建行升至第三
陳其志表示，雖然港股上半年總體處在調(diào)整市況，但衍生工具市場的成交卻保持了持續(xù)活躍，“截至5月31日，權(quán)證及牛熊證的日均成交額合共達143億港元，較2009年同期的日均成交138億港元增長了3.6%。衍生工具成交的增長主要集中在權(quán)證上，牛熊證反而出現(xiàn)了輕微的回落。”
從今年上半年權(quán)證相關(guān)資產(chǎn)的成交分布情況看，截至5月31日止，恒指產(chǎn)品的成交所占比重最大，達到37.6%，較2009年的32.3%又增加了5.3%；在個股權(quán)證的成交榜三甲名單中，前兩位保持不變，仍為中國人壽(02628.HK)和中國移動(00941.HK)，但去年排名第三位的匯豐控股(00005.HK)則被建設(shè)銀行(00939.HK)所取代。
次新股相關(guān)產(chǎn)品受歡迎
香港匯豐環(huán)球資本表示，衍生品投資者在上半年仍以權(quán)證為主要入市對象。“其中一個原因或許與權(quán)證相關(guān)產(chǎn)品的可選數(shù)量與日俱增有關(guān)。”陳其志介紹說，截至5月31日止，權(quán)證相關(guān)產(chǎn)品的數(shù)目達177種，較2009年底又增加了40種，而增加的品種絕大部分來自個股相關(guān)資產(chǎn)；至于牛熊證相關(guān)資產(chǎn)的數(shù)量則不升反跌，由去年的40種略減至今年5月底時的39種。
“從港交所(00388.HK)公布的可發(fā)行權(quán)證相關(guān)資產(chǎn)名單可見，在今年上半年加入了不少去年上市的次新股，比如龍源電力(00916.HK)、中國太保(02601.HK)、恒大地產(chǎn)(03333.HK)、金隅股份(02009.HK)等，此外，還納入了不少備受市場關(guān)注的內(nèi)需股，例如創(chuàng)維數(shù)碼(00751.HK)等。”陳其志介紹說，在今年上半年才獲準(zhǔn)發(fā)行權(quán)證的股份中，龍源電力的衍生品較受投資者的歡迎，其權(quán)證在推出數(shù)日后便已晉身個股權(quán)證十大排行榜，“龍源電力的相關(guān)產(chǎn)品更成為今年新上市權(quán)證中街貨量最多的品種之一。”
投資取向趨于短線
“今年上半年港股衍生品的交易情況有一個值得留意的特點，就是權(quán)證投資者的取向趨于短線操作，這可以從成交與街貨量金額比例中看出。”陳其志解釋說，今年上半年恒指權(quán)證的成交與街貨量比率為226倍，而2009年為97倍，“倍數(shù)越大顯示投資者買賣相對越頻密，也就是交易越短線。另外，個股權(quán)證的成交與街貨量比率亦由2009年的27倍升至今年上半年的40倍。”
展望2010年下半年港股市場的權(quán)證及牛熊證交易情況，香港匯豐環(huán)球認(rèn)為，將有望繼續(xù)維持占大市總成交20%至25%的比重。另外，由于預(yù)期下半年引伸波幅下跌空間較少，加上在條款及相關(guān)資產(chǎn)選擇上數(shù)量將有所增加，在2010年下半年權(quán)證及牛熊證成交額有機會較2009年同期增加5%至10%，權(quán)證數(shù)目在今年底有望增至逾4500只，而牛熊證則將維持在1000至1200只。
據(jù)此，陳其志建議投資者在下半年對權(quán)證及牛熊證的操作策略上可考慮持有權(quán)證作中長線投資，或針對日漸多元化的權(quán)證相資產(chǎn)品靈活作板塊之間的調(diào)配；如果希望抓住大市短線大幅波動的波幅，則可考慮將牛熊證作為入市的工具。
