯示最近這段時期的經(jīng)濟(jì)增長接下來勢頭明顯向下。”哈繼銘稱。
通脹壓力不大
哈繼銘認(rèn)為，今年中國沒有太大的通貨膨脹壓力，到了下半年，尤其8、9月份，通貨膨脹會往下走。“翹尾因素是倒V形，兩頭低、中間高，因?yàn)槿ツ昴杲K基數(shù)很低。除了翹尾因素外，國際原材料進(jìn)口價格和農(nóng)產(chǎn)品價格是短期影響中國通脹最大的兩個因素。農(nóng)產(chǎn)品價格，從商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)來看，5月初之后，連續(xù)6個星期農(nóng)產(chǎn)品價格下跌”。
他指出，“由于中國進(jìn)出口總量占GDP的比例達(dá)70%-80%，進(jìn)出口比例越高，說明對外貿(mào)易越來越頻繁，國際融入程度就很高，這個國家的價格水平變化很可能隨著國際大環(huán)境同步進(jìn)行”。與此同時，他認(rèn)為，歐洲很快會徘徊在通縮和零通脹的邊緣，美國4月份已出現(xiàn)通縮，CPI負(fù)增長。
“通貨膨脹我覺得全年可以維持在3%。”哈繼銘認(rèn)為，今年全年預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速在9.5%左右。而人民幣升值有可能會有所推遲，預(yù)計(jì)在第三季度。升值如果推遲，全年加息可能性就會相當(dāng)小。
“我對中國經(jīng)濟(jì)長期的增長比較樂觀。”哈繼銘說，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目是未來經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)，而在制造業(yè)產(chǎn)能的投資控制得較好。
關(guān)于房價問題，“中國非常特殊的現(xiàn)象是，年輕人買房往往是受到上一代人的‘財政補(bǔ)助’。”哈繼銘說，一對年輕夫婦，男女方家庭一起付首付，這樣就可以買得起了，但這種情況是不正常的現(xiàn)象。因?yàn)闆]有一個國家需要耗費(fèi)三個家庭力量，來買一套房子。
“因此中國房子貴不貴？貴。會不會漲？會。隨著城鎮(zhèn)化的推進(jìn)、隨著企業(yè)向內(nèi)陸地區(qū)的轉(zhuǎn)移，會帶來內(nèi)陸地區(qū)房地產(chǎn)的發(fā)展時間。”哈繼銘說，我們算一筆很簡單的賬，拿中國按揭貸款存量和GDP規(guī)模來比，中國按揭的存量占GDP的比重比美國、英國低多了，同時，比日本也低很多，因此按揭貸款未來還是有很大的空間的。
