今年前三季度，16家上市銀行共實現(xiàn)凈利潤5293億元，同比增長33.68%。假設全年整個銀行業(yè)利潤增速為28%，則全年銀行業(yè)稅后利潤將達8555億元。目前我國要求股份制與國有商業(yè)銀行的資本充足率分別為10%和11.5%，按9倍杠桿倍數(shù)來算，這8555億元的利潤如果全部補充資本金，可支撐近7.7萬億元的貸款增長。這一數(shù)字超過了今年全年新增貸款7.5萬億額度的規(guī)模。
不過，由于部分商業(yè)銀行上市時做了對利潤高比例分紅的承諾，因此相當一部分銀行利潤實際上無法補充資本金。因此，只有銀行的融資優(yōu)先考慮降低分紅比例，或首先通過向老股東配股的方式融資，才能基本擺脫對融資的依賴。不管怎么說，理論上講，凈融資額（融資金額與股利額之差）將非常小。因此，筆者認為，在今年末或明年初，工、建、中行的巨額融資完成后，銀行業(yè)即基本告別了持續(xù)巨額凈融資的時代。不過，這一判斷仍存在以下三個不確定性因素：
一是銀行業(yè)的盈利能力能否持續(xù)。由于我國利率市場化的進程是漸進的，因此正常的貸款增長和利差基本保持穩(wěn)定，可以推動凈利息收入的穩(wěn)步上升。但2009年發(fā)放的較多安全性存疑的貸款，和近2萬億元高危地方融資平臺貸款風險集中暴露，會擠壓銀行的凈利息收入。不過，這種可能性非常小。
二是未來數(shù)年新增貸款增幅會否明顯超過銀行利潤增幅。中國將推動經(jīng)濟轉型，經(jīng)濟增速有所下滑的概率比較大，貸款需求增速也將下滑。再考慮到直接融資比例小幅提高的前景，未來數(shù)年新增貸款大幅增長的可能性并不大。
三是結構性資本缺口可能依然存在。目前五大國有銀行和多數(shù)股份制銀行已實現(xiàn)了IPO，但廣發(fā)銀行和以上海銀行為代表的數(shù)十家城市商業(yè)銀行仍未上市。資本市場可能很快將迎來城商行的上市潮。不過，其規(guī)模將遠遠小于之前大銀行的融資，對股市的壓力小得多。
