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中國移動(dòng)將賣iPhone 5S 蘋果供應(yīng)鏈或爆發(fā)

來源: 證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 時(shí)間:2013-10-01 14:49:46

  股價(jià)催化因素:切入核心大客戶產(chǎn)業(yè)鏈;核心客戶出貨超預(yù)期;超級(jí)本/平板電腦放量帶動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化;“tesla”汽車技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。

  安潔科技(002635):潮起潮落業(yè)績隨蘋果

  來  源:  國金證券 撰寫時(shí)間:  2013-08-19

  業(yè)績情況

  公司2013H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.75億元,同比上升7.99%;歸屬于上市公司股東的凈利潤7706萬元,同比下降5.93%;基本每股收益0.43元,同比下降6.52%;平均凈資產(chǎn)收益率6.82%,同比下降1.51%。公司之前修正業(yè)績預(yù)告為-10%-0%,中報(bào)業(yè)績基本符合市場預(yù)期。

  投資邏輯

  逃不開的蘋果周期:蘋果是公司最大的客戶,業(yè)績與蘋果的產(chǎn)品周期的關(guān)系密切,可謂“蘋果周期股”。公司2013Q1的業(yè)績因蘋果Ipadmini大賣而高漲。2013Q2是蘋果青黃不接的階段,老產(chǎn)品收尾新產(chǎn)品未推出,公司的業(yè)績也受到影響,而2012Q2又是業(yè)績高點(diǎn),公司Q2單季度業(yè)績同比下降41%。

  蘋果新品周期啟動(dòng),下半年重拾增長:多方消息證實(shí),蘋果將在9月份發(fā)布新品,產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)開始備貨。我們相對(duì)看好iphone5s、iphone5c的前景,低價(jià)版iphone5c將搶占中端市場,帶來量的增長。公司在iphone體系的份額很低,有提高空間。Ipad體系份額有增加,視網(wǎng)膜板的ipadmini2預(yù)計(jì)銷售火爆。數(shù)量×份額的組合提升將使公司下半年重拾增長。

  積極開發(fā)新客戶新業(yè)務(wù),走向功能件 供應(yīng)商:1)公司積極切入非蘋果用戶,降低大客戶風(fēng)險(xiǎn),減弱蘋果周期向下時(shí)的傷害。目前已經(jīng)切入聯(lián)想、魅族、瑞儀等的供應(yīng)鏈。2)公司正在拓展光電、石墨、玻璃、天線等業(yè)務(wù),在保持在低價(jià)值的功能件領(lǐng)域的優(yōu)勢的同時(shí),往更高價(jià)值的部件乃至核心部件延伸。3)毛利率將會(huì)下降,但是幅度不會(huì)太大。

  下調(diào)盈利預(yù)測,維持“增持”評(píng)級(jí)

  由于蘋果產(chǎn)品推出時(shí)間不確定,公司預(yù)計(jì)今年1-9月利潤增幅度為-25%-25%。我們下調(diào)公司盈利預(yù)測,預(yù)測2013-2015年EPS為1.16、1.62和2.13元。最新收盤價(jià)對(duì)應(yīng)2013-2015年P(guān)E為40、29、22倍。

  公司客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程需要一定的時(shí)間,效果可能在明年開始體現(xiàn)?紤]到目前市場給予電子板塊整體估值較高,PE(TTM)估值已經(jīng)超過60倍,蘋果新品將發(fā)布,公司下半年業(yè)績回暖的可能性大,我們維持公司增持評(píng)級(jí)。

  風(fēng)險(xiǎn)

  大客戶風(fēng)險(xiǎn)、蘋果新品(尤其ipadmini2)推后或者設(shè)計(jì)和銷售不達(dá)預(yù)期、新業(yè)務(wù)開拓不達(dá)預(yù)期

  光韻達(dá)(300227):A股首家3D打印產(chǎn)業(yè)化公司浮出水面

  來  源:  國泰君安 撰寫時(shí)間:  2013-09-12

  投資要點(diǎn):

  首次覆蓋給予增持評(píng)級(jí),市值空間60%。稀缺性3D打印標(biāo)的,基于謹(jǐn)慎角度給予公司A股市場最低概念股市值目標(biāo)45億。預(yù)期公司13-15年收入分別為1.99億、3.64億、5.81億;凈利潤分別為0.29億、0.57億、1.00億;對(duì)應(yīng)EPS分別為0.22元、0.43元、0.75元。

  3D打印完美演繹顛覆的力量,具備徹底顛覆傳統(tǒng)制造方式的能力。目前已在工業(yè)產(chǎn)業(yè)化中得到應(yīng)用,隨成本、材料、技術(shù)解決,規(guī)模將從現(xiàn)有的幾十億美金爆發(fā)式帶來萬億、十萬億乃至全打印市場規(guī)模。而最近一次催化劑將是14年2月激光燒結(jié)專利到期,引領(lǐng)成本革命。

  3D打印產(chǎn)業(yè)鏈中,中國企業(yè)有望憑借地緣優(yōu)勢取得應(yīng)用市場話語權(quán)。設(shè)備公司未來將傾向于專注上游設(shè)備與配套材料生產(chǎn),下游龐大而繁雜的細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒔挥删邆涞赜騼?yōu)勢的有潛質(zhì)廠商來開拓。預(yù)計(jì)中國將在16年成為全球最大3D打印市場(100億規(guī)模是12年的10倍),本土企業(yè)有望受益本土市場的爆發(fā),在下游細(xì)分領(lǐng)域孕育龍頭公司。

  光韻達(dá)將成為A股首家具備盈利能力的汽車3D打印公司,有望擁有整車打印能力。公司即是具備3D打印本土細(xì)分應(yīng)用龍頭的潛力公司:1)傳統(tǒng)精密激光制造細(xì)分行業(yè)龍頭,已具備3D打印產(chǎn)業(yè)化技術(shù);2)借助全球最大激光3D打印設(shè)備商切入,現(xiàn)有客戶轉(zhuǎn)單有望取得快速盈利;3)EOS在汽車等工業(yè)領(lǐng)域已有成熟經(jīng)驗(yàn),公司通過引入相關(guān)核心團(tuán)隊(duì)直接獲得應(yīng)用經(jīng)驗(yàn),有望具備整車打印能力。

  股價(jià)催化因素:3D打印合資公司獲得轉(zhuǎn)單并盈利;打印出具備標(biāo)志性技術(shù)門檻的產(chǎn)品;在汽車外其他領(lǐng)域成功拓展;行業(yè)獲得革命性技術(shù)拉動(dòng)。

作者:  責(zé)任編輯:劉輝
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