不過，獨(dú)立電商分析師李成東比較看好京東上市的前景。他認(rèn)為，唯品會(huì)市值55億美元，而京東銷售額為唯品會(huì)的8倍左右，合理估值應(yīng)在400億美元左右。但目前以上市公司通常比例公開發(fā)行股數(shù)占比計(jì)算，京東IPO市值僅為75億美元，未來空間還很大。
然而值得注意的是，盡管精明的劉強(qiáng)東選擇了一個(gè)非常好的上市時(shí)機(jī)，但從京東招股書披露的數(shù)據(jù)來看，其面臨著不小的壓力。2013年前三季度，京東營(yíng)業(yè)虧損3.16億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)6000萬元，主要來自于利息收入和財(cái)政補(bǔ)貼。由此來看，如何保證持續(xù)盈利是京東面臨的首要課題。
在這一點(diǎn)上，唯品會(huì)是個(gè)典型的正面案例。2012年唯品會(huì)流血上市，股價(jià)低至4.12美元，如今唯品會(huì)的股價(jià)已經(jīng)沖過百元大關(guān)，最主要的原因是唯品會(huì)連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利�？梢姡瑢�(duì)于零售企業(yè)來說，什么也不如盈利更有說服力。
對(duì)于京東而言，要想持續(xù)盈利，無非兩條路徑，一是控制費(fèi)用率，二是提升毛利率。從2009年到2012年，京東的費(fèi)用率從8.32%提升到13.13%;而2013年前三季度，京東的費(fèi)用率已縮減至10.4%。費(fèi)用縮減特別體現(xiàn)在物流配送和市場(chǎng)費(fèi)用兩個(gè)方面。從市場(chǎng)費(fèi)用投入來看，2010年、2011年和2012年，京東在該項(xiàng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)率分別為3.65倍、1.25倍、1.29倍;而2013年前三季度，該投入增長(zhǎng)率僅為18%。
劉強(qiáng)東在2013年媒體溝通會(huì)上表示，京東2014年一個(gè)重要戰(zhàn)略是渠道下沉。這意味著物流網(wǎng)點(diǎn)的增加和市場(chǎng)推廣的下沉，這顯然都是增加投入的策略。
而京東的開放平臺(tái)銷售占比雖然從2011年的8.87%提升到2013年前三季度的23.26%，傭金比例也在提升，但京東開放平臺(tái)業(yè)務(wù)的發(fā)展是依賴自營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模發(fā)展帶來的勢(shì)能，不可能無限增長(zhǎng)。
在京東的招股說明書中，京東在未來策略這一部分，也著重講述要加強(qiáng)技術(shù)平臺(tái)和云計(jì)算的投入，并支持和服務(wù)開放平臺(tái)商家和外部商家。從這一點(diǎn)上看，京東并不滿足于只做一個(gè)零售商，是想走類似于亞馬遜技術(shù)服務(wù)的路線。
但這并不容易。在美國，亞馬遜的倉儲(chǔ)及代發(fā)貨服務(wù)、云計(jì)算服務(wù)是有外部市場(chǎng)環(huán)境的支持的，比如倉儲(chǔ)服務(wù)，那些中小企業(yè)使用亞馬遜的倉儲(chǔ)服務(wù)成本是比較低的。而在中國，許多中小企業(yè)能夠找到更便宜的倉庫，京東的倉儲(chǔ)體系要想獲利非常難。
站隊(duì)抉擇
即便劉強(qiáng)東能夠找到一個(gè)準(zhǔn)確的兜售故事，如何應(yīng)對(duì)國內(nèi)的站隊(duì)文化，已經(jīng)成為又一個(gè)需要?jiǎng)?qiáng)東解決的重大問題。
當(dāng)下，互聯(lián)網(wǎng)的站隊(duì)文化越演越烈，堅(jiān)持多年“獨(dú)身主義”的劉強(qiáng)東很難獨(dú)善其身。自去年起，就有消息傳出騰訊將牽手京東。近日，這則消息越發(fā)清晰，稱騰訊與京東方面已經(jīng)進(jìn)行過洽談，或成為京東赴美上市的基石投資者。
