留意觀察投資者的行為是件很有趣的事情，這很可能涉及到投資者的行為進化。
比如在股市大幅度下跌的時候，很多投資者，特別是男性投資者，除了會在深更半夜看著自己正在萎縮的賬戶和財富理想之間的差距越拉越大而黯然傷神之外，還會暗暗留意，和各位“道友們”做做損失上的比較。如果自己的損失比別人小，那么他們的心理才會稍微得到一點安慰。這種卑鄙的揣測心理，主要是源于我自己的投資經驗，當然，它在我身邊的投資人群中也都頗為適用。
我們早就說過有人把投資和性聯(lián)系在一起吧—我有關于弗洛伊德的和投資聯(lián)系的文章被收錄到一個網(wǎng)站里，主要是因為里邊提到了弗洛伊德，那個文章放在了《百年前歐洲妓女私密照（多圖）》和《嬌妻性心理必經六大階段》兩個鏈接之間—按照弗洛伊德的說法，性是指導物種進化的原動力。
這讓人想起歐洲大角鹿的進化史，因為鹿角對于鹿來說有保護“家庭”、身體強壯的象征意義，所以雌鹿對角大的雄鹿總是情有獨鐘，由于鹿角大的雄鹿在交配時具有優(yōu)先權，所以大角鹿的角就越進化越大，到后來，角失去了實際意義，其存在的價值僅僅是為了炫耀。
因為財富對于人類來說作用幾乎等同于鹿角，它象征著競爭力，由于人類不能把自己的賬戶實際存量頂在腦袋上，而投資者很可能以夸大自己收益的方式來彰顯自己的雄性特征。
如此進化下去，投資者可能會越來越傾向于扯謊。因為這樣既可以欺騙自己的大腦，讓它多分泌點多巴胺，讓身體感到更舒暢，而且還可以收獲到更多異性的好感。
你的股票彈性如何？
投資者有這種的扯謊行為大概基于一個共識：聰明而具有專業(yè)知識的投資者持有的股票在牛市時暴漲，在熊市卻不下跌；而其他相對“愚笨”的投資者買的股票卻是在別的股票上漲的時候沒什么反應，在熊市時卻下跌得最快。從歷史經驗來看，市場的真實情況似乎并非像投資者所想的那樣。比如在2000年左右的網(wǎng)絡泡沫里，現(xiàn)在還比較出色的公司如亞馬遜和思科-T公司，當泡沫破滅時其股價分別下跌了92%和90.1%，而現(xiàn)在處于中游水平的公司如“美國在線”價格下跌了99.4%，而咱們以前提過的zapata.com，它本來是一家包裝牛羊肉的公司，在網(wǎng)絡泡沫年代冒充高科技公司，在泡沫結束后它的股價下跌在80%左右。
這有點像咱們民間相聲中提到的一種狀況，故事說一個農村人因為鬧蝗災到城里去找他的闊鄉(xiāng)親，那個闊鄉(xiāng)親問：“鄉(xiāng)下蝗災，我在家鄉(xiāng)的耕地是不是也受了災？”“你的地沒有受蝗災。”“那太好了。”“雖然沒有鬧蝗災，但是你的地里的水都能淹過一個人了。”
似乎在面臨大股災的時候，所有的同類股票表現(xiàn)都差不多，只不過下跌有個先后順序問題，誰都跑不了。而投資者也別指望自己很偶然持有的股票是被股神開過光的。偶爾可能出現(xiàn)異常情況，比如說別人的股票都在下跌，而你持有的股票紋絲不動，那也不見得是件好事，因為那很可能就是傳說中的莊家在作祟。
而在很多情況下，似乎在熊市下跌越嚴重的股票，在牛市的時候上漲也越猛烈，在熊市下跌幅度小的股票，在牛市的時候上漲也小，資本市場中各種股票的波動水平就像各種有彈性的球，而它們由于彈性的不同，所以在各種情況下跳起的高度也不一樣。
金融學院的教授們給這些球的彈性起了個名字叫做“貝塔”，貝塔的絕對值越高也就是說這只股票的彈性越大，如果貝塔值是負數(shù)，那就是說這個股票完全和市場走向相反，如果貝塔值為1，就是說這個股票的彈性與整個市場一致。
如此看來，貝塔是個相當有用的投資工具，因為投資者只要在市場將要上漲的時候選擇貝塔正值最高的股票，在市場下跌的時候，選擇負值最大的股票，這樣就可以輕松地戰(zhàn)勝市場了。實際上眾多投資者根據(jù)本能也是這么做的，所以似乎對大家來說最重要的就是—“快告訴我貝塔值吧！”
貝塔值和投資有何關聯(lián)？
可是誰知道怎么來計算貝塔值呢？在華爾街投行的客戶經理們曾經把這個詞放在嘴邊上，好像一道區(qū)別專業(yè)與非專業(yè)的護身符，但是尤金·法碼在研究了1963年到1990年的美國股市和其對應的貝塔值的時候卻發(fā)現(xiàn)，所謂的貝塔值和股票價格關系不大。
我們舉個例子來說明下這個原因。2002年至2003年在中國發(fā)生的SARS疫情，當時損失最大的就是那些需要消費者聚集才能帶來生意的行業(yè)，比如娛樂業(yè)還有百貨商場。而網(wǎng)絡購物受到了消費者的認可，網(wǎng)絡廣告業(yè)也迅速發(fā)展起來。和2001年相比一下，網(wǎng)絡泡沫破滅過程中網(wǎng)絡公司的貝塔值和整個市場正相關，而且絕對值巨大—那些沒有什么利潤的網(wǎng)絡銷售公司的股價很多跌到只是原來的零頭—2003年的中國市場上，網(wǎng)絡公司又變成了和整個經濟負相關，而一向被認為是貝塔值比較小的零售商場卻成了業(yè)績起伏最大的行業(yè)之一，它的貝塔值在整個市場中都是高絕對值的。
