上周末，一則“馬明哲稱平安人壽利差損高達(dá)800億元，平安人壽可能出現(xiàn)負(fù)資產(chǎn)”的報(bào)道廣為流傳。12月21日， 中國(guó)平安(行情 股吧)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)報(bào)道中的說(shuō)法予以明確否認(rèn)。他們表示，會(huì)計(jì)新政實(shí)施細(xì)則還未出臺(tái)，對(duì)公司具體影響還難以估計(jì)，即便有影響也不會(huì)很大，目前市場(chǎng)上一些推測(cè)毫無(wú)根據(jù)。

而大多數(shù)分析人士認(rèn)為會(huì)計(jì)新政對(duì)平安的負(fù)面影響不會(huì)特別大，幾家公司研究員還指出“對(duì)凈資產(chǎn)影響不超過(guò)10%”。不過(guò)，也有人認(rèn)為如果評(píng)估利率降至4%，高利率保單將要使得平安多計(jì)提546億元的責(zé)任準(zhǔn)備金。

影響尚難預(yù)測(cè)

周末有報(bào)道稱，中國(guó)平安董事長(zhǎng)馬明哲在11月中旬保監(jiān)會(huì)舉辦的會(huì)議上稱平安人壽利差損高達(dá)800億元，在執(zhí)行新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后平安人壽可能出現(xiàn)負(fù)資產(chǎn)。報(bào)道還稱會(huì)議結(jié)束后，各保險(xiǎn)公司緊急下令投資總監(jiān)拋售平安股票。

12月21日，中國(guó)平安股價(jià)收于52.48元，下跌3.79%。市場(chǎng)上不少投資者都將其股價(jià)下跌與該篇報(bào)道相聯(lián)系，并認(rèn)為是其拖累了大盤。不過(guò)，從11月17日至12月21日，中國(guó)平安股價(jià)下跌了15%，中國(guó)太保下跌了14.9%，中國(guó)人壽(行情 股吧)下跌了7%。

上周五，中國(guó)平安召開(kāi)股東大會(huì)，中國(guó)證券報(bào)記者曾就會(huì)計(jì)新政對(duì)平安影響提問(wèn)。該公司副總經(jīng)理兼總精算師姚波表示，對(duì)平安持有的高利率保單，新政意味著責(zé)任準(zhǔn)備金計(jì)提將增加，而低利率保單則將會(huì)釋放一些責(zé)任準(zhǔn)備金，兩者會(huì)產(chǎn)生沖抵效應(yīng)。短期內(nèi)會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)表有一定影響，預(yù)計(jì)影響不會(huì)很大。更重要的是，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不會(huì)影響到公司的內(nèi)含價(jià)值以及償付能力，公司的真正價(jià)值不會(huì)因此改變。從中長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)平安、投資者及整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)將是正面影響。

12月21日，中國(guó)證券報(bào)記者再次就報(bào)道內(nèi)容聯(lián)系中國(guó)平安新聞發(fā)言人盛瑞生，他表示公司回應(yīng)以姚波所說(shuō)為準(zhǔn)。他還指出，保險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金是動(dòng)態(tài)概念，計(jì)提取決于準(zhǔn)備金評(píng)估利率的變化，會(huì)計(jì)新政對(duì)公司的最終影響基于大量精算假設(shè)。在評(píng)估利率等根本問(wèn)題未明確情況下，利差損高達(dá)800億元等說(shuō)法顯然沒(méi)有任何根據(jù)，也未向公司核實(shí)。

“現(xiàn)在無(wú)法準(zhǔn)確測(cè)算”，某證券公司保險(xiǎn)行業(yè)研究員認(rèn)為，除了實(shí)施細(xì)則未出臺(tái)外，證券分析人員也并不掌握保險(xiǎn)公司相關(guān)保單的詳細(xì)數(shù)據(jù)。

預(yù)測(cè)顯現(xiàn)分歧

大多數(shù)分析人員認(rèn)為，會(huì)計(jì)新政對(duì)中國(guó)平安的負(fù)面影響不會(huì)很大。招商證券在報(bào)告中指出，利差損保單800億元的這個(gè)說(shuō)法本身值得商榷，其指的是評(píng)估利率調(diào)整后需要為過(guò)去補(bǔ)提的準(zhǔn)備金還是未來(lái)仍待提取的準(zhǔn)備金，在未明確詳細(xì)計(jì)提準(zhǔn)則前，800億元這個(gè)數(shù)據(jù)所依據(jù)的精算假設(shè)尚不明確。

即使評(píng)估利率調(diào)整將導(dǎo)致高利率保單補(bǔ)提準(zhǔn)備金，也不可能使平安壽險(xiǎn)的凈資產(chǎn)為負(fù)。按2008年底數(shù)據(jù)，平安為高利率保單計(jì)提的準(zhǔn)備金約1378億元，采用的評(píng)估利率為6%-6.5%，如果按照目前主流說(shuō)法、調(diào)整后的利率在4.5%-5%之間，將補(bǔ)提準(zhǔn)備金約152億-226億元。預(yù)計(jì)2009年底平安壽險(xiǎn)凈資產(chǎn)將超過(guò)300億元。如果考慮評(píng)估利率調(diào)整使新保單準(zhǔn)備金可以少提，在部分抵消高利率保單的負(fù)面影響之后，對(duì)凈資產(chǎn)的綜合影響還不確定，但即使是負(fù)面影響也在10%之內(nèi)。

湘財(cái)證券報(bào)告指出，中國(guó)平安截至2008年底高定價(jià)利率壽險(xiǎn)保單的壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金占公司長(zhǎng)期壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金總額的32.8%，高利率保單平均保證負(fù)債成本為6.1%，在三家A股上市保險(xiǎn)公司中占比較多，但考慮到最優(yōu)評(píng)估利率的可選范圍為一個(gè)區(qū)間，因此對(duì)公司凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)的一次性影響不會(huì)過(guò)大。

中信證券指出，會(huì)計(jì)新政對(duì)平安和太保來(lái)說(shuō)是個(gè)利空，但準(zhǔn)備金重估對(duì)二者股價(jià)不利影響最多在10%以內(nèi)。 國(guó)海證券(行情 股吧)認(rèn)為，實(shí)行新準(zhǔn)則后國(guó)壽利潤(rùn)增長(zhǎng)5%至10%，平安基本持平，太保增長(zhǎng)5%。

不過(guò)，市場(chǎng)上也有預(yù)測(cè)負(fù)面影響將遠(yuǎn)高于10%。東方證券保險(xiǎn)分析師王小罡認(rèn)為，如果評(píng)估利率降至4%左右，2007年平安高利率保單以6%-6.5%評(píng)估利率計(jì)算的話，其高利率保單將要多計(jì)提546億元的責(zé)任準(zhǔn)備金。

(本文來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) )