2025年6月27日，荷蘭合作銀行發(fā)布的一份研究報(bào)告顯示，過(guò)去六個(gè)月，超過(guò)四分之一的荷蘭投資者減少了對(duì)美國(guó)股票的持倉(cāng)，主要原因是他們擔(dān)憂美國(guó)政府政策的“不可預(yù)測(cè)”和“不可靠”。這一趨勢(shì)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的廣泛擔(dān)憂，并對(duì)全球資本流動(dòng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

　　報(bào)告指出，約26%的荷蘭投資者減少了美股投資，而近六成受訪者表示，他們不愿將新增資金投入美國(guó)股市。許多投資者在描述美國(guó)市場(chǎng)環(huán)境時(shí)使用了“充滿不確定性”“難以預(yù)測(cè)”“缺乏可靠性”等詞匯，反映出他們對(duì)美國(guó)政策的不信任感。這種態(tài)度不僅影響了荷蘭本地投資者，也對(duì)全球其他地區(qū)的投資者產(chǎn)生了連鎖反應(yīng)。

　　荷蘭投資者對(duì)美國(guó)政策的擔(dān)憂主要集中在特朗普政府的政策上。報(bào)告指出，特朗普總統(tǒng)及其政策是導(dǎo)致市場(chǎng)信心下降的關(guān)鍵因素之一。投資者普遍認(rèn)為，特朗普挑起全球貿(mào)易戰(zhàn)、威脅退出北約、與烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)，以及他揚(yáng)言要將加拿大和格陵蘭島并入美國(guó)，這些行為都加劇了對(duì)美國(guó)國(guó)際形象和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

　　此外，荷蘭投資者還對(duì)美國(guó)在國(guó)際舞臺(tái)上的表現(xiàn)表示不滿，認(rèn)為其未來(lái)12個(gè)月的投資價(jià)值面臨最大威脅。這種擔(dān)憂不僅來(lái)自國(guó)內(nèi)政治，也來(lái)自外部環(huán)境的不確定性。例如，美國(guó)在應(yīng)對(duì)氣候變化、能源安全和地緣政治問(wèn)題上的表現(xiàn)，都被視為影響其長(zhǎng)期投資吸引力的重要因素。

　　值得注意的是，這一趨勢(shì)并非孤立現(xiàn)象。2023年6月，亞洲投資者也出現(xiàn)了大規(guī)模撤離美股的情況，韓國(guó)、日本和新加坡的投資者在5月份分別拋售了超過(guò)10億美元、創(chuàng)下2023年4月以來(lái)最大減持規(guī)模以及減少四分之一的買入量。這表明，全球投資者對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的信心正在逐步減弱。

　　與此同時(shí)，美國(guó)本土的投資者也表現(xiàn)出一定的謹(jǐn)慎態(tài)度。2024年8月，巴菲特宣布大幅減持蘋果股票，這一舉動(dòng)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美股前景的廣泛討論。盡管巴菲特過(guò)去多次在市場(chǎng)崩盤前賣出股票，但他的這一決策仍被解讀為對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境的不信任。此外，高瓴資本也在一季度調(diào)整了美股持倉(cāng)，減持了25只股票，并加倉(cāng)了8只中概股。這些行為進(jìn)一步表明，全球資本正在重新評(píng)估美國(guó)市場(chǎng)的吸引力。

　　從更宏觀的角度來(lái)看，美國(guó)的貨幣政策和財(cái)政政策也對(duì)投資者情緒產(chǎn)生了重要影響。2023年9月，美國(guó)國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告顯示，外國(guó)投資者在美凈減持證券資產(chǎn)674億美元，為年內(nèi)第二次減持。其中，私人和官方外資雙雙減持，分別凈減持621億美元和53億美元。這一趨勢(shì)表明，外資流動(dòng)性偏好不高，美元荒有所緩解，三大類資產(chǎn)罕見(jiàn)均遭減持。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮預(yù)期升溫也導(dǎo)致全球風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，外資大幅放緩對(duì)美債的增持，同時(shí)拋售美股。

　　盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持一定韌性，但投資者對(duì)未來(lái)的不確定性感到擔(dān)憂。2024年7月，有報(bào)道指出，中國(guó)投資者因中美地緣政治沖突和美元可能達(dá)到最高點(diǎn)而大幅減持美債和美股。這一現(xiàn)象進(jìn)一步加劇了全球資本對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的擔(dān)憂。

　　荷蘭投資者減持美股的現(xiàn)象，不僅反映了他們對(duì)美國(guó)政策的不信任，也揭示了全球資本流動(dòng)的深層變化。隨著各國(guó)投資者對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的信心持續(xù)下降，全球資本正在重新尋找更具吸引力的投資目的地。與此同時(shí)，美國(guó)本土投資者也在調(diào)整策略，以應(yīng)對(duì)日益復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境。未來(lái)，美國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)將取決于其能否在政策制定、經(jīng)濟(jì)管理和國(guó)際關(guān)系等方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，以重建投資者信心。