A股周一再現(xiàn)普跌行情,在地量階段尋找安全性品種以等待反彈時(shí)機(jī),是優(yōu)等策略。我們認(rèn)為,消費(fèi)特別是新消費(fèi)主題,仍將是未來行情的一大主軸。
我們認(rèn)為消費(fèi)升級的過程大致經(jīng)歷如下階段:必需消費(fèi)-品牌消費(fèi)-高端消費(fèi)。在逐步升級的過程中,消費(fèi)者所需要滿足的核心需求是不同的,分別是基本的衣食住行——以健康、舒適、安全、休閑、一定文化訴求為特征的消費(fèi)——以追求優(yōu)質(zhì)生活、彰顯身份滿足成就感、體現(xiàn)個(gè)性差異追求的可選性消費(fèi)。在三個(gè)不同階段,價(jià)格彈性依次遞減,毛利率也依次升高。
新消費(fèi)主題投資的主線為:由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展導(dǎo)致的消費(fèi)升級或生活方式改變帶來的新消費(fèi)需求,如速凍食品、旅游休閑、影視娛樂、三網(wǎng)合一、動漫、運(yùn)動休閑服飾、時(shí)尚消費(fèi)類電子、海珍品等。我們力圖淡化傳統(tǒng)的行業(yè)劃分,以跨越行業(yè)的視角尋找具有突出共性的優(yōu)秀公司。
經(jīng)過歸納,我們認(rèn)為未來的新消費(fèi)從需求角度向3個(gè)方向發(fā)展:以追求健康為終極目的的“健康產(chǎn)業(yè)”;以追求精神愉悅、放松休閑為終極目的的“快樂產(chǎn)業(yè)”;以追求自身形象和居住環(huán)境提升為終極目的的“美麗產(chǎn)業(yè)”。這3大產(chǎn)業(yè)以傳統(tǒng)消費(fèi)品行業(yè)多年的積淀為基礎(chǔ),順應(yīng)了人們追求美好生活的天性,代表了未來消費(fèi)升級的方向。
聚焦在新消費(fèi)需求的投資主線中,我們關(guān)注于尋找在消費(fèi)升級過程中敏銳捕捉到市場需求的公司,憑借對客戶需求把握的差異化造就的強(qiáng)勢品牌和產(chǎn)品定價(jià)權(quán)來獲取超額收益和持久領(lǐng)跑地位,即消費(fèi)者愿意為其產(chǎn)品支付溢價(jià)。這些公司應(yīng)具備潛在的領(lǐng)袖氣質(zhì)和競爭對手難以復(fù)制的優(yōu)勢,可以為長線投資者帶來優(yōu)厚的遠(yuǎn)期回報(bào)。
從我國消費(fèi)升級的趨勢及A股目前的上市公司資源來看,較有可能出現(xiàn)系統(tǒng)性投資機(jī)會的子行業(yè),主要有海珍品、植物蛋白食品及飲料、化妝品、家紡、藝術(shù)陶瓷、影視制作、景區(qū)旅游等,這些子行業(yè)的消費(fèi)增長需求明確持久,發(fā)展空間有目共睹,且都符合低碳環(huán)保的時(shí)代背景,龍頭公司的優(yōu)勢正在形成之中,有望成為未來分享我國消費(fèi)升級盛宴的絕佳載體。