根據(jù)我們的盈利預測，中南重工(002445)2010-2012年每股收益按發(fā)行后股本計算為0.71、0.90、1.62元。我們給予公司2010年每股收益26-34倍市盈率為詢價依據(jù)，建議網(wǎng)下詢價區(qū)間為18.6-24.3元。

下游行業(yè)迅速發(fā)展，需求旺盛。中國在石油化工、船舶、電力等方面發(fā)展勢頭強勁，但在部分關鍵設備及配套組件方面，尚缺乏競爭能力。以核電輔機制造設備為例，核電站建設中需要的核級管件目前供應不足，這給管件行業(yè)內(nèi)技術含量較高、市場規(guī)模較大的企業(yè)提供了廣闊的空間。

國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵提高行業(yè)素質(zhì)。國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵工業(yè)金屬管件行業(yè)進行產(chǎn)業(yè)升級，提高整體技術含量，生產(chǎn)大口徑、復合材料、高性能、特種不銹鋼、合金鋼工業(yè)金屬管件，壯大企業(yè)規(guī)模。這些產(chǎn)業(yè)政策將促進工業(yè)金屬管件行業(yè)整體素質(zhì)提高，增加產(chǎn)品技術含量，提升工業(yè)金屬管件業(yè)的規(guī)模效應，增強中國工業(yè)金屬管件行業(yè)的國際競爭力。

公司是目前國內(nèi)最大的工業(yè)金屬管件制造商，具備大口徑、復合材料、高性能管件的批量生產(chǎn)能力。公司研制的復合材料金屬管件處于大規(guī)模批量生產(chǎn)階段，生產(chǎn)技術已達到國內(nèi)同行業(yè)領先水平，2008年子公司重工裝備成為中國石化最大的復合管件供應商。

公司所處的長江三角洲地區(qū)是中國經(jīng)濟最發(fā)達的地區(qū)之一，這種區(qū)位地緣特征給公司帶來采購和市場需求上的優(yōu)勢。長三角地區(qū)集中著大量管件行業(yè)的下游企業(yè)，是中國船舶行業(yè)的集中地，也是中石化、中石油油氣管網(wǎng)的投資重點，有揚子石化、金陵石化、儀征化纖股份等一大批行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)。長三角的電力緊張，上海、江蘇、浙江電力行業(yè)建設發(fā)展也將加快。地區(qū)巨大的市場需求有利于公司業(yè)務的拓展。公司所處的江陰及周邊地區(qū)也是鋼管行業(yè)聚集地，公司原材料供應商主要集中在附近地區(qū)，公司以比價的方式采購，可以有效降低成本，保證公司穩(wěn)定可靠的原材料供應。

風險提示：受下游行業(yè)波動影響風險；行業(yè)競爭風險；技術發(fā)展滯后的風險；主要原材料及產(chǎn)品價格波動影響風險。