央行11日公布的上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年，本外幣貸款增加4 .84萬億元，同比少增2 .89萬億元，其中人民幣貸款增加4.63萬億元，同比少增2.74萬億元。6月份，人民幣貸款增加6034億元，同比少增9270億元。

有 經(jīng) 濟(jì) 學(xué) 家 表 示 ， 廣義貨幣(M 2)增速下滑顯露經(jīng)濟(jì)回落苗頭，應(yīng)該對上半年過猛的投資信貸收緊進(jìn)行微調(diào)。亦有學(xué)者認(rèn)為下半年準(zhǔn)備金率保持穩(wěn)定的可能性較大。

上半年分部門看，住戶貸款增加1.74萬億元，其中，短期貸款增加5329億元，中長期貸款增加1.21萬億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加2 .9萬億元，其中，短期貸款增加7361億元，中長期貸款增加2.75萬億元，票據(jù)融資減少6524億元。

同期，貨幣供應(yīng)量增速大幅下降，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這一走勢有利于管理通脹預(yù)期。6月末，廣義貨幣(M 2)余額67.39萬億元，同比增長18.5%，增幅比上月和上年末分別低2 .5和9 .2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額24.06萬億元，同比增長24.6%，增幅比上月和上年末分別低5 .3和7 .8個(gè) 百 分 點(diǎn) ；流 通 中 貨 幣(M0)余 額3.89萬億元，同比增長15.7%。

央行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，6月末，國家外匯儲備余額為24543億美元，同比增長15.1%。6月末人民幣匯率為1美元兌6 .7909元人民幣。

“央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，貨幣政策正按照預(yù)定的目標(biāo)執(zhí)行。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾表示，央行預(yù)定的四個(gè)季度的信貸節(jié)奏是“3、3、2、2”，上半年的新增人民幣貸款大概占全年7.5萬億新增貸款的60%以上，符合正常節(jié)奏。同時(shí)，M 2增速從29%至30%的水平下降到18.5%的水平，降低了流動性過剩的擔(dān)憂，說明通脹預(yù)期得到有效管理。

不過，也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，M 2增速快速下滑，顯露經(jīng)濟(jì)回落苗頭。興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，央行發(fā)布的數(shù)據(jù)符合預(yù)期，信貸量處于正常范圍。但M 2增速快速下滑，透露經(jīng)濟(jì)有下滑的苗頭，信貸節(jié)奏應(yīng)該適當(dāng)調(diào)整。在對下半年宏觀政策重新定調(diào)的過程中，財(cái)政政策和貨幣政策基調(diào)不會調(diào)整；但會對前期過廣、過猛的投資信貸收緊進(jìn)行微調(diào)。對于再創(chuàng)新高的貿(mào)易數(shù)據(jù)，魯政委認(rèn)為，雖然數(shù)據(jù)顯示我國出口仍然強(qiáng)勁，順差也較大，但應(yīng)該注意匯率調(diào)整導(dǎo)致8月份出口下滑的可能性。

“6月M 2、M 1之間‘倒剪刀差’為6 .1，較上月進(jìn)一步回落，表明經(jīng)濟(jì)活躍度可能有所降低。”交通銀行金融研究中心研究員鄂永健說，但需要指出的是，貨幣供應(yīng)同比增速回落與去年同期基數(shù)大有關(guān)(去年6月新增M 2和M 1分別為2 .07和1.12萬億元)，當(dāng)月新增M 2高達(dá)1萬億元，并不算少，這與當(dāng)月央行加大公開市場投放有關(guān)。

對于未來的信貸形勢，鄂永健認(rèn)為，有望延續(xù)二季度以來的平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢，新增貸款絕對量較上半年有所降低。但考慮到下半年的經(jīng)濟(jì)形勢較為復(fù)雜，信貸運(yùn)行面臨一定程度的不確定性。一方面，在住房成交量回落、限制政府融資平臺和產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款等諸多因素的影響下，信貸需求有可能減弱；但另一方面，在建項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)、擴(kuò)大保障性住房建設(shè)、加大對西部開發(fā)的投資力度以及支持和鼓勵(lì)民間投資等因素會推動貸款需求的增長。

對于下半年的貨幣政策取向，交通銀行認(rèn)為，在貨幣信貸按照年初目標(biāo)下平穩(wěn)運(yùn)行、資本流入可能減緩的情況下，準(zhǔn)備金率進(jìn)一步調(diào)高的壓力明顯降低。而且，存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)接近歷史最高點(diǎn)，加上部分銀行存貸比很高、超額準(zhǔn)備金率較低，準(zhǔn)備金率繼續(xù)調(diào)高也不利于銀行的穩(wěn)健運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。下半年調(diào)節(jié)流動性還是以公開市場操作為主，準(zhǔn)備金率保持穩(wěn)定的可能性較大。貨幣政策將更加倚重公開市場的靈活操作，根據(jù)存貸款狀況、外匯占款情況、金融體系流動性狀況靈活進(jìn)行公開市場操作，以調(diào)節(jié)市場資金供求。

“考慮到物價(jià)漲幅即將見頂回落、房市調(diào)控和政府融資平臺監(jiān)管加強(qiáng)可能影響投資和消費(fèi)增速、人民幣對歐元升值拖累出口以及歐洲債務(wù)危機(jī)延緩各國加息步伐，加息的必要性明顯降低。下半年利率調(diào)整的可能性不大，但也不完全排除在物價(jià)漲幅較高時(shí)，為改善實(shí)際負(fù)利率狀況而小幅上調(diào)1次、27基點(diǎn)的可能。”鄂永健說。