2025年6月24日，美聯(lián)儲(chǔ)官員在最新表態(tài)中表示，盡管美國政府對(duì)華加征關(guān)稅的政策引發(fā)了市場廣泛關(guān)注，但其對(duì)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際沖擊遠(yuǎn)低于預(yù)期。這一判斷為美聯(lián)儲(chǔ)未來貨幣政策的調(diào)整提供了新的思路。美聯(lián)儲(chǔ)官員古爾斯比指出，關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響相對(duì)溫和，尤其是在物價(jià)和通脹方面，尚未出現(xiàn)明顯惡化跡象。這表明，盡管關(guān)稅政策帶來了不確定性，但其對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的拖累效應(yīng)可能并未達(dá)到市場最初的擔(dān)憂程度。

　　此前，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾多次強(qiáng)調(diào)，美國政府的關(guān)稅政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響可能超出預(yù)期，甚至可能對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策制定帶來更大挑戰(zhàn)。然而，隨著近期數(shù)據(jù)的逐步顯現(xiàn)，市場對(duì)關(guān)稅沖擊的擔(dān)憂有所緩解。例如，美聯(lián)儲(chǔ)在5月的會(huì)議上維持利率不變，顯示出其對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的審慎態(tài)度。鮑威爾在講話中也明確表示，如果關(guān)稅政策帶來的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，美聯(lián)儲(chǔ)將根據(jù)實(shí)際情況評(píng)估是否需要調(diào)整政策。這表明，盡管關(guān)稅問題尚未完全解決，但美聯(lián)儲(chǔ)仍保持政策的靈活性和獨(dú)立性。

　　從行業(yè)層面來看，關(guān)稅政策對(duì)部分行業(yè)的沖擊相對(duì)有限。例如，在有色金屬領(lǐng)域，盡管關(guān)稅政策對(duì)市場造成了短期波動(dòng)，但整體來看，企業(yè)之間的成本轉(zhuǎn)嫁機(jī)制在一定程度上緩解了關(guān)稅帶來的壓力。此外，銅價(jià)在5月的走勢也顯示出市場對(duì)關(guān)稅談判的預(yù)期有所支撐，盡管整體仍面臨下行壓力。這說明，盡管關(guān)稅政策存在不確定性，但市場對(duì)政策調(diào)整的預(yù)期也在逐步形成。

　　與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)在應(yīng)對(duì)通脹方面的立場也顯示出一定的韌性。盡管關(guān)稅政策可能推高通脹，但美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)，其首要任務(wù)是保持長期通脹預(yù)期的穩(wěn)定。鮑威爾在近期講話中也表示，美聯(lián)儲(chǔ)有能力在形勢明朗后再?zèng)Q定是否調(diào)整利率。這表明，盡管關(guān)稅問題存在，但美聯(lián)儲(chǔ)仍堅(jiān)持以通脹目標(biāo)為導(dǎo)向的貨幣政策框架。

　　然而，關(guān)稅政策的長期影響仍需觀察。盡管當(dāng)前沖擊較小，但若未來關(guān)稅政策進(jìn)一步升級(jí)，或中美貿(mào)易摩擦加劇，可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成更大沖擊。例如，有研究指出，關(guān)稅政策的潛在調(diào)整、全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期以及美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策導(dǎo)向等因素，將對(duì)有色金屬價(jià)格形成非線性沖擊。這提示我們，盡管當(dāng)前關(guān)稅沖擊較小，但其潛在風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)在面對(duì)政治壓力時(shí)也表現(xiàn)出一定的獨(dú)立性。盡管特朗普政府頻繁施壓，要求美聯(lián)儲(chǔ)立即降息，但鮑威爾在多次講話中強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)的政策制定應(yīng)基于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和通脹目標(biāo)，而非政治考量。這種獨(dú)立性有助于維護(hù)市場信心，也為未來政策的穩(wěn)定性提供了保障。

　　總體來看，盡管美國政府的關(guān)稅政策引發(fā)了市場擔(dān)憂，但當(dāng)前的沖擊遠(yuǎn)低于預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)在保持政策獨(dú)立性的同時(shí)，也在密切關(guān)注關(guān)稅政策的發(fā)展，并根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整政策路徑。未來，隨著中美貿(mào)易談判的推進(jìn)以及關(guān)稅政策的進(jìn)一步明朗，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策也將更加靈活和精準(zhǔn)。