(本報(bào)告中的信息均來源于公開資料,不構(gòu)成任何投資建議)

　　去年買了指數(shù)定投基金的投資人發(fā)現(xiàn),過完春節(jié),他們的理財(cái)收益就開始節(jié)節(jié)攀升。

　　“炒股不如買基金”成為不少投資者今年以來的共識,尤其那些經(jīng)歷了2007年、2015年股市波動的老股民更是有切身體會。

　　來自理財(cái)通基金收益率監(jiān)測表(見下圖)的一組數(shù)據(jù)顯示:指數(shù)基金招商中證白酒憑借60.11%的收益率,領(lǐng)跑全市場公募基金,收益率排行榜前20基金中,指數(shù)基金牢牢占據(jù)了半壁江山,狀元和榜眼更是出自指基。

　　圖1 理財(cái)通基金收益率監(jiān)測表(2019年1月1日至2019年4月7日)。

　　在市場人士看來,散戶投資者投資中小盤股票,喜歡追漲殺跌,從長期看很難有好看的收益。

　　像招商中證白酒的頭號重倉股——貴州茅臺,對于很多股民而言是望塵莫及的,因?yàn)楹芏喙擅窨赡苜I不起1手茅臺,而通過基金卻可以投資這些頭號個股。

　　指數(shù)基金的強(qiáng)勢崛起已不可逆轉(zhuǎn),下一輪牛市,大概率是指數(shù)配置給托起來的,中國投資邏輯的重塑,也在悄然影響著市場中參與的各方。

　　01.2018年:指數(shù)基金元年

　　在市場下跌時,指數(shù)基金靠投資者執(zhí)著于低位吸籌規(guī)模迅速膨脹的情況并不鮮見,但種種跡象表明,這次不同以往。

　　截至2018年年末,中國各類指數(shù)基金凈資產(chǎn)總額達(dá)到6474億(見下圖),同比增加37%,創(chuàng)歷年之最。

　　圖2 截至2018年末指數(shù)基金資產(chǎn)總額(單位:億元)。

　　2018年11月,騰訊理財(cái)通、騰訊金融科技智庫在深圳主辦了首屆“全球指數(shù)基金論壇”,來自中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、國內(nèi)外知名基金公司和研究機(jī)構(gòu)的300多位嘉賓齊聚一堂,討論指數(shù)基金的未來。

　　在上證50、滬深300、中證500等指數(shù)基金收益全面虧損的時期,騰訊金融科技將2018年定義為指數(shù)基金元年,現(xiàn)在看來,這樣的判斷還是頗具前瞻性的。

　　但凡提到元年,總免不了會出現(xiàn)一些標(biāo)志性事件,指數(shù)基金亦是如此。

　　2018年3月,在“去杠桿、去剛兌、去通道”的監(jiān)管基調(diào)下,“大資管”新規(guī)發(fā)布。資管機(jī)構(gòu)回歸資產(chǎn)管理的本源,凈值型產(chǎn)品成為未來轉(zhuǎn)型的趨勢。

　　首當(dāng)其沖的便是指數(shù)基金的戰(zhàn)略地位得到了提升。不少基金公司將指數(shù)基金提至戰(zhàn)略高度。在產(chǎn)品布局上各大基金公司自行研發(fā)指數(shù),市場上指數(shù)產(chǎn)品愈發(fā)豐富。一些小型基金公司更是將指數(shù)基金作為企業(yè)發(fā)展壯大的突破口。

　　6月,美國明晟公司(MSCI)正式將中國A股部分指數(shù)納入MSCI指數(shù)體系。此舉對中國市場至關(guān)重要,進(jìn)一步推動A股與國際資本市場形成對接,引導(dǎo)投資風(fēng)格更多轉(zhuǎn)向價(jià)值投資,尤其是指數(shù)投資產(chǎn)品。

　　而最關(guān)鍵的,指數(shù)基金規(guī)模在2018年下半年獲得了爆發(fā)式增長。與大盤指數(shù)逐季走低不同的是,指數(shù)基金規(guī)模逆勢飆升,四季度尤為明顯。(見下圖)

　　圖3 2016-2018年指數(shù)基金規(guī)模變化(單位:億元)。

　　截至2018年末,指數(shù)基金共發(fā)行159只,遠(yuǎn)高于2017年的94支,創(chuàng)造了歷年之最,規(guī)模占公募基金的比重由4.0%提升至4.9%,但這與美國的30.6%相比,還有很大的提升空間。

