核心提示：周五周期性行業(yè)走強(qiáng)護(hù)盤(pán)，而周期性行業(yè)在前幾個(gè)交易日中機(jī)構(gòu)資金流入偏多，說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題：三部委否認(rèn)房地產(chǎn)調(diào)控放松，雖然在一定程度上影響機(jī)構(gòu)對(duì)政策放松的空間，但沒(méi)有影響機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來(lái)政策放松的方向。再結(jié)合當(dāng)前機(jī)構(gòu)倉(cāng)位不高的因素，預(yù)期短期內(nèi)機(jī)構(gòu)做空的動(dòng)力不大。

一、主體行為數(shù)據(jù)分析

1.萬(wàn)隆主力輿情指標(biāo)

點(diǎn)評(píng)：萬(wàn)隆輿情指標(biāo)顯示，目前市場(chǎng)主流機(jī)構(gòu)的做多情緒略有下降，主要受房地產(chǎn)調(diào)控未放松影響。

2.主力倉(cāng)位變動(dòng)情況

點(diǎn)評(píng)：今日資金流顯示機(jī)構(gòu)的資金繼續(xù)流出，中止了前期連續(xù)六個(gè)交易日資金凈流入的狀態(tài)。說(shuō)明房地產(chǎn)調(diào)控未放松對(duì)機(jī)構(gòu)做多情緒造成一定的影響，預(yù)計(jì)機(jī)構(gòu)短期內(nèi)將保持觀望狀態(tài)。

3.主力增減持方向路線圖

點(diǎn)評(píng)：機(jī)構(gòu)資金流變?yōu)樾》�流出。今日減持的方向估值相對(duì)較高的品種，如前期升幅較大的醫(yī)藥、食品等。

4.游資運(yùn)作路線

點(diǎn)評(píng)：游資的活躍度繼續(xù)上升，預(yù)示游資對(duì)大市的超跌反彈看好。從目前的情況來(lái)看，低價(jià)重組股是游資炒作的重點(diǎn)之一，但思路仍不太清晰，說(shuō)明游資對(duì)目前行情持謹(jǐn)慎態(tài)度。

二、市場(chǎng)主體行為信息

宏觀數(shù)據(jù)引發(fā)基金高度關(guān)注 盈利增長(zhǎng)才是硬道理

宏觀數(shù)據(jù)公布引發(fā)基金高度關(guān)注，基金經(jīng)理普遍對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)放緩普遍不感意外，但對(duì)下半年政策調(diào)控的效果和企業(yè)微觀盈利表示關(guān)注，同時(shí)，他們?nèi)匀豢春靡恍┦芤嬗谡�策刺激的投資機(jī)會(huì)，以及有確定盈利增長(zhǎng)的個(gè)股。

基金"小心翼翼"震蕩中謹(jǐn)慎布局下半場(chǎng)

目前不少基金公司都發(fā)布了下半年的投資策略報(bào)告，從現(xiàn)有情況來(lái)看，下半年各基金公司對(duì)于基本面的態(tài)度并不十分樂(lè)觀，對(duì)于股票市場(chǎng)未來(lái)的走勢(shì)也普遍預(yù)計(jì)為"震蕩市".不過(guò)，各家基金公司依然十分看好消費(fèi)品板塊和新興產(chǎn)業(yè)，并試圖在震蕩中把握局部的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

私募減倉(cāng)嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)好買基金研究中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，由于6月份市場(chǎng)盤(pán)整一段時(shí)間之后向下突破，上海、北京、深圳等地的近30家私募管理公司在或主動(dòng)或被動(dòng)地降低組合中的股票倉(cāng)位至三到五成。其中，近一個(gè)月跌幅第一的醫(yī)藥生物是私募減配最多的行業(yè)，而剩余倉(cāng)位中配置較多的依然是消費(fèi)、新能源及重組類個(gè)股。

