去年下半年，商業(yè)銀行為減少資本金壓力并滿足監(jiān)管要求，信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的銀信產(chǎn)品大行其道。商業(yè)銀行將信貸資產(chǎn)出售給信托公司，又以滾動(dòng)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品形式賣給銀行儲(chǔ)戶，同時(shí)接受信托公司委托繼續(xù)管理信貸資產(chǎn)，甚至簽訂回購(gòu)協(xié)議。這番運(yùn)作對(duì)銀行來說，既能實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)“出表”，又能坐收中間業(yè)務(wù)收入，而且降低了信貸增長(zhǎng)對(duì)資本金的壓力，隨時(shí)還能將貸款轉(zhuǎn)回表內(nèi)，因而此類做法大受銀行歡迎。

業(yè)內(nèi)人士指出，銀行如此“一箭多雕”，并未將貸款風(fēng)險(xiǎn)真正移出表外，實(shí)則整體設(shè)計(jì)充滿漏洞，規(guī)避的只是資本金的硬約束，也可能為理財(cái)市場(chǎng)埋下隱患，監(jiān)管當(dāng)局遂在去年末急推出前述政策組合“亡羊補(bǔ)牢”。

盡管商業(yè)銀行很快有了變通之道，即交叉發(fā)行對(duì)方銀行信貸資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，但前述措施對(duì)約束商業(yè)銀行“賣貸款”的真實(shí)出售行為仍有一定效果。今年信貸規(guī)�？刂迫遮厙�(yán)格，銀信理財(cái)產(chǎn)品逐漸轉(zhuǎn)向信托貸款類產(chǎn)品，即通過信托貸款給客戶，以滿足客戶的信貸需求。

“今年上半年信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓類產(chǎn)品沒有太多增長(zhǎng)，大幅增長(zhǎng)的是信托貸款類銀信產(chǎn)品，占比保守估計(jì)約有60%。”李旸透露。

貸款類銀信產(chǎn)品大幅增長(zhǎng)的另一佐證是，自去年下半年以來，銀信合作產(chǎn)品已呈現(xiàn)短期化趨勢(shì)，平均期限在五個(gè)月至八個(gè)月，這與銀行通過銀信合作將信托計(jì)劃作為主要還款來源的現(xiàn)象一致。比如，某一筆貸款到期，企業(yè)未能及時(shí)還款，可利用發(fā)行短期的信托計(jì)劃還款，以保持企業(yè)資金鏈正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

“111號(hào)文與113號(hào)文件出臺(tái)后，我們觀察了半年發(fā)現(xiàn)，信托貸款類銀信產(chǎn)品增長(zhǎng)在四五月比較明顯，尤其5月開始往上沖，我也經(jīng)常收到銀行推銷此類理財(cái)產(chǎn)品的短信。”銀監(jiān)會(huì)有關(guān)人士坦承。

社科院金融所理財(cái)產(chǎn)品研究中心報(bào)告顯示，2010年5月，銀信合作產(chǎn)品共發(fā)行122款，其中信貸類產(chǎn)品99款，占81%。

即便是上半年增長(zhǎng)乏力的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓式產(chǎn)品，其中被叫停的買斷回購(gòu)式的銀信合作方式也仍然存在，中誠(chéng)信托內(nèi)部人士曾坦承，過去回購(gòu)有書面協(xié)議，現(xiàn)在就是口頭協(xié)議，到期之后銀行直接買回即可。

銀信合作業(yè)務(wù)井噴導(dǎo)致的“銀行資產(chǎn)表外化潛藏風(fēng)險(xiǎn)”，已被銀監(jiān)會(huì)上升為今年銀行業(yè)應(yīng)關(guān)注的主要風(fēng)險(xiǎn)，與不良貸款雙控壓力加大、房地產(chǎn)行業(yè)貸款隱患上升等風(fēng)險(xiǎn)并列。

