沙特阿美(Saudi Aramco)于2025年5月28日宣布，首次以美元計(jì)價(jià)發(fā)行債券，融資規(guī)模達(dá)50億美元。此次發(fā)行是該公司自2021年以來的首次美元債操作，標(biāo)志著其在國際資本市場的布局進(jìn)一步深化。債券期限涵蓋10年、30年和40年，其中30年期債券的定價(jià)較可比美債收益率溢價(jià)1.55個(gè)百分點(diǎn)，最初討論的溢價(jià)幅度為1.85個(gè)百分點(diǎn)。

　　此次發(fā)債的背景與沙特政府推動(dòng)經(jīng)濟(jì)多元化戰(zhàn)略密切相關(guān)。2024年，沙特阿美曾發(fā)行60億美元債券，以支持天然氣生產(chǎn)、石油產(chǎn)量維持及海外收購計(jì)劃。2025年的發(fā)行延續(xù)了這一方向，旨在通過多元化融資渠道，降低對(duì)傳統(tǒng)石油收入的依賴，并為未來可能的IPO(首次公開募股)鋪路。

　　從市場反應(yīng)來看，沙特阿美的美元債發(fā)行自2019年創(chuàng)下歷史紀(jì)錄以來，持續(xù)受到投資者青睞。2019年，其120億美元債券發(fā)行獲得超1000億美元的競買，超額認(rèn)購近10倍。盡管2025年的發(fā)行規(guī)模較小，但投資者對(duì)沙特能源巨頭的信心依然穩(wěn)固，尤其在新興市場債務(wù)融資需求上升的背景下。

　　此次融資的定價(jià)策略也體現(xiàn)了沙特阿美優(yōu)化成本的意圖。2019年，沙特阿美取消了原定的浮息債，以低于相同評(píng)級(jí)的主權(quán)債成本發(fā)行固定利率債券。2025年的發(fā)行延續(xù)了這一策略，通過固定利率鎖定融資成本，增強(qiáng)財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。

　　國際金融格局的演變也促使沙特阿美調(diào)整融資策略。2024年11月，中國在沙特發(fā)行20億美元主權(quán)債券，創(chuàng)美元債市場最低利差紀(jì)錄，這一事件被視作全球金融格局重塑的標(biāo)志。沙特阿美此次發(fā)行，既是對(duì)國際資本流動(dòng)趨勢的回應(yīng)，也為其在中東地區(qū)金融中心地位的鞏固提供了支撐。

　　從戰(zhàn)略層面看，沙特阿美通過美元債融資，不僅為自身項(xiàng)目提供資金，還助力沙特政府的“2030愿景”計(jì)劃。2024年，沙特政府及其關(guān)聯(lián)公司成為新興市場最大的國際債務(wù)發(fā)行者，2025年的發(fā)行進(jìn)一步強(qiáng)化了這一角色。此外，沙特阿美計(jì)劃將部分資金用于再融資現(xiàn)有債務(wù)，同時(shí)擴(kuò)大非石油領(lǐng)域的投資，如化工、可再生能源等。

　　值得注意的是，沙特阿美在2025年的發(fā)行中，可能面臨國際利率波動(dòng)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)。2024年，歐洲債券收益率的上升對(duì)股市產(chǎn)生影響，而2025年全球通脹壓力和能源轉(zhuǎn)型的不確定性可能對(duì)投資者信心構(gòu)成壓力。然而，沙特阿美憑借其龐大的現(xiàn)金流和穩(wěn)定的評(píng)級(jí)(穆迪A1、惠譽(yù)A+)，仍具備較強(qiáng)的吸引力。

　　未來，沙特阿美的美元債發(fā)行可能成為中東地區(qū)能源企業(yè)融資的范例。2024年，沙特阿美已發(fā)行30億美元債券，而2025年的50億美元規(guī)模顯示其持續(xù)擴(kuò)張的決心。隨著全球資本對(duì)新興市場債務(wù)的偏好增加，沙特阿美有望通過多元化融資工具，進(jìn)一步鞏固其在全球能源市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。

　　綜上，沙特阿美2025年的美元債發(fā)行不僅是其財(cái)務(wù)策略的調(diào)整，更是沙特經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要一步。通過優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、降低資本成本，并推動(dòng)非石油產(chǎn)業(yè)投資，沙特阿美正逐步從傳統(tǒng)能源巨頭向多元化綜合型企業(yè)的角色轉(zhuǎn)變。這一舉措不僅服務(wù)于沙特國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，也將對(duì)全球能源市場和國際金融格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。