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眾泰IPO迷局:整體上市或擱淺

來源: 時代周報 時間:2010-07-02 10:19:09
時代周報記者  姜燕

  作為近兩年成長較快的自主品牌,自眾泰2008EV純電動汽車在杭州、北京率先上路后,眾泰從一家名不見經(jīng)傳的自主品牌企業(yè)漸入大眾視野。隨著近期北汽收購眾泰的消息甚囂塵上,眾泰IPO的計劃也變得撲朔迷離。

  否認被收購的背后

  近期,不斷從北汽傳出消息,北汽董事長徐和誼已委派其乘用車事業(yè)部總經(jīng)理張欣南下,言之鑿鑿正與眾泰洽談收購事宜,但目前還沒有結(jié)果。

  眾泰董事長吳建中向時代周報記者否認,“不是像外界傳聞的收購,而是產(chǎn)品合作”。

  據(jù)時代周報記者了解,目前,眾泰與北汽的合作計劃是利用眾泰的微車技術(shù)優(yōu)勢,在金華市建立微車生產(chǎn)基地,可能采取廣汽吉奧模式。今年4月27日,廣汽與浙江吉奧簽署協(xié)議,共同組建一家廣汽與吉奧股比為51∶49的合資公司。

  而據(jù)眾泰另一位高管透露,與眾泰有接觸的大集團不止北汽一家,眾泰和上汽、廣汽等集團也有接觸。

  中投顧問新能源汽車行業(yè)研究員李勝茂向時代周報記者表示,眾泰之所以否認被收購,可能有幾方面原因。首先,這是談判技巧,待價而沽的話,北汽并不是唯一合作伙伴,可以提高賣出的價格。其次,眾泰對是否出售傳統(tǒng)整車業(yè)務(wù)還有疑慮,雖然新能源汽車做得不錯,但遠未達到盈利的目標,如果過早把生存的根基和依托售出,未來發(fā)展面臨很大的風(fēng)險,可能導(dǎo)致青黃不接的局面。最后,眾泰一直以來也有上市的想法,自己獨立上市,自主空間大一些。

  國金證券(13.35,0.13,0.98%)汽車行業(yè)研究員張錦認為:“北汽對眾泰的收購,有多大決心很難說。而且眾泰的管理層比較優(yōu)秀,有進取心,收購不是那么容易達成。如果新能源汽車業(yè)務(wù)目前盈利狀況不好,可能放到集團,整車業(yè)務(wù)先上市取得溢價,再被收購可以利益最大化。”

  整體上市計劃擱淺?

  在今年的北京車展期間,吳建中就曾對外透露,將會加快推進眾泰整體上市。據(jù)了解,目前眾泰已經(jīng)成立了IPO專項工作小組,其成員具有多年企業(yè)上市和資本運作的成功經(jīng)驗,并做了大量的準備工作。甚至有消息稱,眾泰已經(jīng)提交了IPO申請。吳建中向時代周報記者表示:“我們有上市計劃,但目前不方便透露更多細節(jié)。”

  一位業(yè)內(nèi)人士向時代周報記者透露,“年初吳建中籌劃整車和新能源車打包上市,但現(xiàn)在這方面工作有所停頓,一方面在跟北汽接觸,一方面眾泰SUV、微型車一直是中低端形象,產(chǎn)品溢價不高,盈利很薄,總體盈利不可觀,證監(jiān)會對上報的情況不是太滿意,退回補充上報資料,財務(wù)風(fēng)險沒有達標。

  “近期,證監(jiān)會對上市企業(yè)審查陡然變得嚴格起來,如果把新能源汽車分開上市,比較有利,眾泰也在向這個方向努力。眾泰2008EV上市前,很多人不知道這個企業(yè),主要就是靠新能源汽車概念被外界所知,獨立上市更有利于證監(jiān)會審批通過,由于是新興產(chǎn)業(yè),可能會被考慮。如果整車一起上市,不僅整個財務(wù)透明、管理方面做得不夠好,還需要一段時間引進上市輔導(dǎo)機構(gòu)進行輔導(dǎo)。”上述人士說。

  剝離整車保新能源?

  吳建中在日前新車朗朗下線儀式上表示:“杭州生產(chǎn)基地將主攻新能源汽車,希望到2015年左右,眾泰的傳統(tǒng)車和新能源車產(chǎn)量能達到各十萬臺。”言下并無放棄整車業(yè)務(wù)的打算。

  中投研究員李勝茂指出,眾泰目前的困境是,既想上市,又缺乏上市條件,想把上市條件做具備,于是加緊推新能源車,但又缺乏資金。“很多人肯定它會把整車業(yè)務(wù)出售,它現(xiàn)在很缺資金,去年融資7.2億元,也難以彌補資金不足,因為新能源基礎(chǔ)研究投入非常大。只有剝離整車業(yè)務(wù),尋找新能源上市渠道。新能源車上市以后,整車今后無論是被別人收購,還是獨立上市,都可以比較自由,眾泰可以心無旁騖地做新能源。從成本、收益衡量,把整車業(yè)務(wù)賣出,融得的資金不一定比整車上市融的資金少。眾泰在國內(nèi)名氣不大,財務(wù)狀況外界不知曉,風(fēng)險很大,有收購這個便捷途徑在的話,如果還要把整車打包上市,不太理智。”

  去年,眾泰引進包括君豐資產(chǎn)、興合集團、海越股份(6.94,-0.14,-1.98%)等在內(nèi)的11家企業(yè)、機構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者,共募集資金7.2億元。當時,海越股份出資1億元認購眾泰控股新增注冊資本2500萬元,海越股份董秘陳海平向媒體表示,再過幾年,等眾泰進一步發(fā)展后,就可以輔導(dǎo)上市,一旦投資任務(wù)完成后,他們就適時退出。

  適值眾泰IPO敏感期,海越股份董秘陳海平及君豐資產(chǎn)董事長謝愛龍等并不愿意接受時代周代記者采訪,介紹眾泰的上市路徑。

  資深汽車專家賈新光并不看好新能源汽車上市,“新能源車三五年內(nèi)有沒有市場很難說,什么時候賺錢更難說。現(xiàn)在投入融資,何時能收回成本根本就不知道。真正的新能源車市場沒有出現(xiàn),靠政府補貼是走不長遠的。新能源汽車現(xiàn)在忽悠得讓人難以置信,到2020年保有量不可能有6000萬輛,現(xiàn)在一些機構(gòu)拼命給投資者洗腦,用新能源概念圈錢,不知道是否拿了誰的黑錢。”

  A股、H股抉擇

  此前,吉利、比亞迪紛紛選擇港股上市,比亞迪一度以新能源受到熱捧。張錦認為:“雖然目前A股和港股市場都不是特別好,但從平均市盈率來看,A股還是稍稍高于港股的。目前A股審批比港股嚴格一些,如果審批不太嚴格,A股上市更有優(yōu)勢。不過如果眾泰想增加海外知名度,吸引國際合作伙伴的話,可能會選擇H股。”

  李勝茂也指出,從目前情況來看,眾泰選擇A股可能性較大。國外資金面臨債務(wù)危機,還沒有緩過勁,而國內(nèi)流動性充裕,大量資金沒有找到投資渠道。“香港監(jiān)管更加嚴格,如果把新能源汽車概念足夠放大,在A股比在海外和香港上市溢價更大。但今年眾泰IPO不樂觀,目前新能源車沒有盈利,只有等規(guī)模達到一定程度,才能達到證監(jiān)會上市要求。”

作者:  責(zé)任編輯:金色年華
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