　　圖4 美國開放式基金規(guī)模及構(gòu)成(十億美元)資料來源:ICI,申萬宏源研究。

　　數(shù)據(jù)上看,截至2018年末,全市場ETF(交易型開放式指數(shù)基金)份額超4500億份,較2017年底的2330億份近乎翻倍。

　　其中,華夏基金旗下權(quán)益ETF規(guī)模超1000億元,成為境內(nèi)首家權(quán)益類ETF管理規(guī)模超千億元的基金公司。

　　指數(shù)基金新發(fā)募集頻現(xiàn)百億規(guī)模,多只ETF凈值規(guī)模與份額增幅明顯,華安創(chuàng)業(yè)板50ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華泰柏瑞滬深300ETF等明星產(chǎn)品格外顯眼。

　　對此,在騰訊理財(cái)通、騰訊金融科技智庫主辦的《全球指數(shù)基金論壇》上,騰安基金銷售公司董事長劉明軍指出,行業(yè)格局未來或被顛覆,被動投資方式有望成為新的風(fēng)口,中國指數(shù)基金發(fā)展將迎來歷史性機(jī)遇�！�

　　02.指數(shù)基金領(lǐng)跑一季度

　　大時代投資,既要有大的格局和眼光,也要有隨時代變化而轉(zhuǎn)變的能力。

　　一位高凈值客戶看到“私募教父”之稱的某著名投資人在今年3月初仍舊處于空倉狀態(tài),便進(jìn)行了贖回。

　　在談及贖回他有些懊悔,“哪怕我啥都不懂也可以買個指數(shù)啊,因?yàn)榇蟊P回到高點(diǎn)是必然的,只是時間問題”。

　　類似上述空倉者,其實(shí)并不在少數(shù),所以當(dāng)一季度“揭榜”時你會發(fā)現(xiàn),大贏家屬于指數(shù)型基金。

　　圖5 公募基金2019年一季度收益排名,點(diǎn)擊可看大圖。

　　其中,招商中證白酒成為一季度最賺錢的權(quán)益類基金。(加一下招商中證白酒一季度收益率)

　　除招商中證白酒外,南方中證500信息技術(shù)ETF、南方中證全指證券公司ETF、國泰中證全指證券公司ETF、鵬華中證酒也在一季度分別收獲了49.86%、49.02%、48.60%、48.56%的漲幅。

　　這樣的表現(xiàn)也足以羨煞不少股票型和混合型基金,因?yàn)樵诮衲甑膯芜吷蠞q市中,超九成的主動型基金連大盤都跑不贏。　

　　03. 指數(shù)投資正當(dāng)時

　　對于指數(shù)投資的看法,巴菲特和芒格早有定論。

　　在巴菲特看來,一個投資者雖然不了解具體企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況,但又想成為美國產(chǎn)業(yè)的長期擁有者,應(yīng)當(dāng)定期投資于指數(shù)基金。以這種方式,一無所知的投資者就能夠超越大多數(shù)投資專家。

　　指數(shù)+定投的投資方式被巴老極力推崇。

　　芒格也談到:“投資者不可能始終跑贏大盤。因此,你最好投資低成本指數(shù)基金(或交易所交易基金)的多元化投資組合。”

　　近日,全球最大的對沖基金橋水創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐在參加某活動時,也給出了類似的建議:“千萬不要去做主動積極的投資者,千萬不要想著你能夠跑贏市場,因?yàn)槟阍趭W運(yùn)會勝出的可能性還比跑贏大盤更大一些。”

　　他進(jìn)一步表示,要建立一個多樣化的投資組合,然后對這個投資組合定期進(jìn)行再平衡,那么最好的方式就是通過費(fèi)率比較低的指數(shù)基金。

　　當(dāng)然,想戰(zhàn)勝市場也不是不可能的。只是在市場的不同階段,戰(zhàn)勝市場的難度是不一樣的。

　　當(dāng)市場以個人投資者為主時,少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者可以利用資金量的優(yōu)勢和信息不對稱,輕易地?fù)魯�個人投資者。

　　但當(dāng)一個市場逐漸變得成熟之后,個人投資者的比例會持續(xù)下降,最后演變成機(jī)構(gòu)之間的博弈,比如美國。

　　實(shí)際上,A股也正在朝這個方向轉(zhuǎn)變。

　　據(jù)Wind和農(nóng)銀匯理基金按照2018年上市公司中報(bào)統(tǒng)計(jì),目前A股機(jī)構(gòu)持股比重正穩(wěn)步提升,機(jī)構(gòu)持股比重達(dá)到47.2%,較2017年的中報(bào)數(shù)據(jù)提升了2.11%。

