國泰君安證券日前發(fā)布四季度宏觀經(jīng)濟(jì)展望報告，認(rèn)為2010年最后三個月將成為我國GDP同比增速的一個階段性低點(diǎn)，與此同時，通脹指數(shù)小幅回落，政策環(huán)境將趨于寬松。
國泰君安仍然認(rèn)為，符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向的股票和行業(yè)能夠在四季度取得相對收益，醫(yī)藥、零售和食品飲料等行業(yè)可取得較快增長；從區(qū)域看，中西部地區(qū)的建設(shè)加快，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注各區(qū)域十二五規(guī)劃中可能出現(xiàn)的新經(jīng)濟(jì)增長模式。
四季度投資增長率將回升
國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，作為拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車之一——投資將在第四季度提升增長率。雖然今年投資增長率將保持“前高后低”的走勢，但在第四季度，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資將會保持比較快的增長。
基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要體現(xiàn)在兩方面。一方面是水利、鐵路、公路建設(shè)等，隨著第四季度災(zāi)難性氣候過去，鐵路、水利建設(shè)的投資都會有所增加。另一方面，國家對于中西部地區(qū)的投資力度也會加大。
房地產(chǎn)投資方面，雖然政府的房地產(chǎn)調(diào)控政策逐漸奏效，但是保障性住房新建套數(shù)已達(dá)到580萬套，對應(yīng)資金4500多億，這對房地產(chǎn)投資也將起到一定支持作用。
李迅雷預(yù)測，今年我國投資增長率將保持在25%左右。而受到第四季度投資增長率回升的影響，明年的投資增長率仍會保持在20%左右；全年GDP增長率大概在10%左右，其中出口貢獻(xiàn)在5.4%左右，投資對GDP貢獻(xiàn)最大，超過5%，消費(fèi)貢獻(xiàn)在4.4%左右。
小盤股結(jié)構(gòu)性牛市繼續(xù)
今年以來，A股市場小盤股結(jié)構(gòu)性牛市持續(xù)了一段時間，國泰君安認(rèn)為，這種局面在四季度仍難有明顯改變。
目前A股市場小盤股有以下三大特點(diǎn)：一是指數(shù)（中小板）超過07年大牛市的絕對值；二是對大盤股的溢價超過01年網(wǎng)絡(luò)股泡沫時期；三是估值處于歷史高水平，而大盤股估值接近歷史底部。按照歷史經(jīng)驗(yàn)看，都是最明顯的頂部特征，但小盤股依然跑贏了大盤股，并且全球股票市場都出現(xiàn)了同樣的問題。
國泰君安認(rèn)為，造成這種現(xiàn)象的原因主要是，由于本次金融危機(jī)沖擊后，對經(jīng)濟(jì)增長和結(jié)構(gòu)調(diào)整的擔(dān)憂，使得普通投資者不敢進(jìn)入股市，從代表普通投資者投資量的其他存款的數(shù)據(jù)也可以看到，從去年8月份以來，資金整體呈下降趨勢，由存量資金進(jìn)行的博弈則成為市場的主要特征。這也就決定了只能以小股票的投機(jī)為主要投資模式，什么時候普通投資者對經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)的恐懼消失了，那么這種趨勢也就結(jié)束了。另一方面，由于機(jī)構(gòu)投資者現(xiàn)在倉位普遍較高，他們觀點(diǎn)的趨勢性變化也會改變市場方向。
低端消費(fèi)品行業(yè)或受追捧
對于行業(yè)板塊，國泰君安四季度最看好中低端快速消費(fèi)品行業(yè)。
從食品、飲料行業(yè)來看，原先中西部地區(qū)消費(fèi)小于東部，但接下來會有中西部地區(qū)趕超東部的情況。中西部消費(fèi)比較低端，故消費(fèi)升級存在一定空間。除葡萄酒以外，中西部與東部在低端消費(fèi)上差異并不大，所以兩方的巨大差異可能是受收入因素影響。從未來看，中西部的收入將會趕上東部。
國君行業(yè)選股思路是，對于葡萄酒行業(yè)，隨著中西部消費(fèi)增長，位于中西部的張?jiān)！?span onmouseover="ShowInfo(this,"600543", "1", "161718",event);">莫高股份都會是潛在的受益股，乳品行業(yè)則是*ST伊利最為受益，速凍食品中三全食品最被看好，蛋白質(zhì)飲料中承德露露成長潛力大。
從2008年開始，除沿海地區(qū)，東部的其他酒企出現(xiàn)了快速增長，最典型的就是古井貢等白酒。由于東部沿海地區(qū)的崛起，安徽也順應(yīng)形勢有了快速發(fā)展。所以國泰君安認(rèn)為，隨著中西部地區(qū)收入的增長，當(dāng)?shù)氐木破笠矔劳斜镜厥袌鲩_始一個黃金期。潛在受益公司有安徽的古井貢酒、四川的瀘州老窖、甘肅的*ST皇臺。
