A股周一再現(xiàn)普跌行情，在地量階段尋找安全性品種以等待反彈時(shí)機(jī)，是優(yōu)等策略。我們認(rèn)為，消費(fèi)特別是新消費(fèi)主題，仍將是未來行情的一大主軸。

我們認(rèn)為消費(fèi)升級的過程大致經(jīng)歷如下階段：必需消費(fèi)－品牌消費(fèi)－高端消費(fèi)。在逐步升級的過程中，消費(fèi)者所需要滿足的核心需求是不同的，分別是基本的衣食住行——以健康、舒適、安全、休閑、一定文化訴求為特征的消費(fèi)——以追求優(yōu)質(zhì)生活、彰顯身份滿足成就感、體現(xiàn)個(gè)性差異追求的可選性消費(fèi)。在三個(gè)不同階段，價(jià)格彈性依次遞減，毛利率也依次升高。

新消費(fèi)主題投資的主線為：由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展導(dǎo)致的消費(fèi)升級或生活方式改變帶來的新消費(fèi)需求，如速凍食品、旅游休閑、影視娛樂、三網(wǎng)合一、動漫、運(yùn)動休閑服飾、時(shí)尚消費(fèi)類電子、海珍品等。我們力圖淡化傳統(tǒng)的行業(yè)劃分，以跨越行業(yè)的視角尋找具有突出共性的優(yōu)秀公司。

經(jīng)過歸納，我們認(rèn)為未來的新消費(fèi)從需求角度向3個(gè)方向發(fā)展：以追求健康為終極目的的“健康產(chǎn)業(yè)”；以追求精神愉悅、放松休閑為終極目的的“快樂產(chǎn)業(yè)”；以追求自身形象和居住環(huán)境提升為終極目的的“美麗產(chǎn)業(yè)”。這3大產(chǎn)業(yè)以傳統(tǒng)消費(fèi)品行業(yè)多年的積淀為基礎(chǔ)，順應(yīng)了人們追求美好生活的天性，代表了未來消費(fèi)升級的方向。

聚焦在新消費(fèi)需求的投資主線中，我們關(guān)注于尋找在消費(fèi)升級過程中敏銳捕捉到市場需求的公司，憑借對客戶需求把握的差異化造就的強(qiáng)勢品牌和產(chǎn)品定價(jià)權(quán)來獲取超額收益和持久領(lǐng)跑地位，即消費(fèi)者愿意為其產(chǎn)品支付溢價(jià)。這些公司應(yīng)具備潛在的領(lǐng)袖氣質(zhì)和競爭對手難以復(fù)制的優(yōu)勢，可以為長線投資者帶來優(yōu)厚的遠(yuǎn)期回報(bào)。

從我國消費(fèi)升級的趨勢及A股目前的上市公司資源來看，較有可能出現(xiàn)系統(tǒng)性投資機(jī)會的子行業(yè)，主要有海珍品、植物蛋白食品及飲料、化妝品、家紡、藝術(shù)陶瓷、影視制作、景區(qū)旅游等，這些子行業(yè)的消費(fèi)增長需求明確持久，發(fā)展空間有目共睹，且都符合低碳環(huán)保的時(shí)代背景，龍頭公司的優(yōu)勢正在形成之中，有望成為未來分享我國消費(fèi)升級盛宴的絕佳載體。