　　隨著金融市場的日趨成熟,近年來,滬港通、QFII、養(yǎng)老金、公募基金和私募基金等機(jī)構(gòu)投資者明顯增加。

　　基金公司在指數(shù)研究上的積極性也空前高漲,如華夏基金最新的一個指數(shù),經(jīng)濟(jì)藍(lán)籌指數(shù)通過宏觀經(jīng)濟(jì)衍變及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷動態(tài)優(yōu)化指數(shù)行業(yè)分布,使得指數(shù)不僅反映資本市場發(fā)展,更遵循中國宏觀經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律,讓投資者分享國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利。

　　中證指數(shù)研發(fā)部副總監(jiān)趙永剛在騰訊理財(cái)通《全球指數(shù)基金論壇》上表示:“指數(shù)投資在中國發(fā)展很快,10年左右,大的品類基本就布齊了。也就是說,指數(shù)投資是這個時代快速崛起的機(jī)會,聰明人很快就搞懂并投身其中。在賺錢效應(yīng)的帶動下,更多的人將加速入場。”

　　上周,大盤出現(xiàn)了震蕩,指數(shù)是否錯過投資機(jī)會?其實(shí)從中長期來看指數(shù)投資依然有配置的價(jià)值,通過定投的方式規(guī)避短期市場波動,是指數(shù)基金一大優(yōu)勢,從指數(shù)基金的過往表現(xiàn)看,長期收益還是非�？捎^的�！　�

　　04. 誰來引領(lǐng)互聯(lián)網(wǎng)投資時代的指數(shù)投資

　　指數(shù)投資的確定性機(jī)會已然到來,而我們關(guān)注的是,哪一個機(jī)構(gòu)能夠抓住這樣一個歷史性機(jī)會?

　　指數(shù)型基金在公募市場上已“盤踞”多年,一旦風(fēng)起,公募基金盡享紅利顯而易見。

　　而眾多互聯(lián)網(wǎng)公司似乎也看到了機(jī)遇,加速布局金融理財(cái)板塊。騰訊理財(cái)通在非貨幣基金中,首先引進(jìn)的是指數(shù)型基金,從引入國內(nèi)寬基指數(shù)基金開始,逐步延伸到行業(yè)主題指數(shù),指數(shù)增強(qiáng),再到海外指數(shù),上線指數(shù)基金近百只,基本覆蓋各類指數(shù)。

　　就像大家口渴時挑選礦泉水,其實(shí)口味的差異沒有那么大,可能先入為主會形成一定的品牌依賴,但能否便捷地買到,會成為影響最終購買的重要因素。

　　而對于基金產(chǎn)品而言,影響最終購買的重要因素則是收益率。

　　圖6 理財(cái)通指數(shù)基金加權(quán)凈值走勢(對比主動基金),數(shù)據(jù)整理:阿爾法工場。

　　從過去一年的表現(xiàn)看,結(jié)果還是令人滿意的,收益碾壓主動基金。(見上圖)

　　即便是挑戰(zhàn)市場也毫不遜色,不僅跑贏了指數(shù),還獲得了正收益。(見下圖)

　　圖7 理財(cái)通市場表現(xiàn)(對比滬深300和中證500),數(shù)據(jù)整理:阿爾法工場

　　至于賺錢的秘訣,筆者了解到,騰訊對于指數(shù)基金的篩選,在兼顧指數(shù)投資價(jià)值和市場代表性的基礎(chǔ)上,選取主流指數(shù)基金和具有特點(diǎn)的細(xì)分指數(shù)基金,盡量在指數(shù)領(lǐng)域覆蓋完善,并在同質(zhì)化指數(shù)基金的篩選上,依據(jù)專業(yè)能力選出優(yōu)秀的產(chǎn)品。

　　除了指數(shù)基金,騰訊為了完善理財(cái)通的產(chǎn)品布局,滿足不同用戶的需求,也引入了不少優(yōu)質(zhì)的主動管理基金,在篩選上,將基金進(jìn)行二級甚至是三級分類,在完善的分類體系下,進(jìn)行更為科學(xué)的評估。

　　上述這些,在劉明軍日前的一次媒體采訪中得到了印證。

　　按照他的說法,騰訊理財(cái)通一直遵循“精品”理念,嚴(yán)選為投資者賺錢的基金,具體而言,就是通過詳細(xì)的產(chǎn)品分類和細(xì)化的評價(jià)標(biāo)準(zhǔn),精選產(chǎn)品并打上標(biāo)簽,針對用戶不同的投資需求和偏好,去匹配最適合的標(biāo)簽和產(chǎn)品。

　　有了這樣的初心,顯然已經(jīng)在意識上領(lǐng)先了同行一步,用戶規(guī)模達(dá)1.5億、資金保有量達(dá)6000億的騰訊理財(cái)通已然顯示出指數(shù)投資時代領(lǐng)航者姿態(tài)。

　　(客戶宣傳稿件，圖文均由客戶提供，僅供參考)