京東在1月30日遞交的招股書中并沒有披露有關(guān)騰訊加入基石投資者的相關(guān)信息。但騰訊總裁劉熾平在入股大眾點(diǎn)評(píng)的發(fā)布會(huì)上，以“不評(píng)論”作為回復(fù)，更加重了外界的猜疑。
業(yè)界認(rèn)為，騰訊如果以基石投資者的身份和京東建立聯(lián)系，在微信和Q Q資源上會(huì)給予京東資源。眼下，騰訊微信“我的銀行卡”下屬入口已成為業(yè)界覬覦的資源，而屬于電商的“精選商品”一項(xiàng)獨(dú)屬騰訊電商及易訊運(yùn)營(yíng)。
劉熾平介紹，微信“合作”的理念是從更開放的角度出發(fā)，不是控制資源，而是把一個(gè)資源引入到生態(tài)體系里，在社交環(huán)境里為用戶提高更高的價(jià)值。“‘我的銀行卡’在現(xiàn)階段還是嘗試的產(chǎn)品，現(xiàn)在還在考慮怎么做才能讓用戶滿意。‘我的銀行卡’下的入口能扮演什么角色，我們會(huì)考慮，合作關(guān)系也可以。”
電商是騰訊不可或缺的業(yè)務(wù)，因?yàn)殡娚桃?guī)模大，增長(zhǎng)速度快，不能無所作為。但騰訊對(duì)于電商的關(guān)注和重視，更多是在微信崛起之前，包括收購好樂買、易迅、分拆成為獨(dú)立子公司等一系列動(dòng)作。
在微信崛起后，騰訊已經(jīng)轉(zhuǎn)變了思路。更傾向于發(fā)掘微信作為基礎(chǔ)平臺(tái)的價(jià)值，而在其之上的業(yè)務(wù)平臺(tái)則交給第三方企業(yè)。大眾點(diǎn)評(píng)就是一個(gè)典型的案例，所以未來零售業(yè)務(wù)平臺(tái)也可能會(huì)交給第三方，畢竟易迅現(xiàn)在還太小了。
BAT崛起后，投資收購的案例逐漸增加，互聯(lián)網(wǎng)的“站隊(duì)文化”也愈演愈烈，巨頭業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來的結(jié)果，是業(yè)務(wù)沖突接觸點(diǎn)越來越多。以嘀嘀打車與快的打車不斷拉開補(bǔ)貼大戰(zhàn)為例，背后所隱藏的恰恰是騰訊與阿里在“移動(dòng)支付”方面的爭(zhēng)奪戰(zhàn)。
由于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)本身的特性，各領(lǐng)域之間的界限越來越模糊，在詳細(xì)格局尚未清晰之時(shí)，搶占入口的戲碼還會(huì)繼續(xù)上演，像京東、大眾點(diǎn)評(píng)這類熱門收購標(biāo)的物會(huì)越來越搶手。
目前來看，騰訊的投資收購主要涉及三方面，一是涉及游戲娛樂平臺(tái)，補(bǔ)充現(xiàn)有的成熟業(yè)務(wù);二是戰(zhàn)略性的投資，如金山、搜狗，雖然不與主業(yè)關(guān)聯(lián)，但牽涉到業(yè)界的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，必須占據(jù)位置;第三是針對(duì)已有平臺(tái)如微信、大眾點(diǎn)評(píng)的投資。而阿里的大方向是加碼O2O，如高德、美團(tuán)，但在移動(dòng)和娛樂的投資上略顯零亂;百度則是圍繞云計(jì)算和O2O進(jìn)行布局，涉及流量分發(fā)、地圖、團(tuán)購等業(yè)務(wù)。
未來，最激烈的沖突點(diǎn)仍在O2O的布局上，各大巨頭會(huì)搶占第三產(chǎn)業(yè)電子化的市場(chǎng)，劉強(qiáng)東必須予以考慮清楚。2月13日，京東針對(duì)個(gè)人消費(fèi)者的“京東白條”正式公測(cè)，但劉強(qiáng)東不能給京東的未來也打一個(gè)白條。
(資料來源：《南方都市報(bào)》、《中國經(jīng)營(yíng)報(bào)》、《理財(cái)周報(bào)》、《大智慧(行情，問診)財(cái)經(jīng)》、《新京報(bào)》、《國際金融報(bào)》)
