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京東方再融資前夜 劉益謙瘋狂套現(xiàn)9億

來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 時(shí)間:2010-09-23 12:37:31
曉晴

  就在公司新一輪百億再融資獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后不久,京東方(000725.SZ)9月21日公告顯示,前一次參與公司非公開發(fā)行的法人股大王劉益謙開始勝利“大逃亡”,大肆減持套現(xiàn)。

  公告披露,劉益謙旗下上海諾達(dá)圣信息科技有限公司(以下簡稱上海諾達(dá)圣)在2010年6月10日至9月20日期間,通過深交所集中競價(jià)交易系統(tǒng)出售公司股票4.14億股,占公司總股本的5%。按減持價(jià)格區(qū)間在3.03元/股-3.6元/股計(jì)算的話,上海諾達(dá)圣累計(jì)套現(xiàn)高達(dá)12.6億元-14.9億元。

  減持前,上海諾達(dá)圣持有公司7億股股票,占總股本的8.45%。截至公告日,上海諾達(dá)圣尚持有公司股票2.8572億股,占公司總股本的3.45%。

  為了確保今年定向增發(fā)成功,京東方不惜自降身價(jià),已將非公開發(fā)行價(jià)格從4.64元/股下調(diào)至3.03元/股。但截至9月21日收盤,京東方收盤價(jià)為3.08元,全天跌2.53%,距離發(fā)行價(jià)僅相差不到2%。

  不過,自2006年以來,京東方再融資頻頻,不斷從資本市場圈錢。自2006年至今,京東方已實(shí)施和計(jì)劃實(shí)施的再融額累計(jì)已高達(dá)261.1億元,其間卻沒有進(jìn)行任何分紅送配。

  劉益謙瘋狂套現(xiàn)

  與參與保利地產(chǎn)(10.78,-0.02,-0.19%)非公開增發(fā)浮虧嚴(yán)重截然相反的是,京東方的低價(jià)增發(fā)讓劉益謙賺得盆滿缽滿,這也讓其有了大肆減持套現(xiàn)的資本。

  2009年6月,劉益謙通過旗下上海諾達(dá)圣以每股2.4元的價(jià)格,累計(jì)耗資16.8億元拿下京東方7億股定向增發(fā)股份。今年6月10日,該部分定向增發(fā)股份解禁,按當(dāng)日收盤價(jià)3.49元計(jì),浮盈高達(dá)45.42%。短短一年時(shí)間里,上海諾達(dá)圣持股的賬面浮盈高達(dá)7.63億元。

  公開資料顯示,京東方今年6月解除限售的股份為公司2009年非公開發(fā)行的股票,解禁股性質(zhì)為定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股。6月10日解禁當(dāng)天,公司股票封死跌停板,全天共成交30.92億元,居兩市首位,也創(chuàng)下京東方上市以來的天量水平。

  6月12日,京東方一則股權(quán)解除質(zhì)押公告顯示,劉益謙正是京東方當(dāng)天股價(jià)異動(dòng)的幕后推手。

  公告稱,上海諾達(dá)圣于2010年2月26日將持有的京東方7億股限售流通股質(zhì)押給上海國際信托,現(xiàn)該質(zhì)押已在中登公司深圳分公司辦理解押手續(xù),解凍日為6月9日。截至6月10日下午3點(diǎn),諾達(dá)圣持有京東方43817.422萬股。這意味著,就在限售股份解禁的首日即6月10日,劉益謙便迫不及待地一舉減持近2.618億股。按當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算,劉益謙一天便套現(xiàn)約9.14億元。

  再融資饑渴癥

  為了確保再融資成功而不惜自降身價(jià)下調(diào)增發(fā)價(jià),這也正好應(yīng)驗(yàn)了京東方的再融資饑渴癥。

  6月26日,京東方稱,公司決定將定向增發(fā)價(jià)格由不低于4.64元/股下調(diào)為不低于3.03元/股,下調(diào)幅度達(dá)34.70%,不過募集規(guī)模上調(diào)為4.5億~35億股,募集不超過100億元所募資金將用于增資北京京東方顯示技術(shù)有限公司投資建設(shè)第8代TFT-LCD生產(chǎn)線項(xiàng)目以及補(bǔ)償流動(dòng)資金。8月25日,證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)京東方百億定向增發(fā)。

  而在劉益謙2009年6月10日參與認(rèn)購的50億股非公開增發(fā)當(dāng)中,募集資金金額更是高達(dá)120億元。此外,京東方還于2006年和2008年通過非公開發(fā)行方式實(shí)現(xiàn)再融資18.6億元和22.5億元。

  不過自2005年以來,京東方是只進(jìn)不出,已經(jīng)連續(xù)五年沒有進(jìn)行過任何分紅送配。

  “常年巨額資金投入,公司業(yè)績一直難有起色。高世代液晶生產(chǎn)線不僅一次性投入大,而且必須不斷投入才能保持發(fā)展。”萬聯(lián)證券研究員馮福來稱。

  2010年半年報(bào)顯示,上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入41.9億元,同比增長82.17%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)5.41億元。公司預(yù)計(jì),7-9月凈利潤仍將虧損2.59億元至4.59億元;1-9月凈利潤虧損8億至10億元。

  對(duì)此,馮福來表示,隨著投資總額175億元的六代線和投資280億元的八代線相繼于2010年和2011年投產(chǎn),京東方將面臨更加嚴(yán)峻的盈利壓力。

  截至目前,京東方的TFT-LCD生產(chǎn)線由一條五代線,擴(kuò)充到4.5代、5代、6代和8代共4條生產(chǎn)線。

  一方面,TFT-LCD生產(chǎn)線投資的邊際效益正在下降。數(shù)據(jù)顯示,TFT-LCD產(chǎn)業(yè)價(jià)格的下降快于成本的下降,2009年價(jià)格只有2005年的40%。另一方面,TFT-LCD材料成本下降慢于價(jià)格下降,2009年材料成本約為2005年的50%。

  而高額投資意味著高額折舊,一條液晶生產(chǎn)線的固定資產(chǎn)折舊期5到10年,按照6年計(jì)算,八代線近300億元投資每年的折舊金額要達(dá)到50億元。這些都對(duì)八代線盈利形成巨大的挑戰(zhàn)。

  “全球第二大面板生產(chǎn)商LG Display在2006年就曾經(jīng)虧損8億美元。相比于行業(yè)巨頭,國內(nèi)企業(yè)無論管理技術(shù)還是規(guī)模都存在不少差距,也就面臨更大的盈利壓力。”馮福來稱。

作者:  責(zé)任編輯:金色年華
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