2025年6月，中國人民銀行通過一系列靈活、精準(zhǔn)的貨幣政策工具，持續(xù)強(qiáng)化對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的管理，確保銀行體系流動(dòng)性總體處于合理水平。面對(duì)財(cái)政支出、地方債發(fā)行等多重因素的影響，央行在不擴(kuò)大貨幣投放的前提下，通過公開市場(chǎng)操作、中期借貸便利(MLF)以及逆回購等手段，有效維護(hù)了市場(chǎng)資金面的穩(wěn)定，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行提供了有力支撐。

　　從央行的操作來看，6月以來，央行通過OMO+MLF+國庫定存等工具累計(jì)投放流動(dòng)性超過10650億元，到期資金為12030億元，實(shí)現(xiàn)凈回籠1380億元。盡管如此，考慮到5月末財(cái)政支持形成的正向貢獻(xiàn)，市場(chǎng)流動(dòng)性整體保持中性偏暖水平。此外，央行在操作節(jié)奏上采取“小幅滴灌+鎖短放長(zhǎng)”的策略，既避免了流動(dòng)性過度寬松，又確保了短期資金的穩(wěn)定。

　　在財(cái)政支出方面，6月財(cái)政支出通常集中在月末，這使得市場(chǎng)對(duì)資金面的波動(dòng)性保持高度關(guān)注。然而，央行通過提前部署流動(dòng)性管理工具，如逆回購、MLF等，確保了在財(cái)政支出高峰時(shí)，銀行體系仍能維持充足的流動(dòng)性儲(chǔ)備。同時(shí)，央行還通過向部分金融機(jī)構(gòu)提供流動(dòng)性支持，緩解了中小銀行在半年末可能面臨的流動(dòng)性壓力。

　　值得注意的是，6月存款降息的預(yù)期進(jìn)一步加劇了“存款搬家”現(xiàn)象，銀行融出規(guī)模尚未出現(xiàn)明顯沖擊，但后續(xù)仍需密切關(guān)注存單是否持續(xù)提價(jià)發(fā)行以及央行對(duì)流動(dòng)性的支持方式與力度。盡管如此，央行強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前流動(dòng)性總量并不短缺，預(yù)計(jì)利率波動(dòng)和“錢荒”狀況將逐步緩解。

　　在流動(dòng)性管理方面，央行多次強(qiáng)調(diào)，銀行體系流動(dòng)性總體處于合理水平，但臨近半年末這一關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，商業(yè)銀行需進(jìn)一步強(qiáng)化流動(dòng)性管理。央行辦公廳于6月17日向各分支機(jī)構(gòu)及主要商業(yè)銀行發(fā)函，要求其繼續(xù)加強(qiáng)流動(dòng)性管理，促進(jìn)貨幣環(huán)境穩(wěn)定。這一舉措不僅體現(xiàn)了央行對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的高度重視，也傳遞出政策層面對(duì)金融體系穩(wěn)健運(yùn)行的堅(jiān)定信心。

　　此外，央行在流動(dòng)性管理中也注重“精準(zhǔn)引流”，即通過差異化政策工具，針對(duì)不同金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性需求，提供更有針對(duì)性的支持。例如，6月14日，央行公告增加再貼現(xiàn)額度2000億元、常備借貸便利額度1000億元，進(jìn)一步充實(shí)中小銀行半年末的流動(dòng)性。這種“精準(zhǔn)引流”策略，有助于緩解“流動(dòng)性分層”現(xiàn)象，提升市場(chǎng)整體的流動(dòng)性水平。

　　從市場(chǎng)反應(yīng)來看，央行的流動(dòng)性管理措施有效穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。6月25日，央行發(fā)布《合理調(diào)節(jié)流動(dòng)性維護(hù)貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定》的新聞通稿，明確表示當(dāng)前流動(dòng)性總量充足，任何機(jī)構(gòu)在遇到流動(dòng)性問題時(shí)，央行都將兜底。這一表態(tài)不僅增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)央行貨幣政策的預(yù)期管理能力，也增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)金融體系穩(wěn)定性的信心。

　　展望未來，隨著財(cái)政支出節(jié)奏的逐步推進(jìn)，以及地方債發(fā)行的有序進(jìn)行，6月流動(dòng)性整體無虞將成為現(xiàn)實(shí)。央行將繼續(xù)通過公開市場(chǎng)操作、MLF等工具，靈活調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性，確保銀行體系流動(dòng)性合理充裕。同時(shí)，央行也將密切關(guān)注市場(chǎng)資金供求變化，及時(shí)調(diào)整流動(dòng)性管理策略，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供有力支撐。

　　綜上所述，2025年6月，央行通過多措并舉，有效維護(hù)了市場(chǎng)流動(dòng)性穩(wěn)定，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行提供了堅(jiān)實(shí)保障。在流動(dòng)性管理方面，央行展現(xiàn)出高度的靈活性與前瞻性，為今后的貨幣政策操作積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。