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力諾太陽或貍貓換太子 置入光熱置出土地

來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 時(shí)間:2010-04-02 10:52:51

“停牌—副董事長(zhǎng)辭職—資產(chǎn)置換”,一個(gè)月來,因“籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)”而持續(xù)停牌的力諾太陽內(nèi)部暗潮涌動(dòng)。

4月1日,力諾太陽的重組終于揭曉:置出雙虎汽涂等三塊資產(chǎn),置入力諾光熱資產(chǎn)。復(fù)牌首日,盡管公司預(yù)告2009年力諾太陽主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為5.83億元,同比減少6.79%,凈利虧損1.2億元,仍阻擋不了市場(chǎng)熱炒重組概念的步伐,該公司開盤即封住漲停。

在熟知力諾太陽內(nèi)情的人士看來,上述重組有貍貓換太子之嫌:即將裝進(jìn)的力諾光熱一年凈利潤(rùn)只有232萬元,但評(píng)估值則高達(dá)1.6億元,“概念大于實(shí)質(zhì)”;而置換出的資產(chǎn),僅雙虎汽涂位于武漢市古田路的62487.09平方米土地,評(píng)估值則只有53萬元一畝,升值空間巨大。

記者向多位武漢房地產(chǎn)公司人士求證,雙虎汽涂所在地段工業(yè)用地大約在100-150萬一畝,商業(yè)用地為300-400萬元每畝。假若力諾集團(tuán)欲將其變?yōu)樯虡I(yè)用地,因地是力諾集團(tuán)的,則只需交一半出讓金,也即100-200萬元每畝,其間有很大操作空間。

為對(duì)上述分析求證,4月1日下午,記者按照力諾太陽證券部提供的山東辦公電話聯(lián)系其董秘李明春,但電話一直無人接聽。至截稿時(shí),李明春的手機(jī)仍處于無法接通狀態(tài)。

資產(chǎn)置換障眼法

在熟知力諾太陽的人士看來,這是一次有預(yù)謀的重組,力諾集團(tuán)早就想把雙虎汽涂這塊地拿出來做房地產(chǎn)開發(fā)。“裝進(jìn)力諾光熱,力諾集團(tuán)向投資者講了太陽能這樣一個(gè)受市場(chǎng)熱捧的故事。”

方案看起來的確美麗。力諾太陽的重組方案顯示,該公司擬與母公司力諾集團(tuán)及第一大股東山東力諾新材料進(jìn)行重大資產(chǎn)置換。即將力諾集團(tuán)、力諾新材料持有的山東力諾光熱科技有限公司100%的股權(quán)置入公司,將公司持有的雙虎汽涂54.35%股權(quán)、雙虎建涂33%股權(quán)、化學(xué)集團(tuán)12.84%股權(quán),連同部分房產(chǎn)和應(yīng)收賬款、存貨置出公司。雙方評(píng)估值均為1.6億元左右。

券商人士指出,力諾太陽的重組方案似乎無懈可擊:把力諾太陽的非主營(yíng)業(yè)務(wù)涂料產(chǎn)業(yè)置換出上市公司,裝進(jìn)來大股東旗下的高硼硅玻璃管資產(chǎn)。新置入的資產(chǎn)既與力諾太陽主營(yíng)業(yè)務(wù)相同,又避免了與大股東的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

公開資料表明,力諾光熱系力諾集團(tuán)、力諾新材料2007年12月21日共同出資組建,注冊(cè)資本為5,000萬元。2007年12月26日,力諾光熱注冊(cè)資本增至1.5億元,力諾集團(tuán)持有80%的股份,力諾新材料持有的股份變?yōu)?0%。

力諾光熱主要產(chǎn)品為高硼硅玻璃管,目前擁有高硼硅熔爐8臺(tái),生產(chǎn)線16條,年產(chǎn)可達(dá)7.2萬噸。2008年、2009年,力諾光熱分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8,120.17萬元和21,129.74萬元、實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)總額分別為6.56萬元和232萬元。

“力諾光熱基本上是微利。”國(guó)信證券一位分析師指出。

與此形成對(duì)比,置換出的雙虎汽涂資產(chǎn),其6萬多平方米的土地,由于地處武漢漢口的古田板塊,含金量頗高。

記者向多位武漢房地產(chǎn)公司人士求證,雙虎汽涂所在地段工業(yè)用地大約在100-150萬一畝,商業(yè)用地為300-400萬元每畝。假若力諾集團(tuán)欲將其變?yōu)樯虡I(yè)用地,因地是力諾集團(tuán)的,則只需交一半出讓金,也即100-200萬元每畝,其間有很大操作空間。

武漢21世紀(jì)不動(dòng)產(chǎn)一位研究員分析,武漢輕軌一號(hào)線古田四路站點(diǎn)附近的一地塊,在2009年9月中旬進(jìn)行的土地拍賣會(huì)上,最終成交的樓面地價(jià)每平米高達(dá)4198元。這還是去年的價(jià),時(shí)至今日,半年時(shí)間每平方米的價(jià)格上漲的幅度達(dá)300-500元。

上述研究員認(rèn)為,雙虎汽涂所在的古田路17號(hào),地段不如上者,但其周圍房?jī)r(jià)已在7100元每平方米,即使保守按3500元每平米的樓面地價(jià)計(jì)算,雙虎汽涂這塊地價(jià)值已超過2億元,但其評(píng)估值則僅有4971萬元。

2009年年底,力諾太陽開始參與雙虎汽涂的增資擴(kuò)股。增資完成后,力諾持有的雙虎汽涂股權(quán)比例將由32.5%增至54.35%,從而具備資產(chǎn)置換的資質(zhì)。

前景不明

這已是力諾太陽第二年虧損。

2008年年報(bào)顯示,力諾太陽實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.32億元,虧損4700萬元。長(zhǎng)江證券新能源電力設(shè)備行業(yè)分析師周濤直言,力諾太陽盈利能力一直很糟糕。

而貍貓換太子式的重組方案,令本希望借重組咸魚翻身的力諾太陽,其前景蒙上了一層厚厚的陰影。

國(guó)信證券一位分析師指出,本次置換進(jìn)來的力諾太陽資產(chǎn)質(zhì)量一般,并不是力諾集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)光伏、電力或是力諾瑞特,而是競(jìng)爭(zhēng)激烈門檻較低的力諾光熱。

致力于打“低碳牌”的力諾太陽,重組之路頗為坎坷。2008年起,力諾太陽就開始尋求重組改善經(jīng)營(yíng)窘境。當(dāng)時(shí)的方案是,力諾太陽向控股股東力諾集團(tuán)及其兩家子公司定向發(fā)行股份,購買太陽能熱利用終端產(chǎn)業(yè)及配套于光熱產(chǎn)業(yè)的相關(guān)資產(chǎn)、太陽能集熱管相關(guān)資產(chǎn)、太陽能玻璃新材料等相關(guān)資產(chǎn)。然而,增發(fā)之計(jì)卻因當(dāng)時(shí)的公司實(shí)際控制人高元坤“失蹤”而告“流產(chǎn)”。

作者:  責(zé)任編輯:金色年華
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