點(diǎn)評(píng)：先行指標(biāo)已經(jīng)回落，再加上09年下半年經(jīng)濟(jì)基數(shù)上升等因素，機(jī)構(gòu)對(duì)于今年下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩已經(jīng)有一定的預(yù)期。但是，對(duì)于經(jīng)濟(jì)放緩的幅度，以及未來(lái)政策可能放松的空間，沒(méi)有清晰的看法，這將使得機(jī)構(gòu)每一次的加倉(cāng)行為，都是小心翼翼。

總體而言，目前市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不大，產(chǎn)業(yè)資本不斷增持，也在某種程度上說(shuō)明目前的市場(chǎng)的估值，已經(jīng)得到了產(chǎn)業(yè)資本的認(rèn)可。因此，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，機(jī)構(gòu)主要是挖掘個(gè)股機(jī)會(huì)，市場(chǎng)表現(xiàn)出來(lái)的，也將指數(shù)總體平穩(wěn)，結(jié)構(gòu)性有表現(xiàn)。

三、市場(chǎng)趨勢(shì)判斷

今日主體行為分析：今日資金流顯示機(jī)構(gòu)的資金繼續(xù)流出，已經(jīng)是連續(xù)三個(gè)交易日資金凈流入狀態(tài)。

周五周期性行業(yè)走強(qiáng)護(hù)盤(pán)，而周期性行業(yè)在前幾個(gè)交易日中機(jī)構(gòu)資金流入偏多，說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題：三部委否認(rèn)房地產(chǎn)調(diào)控放松，雖然在一定程度上影響機(jī)構(gòu)對(duì)政策放松的空間，但沒(méi)有影響機(jī)構(gòu)認(rèn)為未來(lái)政策放松的方向。再結(jié)合當(dāng)前機(jī)構(gòu)倉(cāng)位不高的因素，預(yù)期短期內(nèi)機(jī)構(gòu)做空的動(dòng)力不大，最多也只是觀望為主。

主流資金內(nèi)在行為邏輯：當(dāng)前主流機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)是：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與可能二次探底、歐債危機(jī)、地方債務(wù)融資平臺(tái)、以及通脹加息預(yù)期�；�于以上幾點(diǎn)，主流機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)處于筑底過(guò)程中，未來(lái)二、三個(gè)月內(nèi)市場(chǎng)底會(huì)出現(xiàn)。主要是理由是：屆時(shí)歐債危機(jī)，經(jīng)濟(jì)是否二次探底明朗化，此外，中央工作會(huì)議已經(jīng)進(jìn)入醞釀階段，未來(lái)二、三個(gè)月內(nèi)政策出利好的可能性大。如此一來(lái)，利空因素的消化殆盡，以及政策拐點(diǎn)的到來(lái)，將會(huì)引發(fā)一輪行情。

后市趨勢(shì)及機(jī)會(huì)點(diǎn)判斷：近一段時(shí)間以來(lái)，以基金為代表的主要機(jī)構(gòu)均有加倉(cāng)的動(dòng)作，其中主要集中于周期性的銀行、地產(chǎn)、煤炭等板塊。值得注意的是，在三部委否認(rèn)房地產(chǎn)調(diào)控放松后，周五地產(chǎn)、煤炭等周期性行業(yè)仍然出現(xiàn)護(hù)盤(pán)的行為。因此可以得出，預(yù)期短期內(nèi)機(jī)構(gòu)做空的動(dòng)力不大，最多也只是觀望為主，市場(chǎng)在短期內(nèi)更多地表現(xiàn)為小幅震蕩。

機(jī)會(huì)點(diǎn)方向，具有相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)的地產(chǎn)、煤炭等周期性仍然值得關(guān)注，但空間相對(duì)有限。在未來(lái)市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)的情況下，新興產(chǎn)業(yè)值得關(guān)注。在8月底前中央將出臺(tái)七大新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，包括一籃子扶持政策，這對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)板塊將是一個(gè)不小的催化劑。相關(guān)的新能源、節(jié)能環(huán)保、電動(dòng)汽車、新材料、新醫(yī)藥、生物育種和信息產(chǎn)業(yè)值得關(guān)注。