6月15日，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)2009年報(bào)》中指出：“部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為規(guī)避資本監(jiān)管、計(jì)提撥備等要求，通過設(shè)計(jì)發(fā)行信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品，將存量貸款、新增貸款等轉(zhuǎn)出表外”。“銀行依然承擔(dān)貸后管理、到期收回等實(shí)質(zhì)上的法律責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)，卻因此減少資本要求，并逃避相應(yīng)的準(zhǔn)備金計(jì)提，潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。”

堵不如疏

“2009年7月以來的監(jiān)管政策多是‘關(guān)門不開窗’，缺乏疏導(dǎo)方法。在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，應(yīng)是完善并創(chuàng)新機(jī)制的時(shí)機(jī)。”社科院金融所理財(cái)產(chǎn)品中心副主任袁增霆直言，就當(dāng)前情形而言，巨量信貸投放之后，急需將信貸集中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效分散，這是銀行現(xiàn)實(shí)的需要。

而信貸資產(chǎn)證券化是否恢復(fù)仍在決策層面討論，由此變通的信貸資產(chǎn)信托化道路必然擁擠。“因此強(qiáng)行叫停銀信合作不太可行，堵住了這個(gè)口子，別的渠道還是會(huì)出來。”袁增霆稱。

一位業(yè)內(nèi)人士分析，“一刀切”式的行政干預(yù)方式可以體現(xiàn)效率，但亦顯示，中國(guó)的金融市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制尚還不能對(duì)銀行信貸沖動(dòng)形成有效約束，亦缺乏相應(yīng)市場(chǎng)制度建設(shè)，這種相對(duì)較為剛性的監(jiān)管政策，最終是否能達(dá)到預(yù)期效果，有待觀察。

該業(yè)內(nèi)人士表示，銀信合作業(yè)務(wù)的暫停還將對(duì)利率市場(chǎng)產(chǎn)生較大影響——進(jìn)一步緊縮市場(chǎng)資金供給，直接抬高信貸市場(chǎng)利率水平，鑒于銀信合作業(yè)務(wù)已成為銀行短期或即將到期的信貸資產(chǎn)的重要周轉(zhuǎn)手段，不確定銀信業(yè)務(wù)尤其是短期(三個(gè)月以內(nèi))銀信業(yè)務(wù)的停滯，是否會(huì)改變國(guó)內(nèi)信貸流通速度，進(jìn)而改變貨幣乘數(shù)，讓目前流動(dòng)性偏緊格局更加趨緊。

他建議對(duì)銀信合作應(yīng)視同信貸監(jiān)管，銀監(jiān)會(huì)需像建立大額信貸監(jiān)控系統(tǒng)那樣，對(duì)銀信合作產(chǎn)品實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)控，并輔之以一些彈性監(jiān)管措施。一位大行地方分支行人士也表示，一項(xiàng)監(jiān)管新規(guī)出臺(tái)不可能完全禁止不合規(guī)行為，還需要配套更多的現(xiàn)場(chǎng)檢查手段，不僅包括對(duì)銀行的檢查，還應(yīng)涉及對(duì)信托公司本身的合規(guī)檢查。

一位大型商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部人士也認(rèn)為，針對(duì)銀信合作“貓鼠游戲”的亂象，確實(shí)需要用重典加以規(guī)范，但堵不如疏，比如，可以對(duì)信托貸款類產(chǎn)品的額度進(jìn)行披露，并將其納入存貸比考核系數(shù)或其它指標(biāo)，以此限制銀行的不規(guī)范行為。

此外，為改變銀行只把信托公司作為簡(jiǎn)單平臺(tái)工具使用的做法，一項(xiàng)使用凈資本監(jiān)管手段管理信托公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的舉措逐漸成形。“大方向是正確的，關(guān)鍵是如何確定合適的比率。”一位信托業(yè)資深人士曾對(duì)本刊記者表示。多位信托公司內(nèi)部人士表示，銀監(jiān)會(huì)已在去年末就凈資本管理辦法開會(huì)征求過各家公司意見，不過目前還未正式出臺(tái)，管理辦法將促使大型信托企業(yè)在融資上的優(yōu)勢(shì)更加明顯。