本報實習(xí)記者 一豐 北京報道
國美爭奪戰(zhàn)中多方態(tài)度都在8月30日這天開始有了變化,而這一天,恰恰是杜鵑走出牢籠的一天。
“杜鵑女士肯定會約見陳曉及國美舊部,估計最早的會見時間也得在9月中旬。”黃光裕方面近日對本報記者表示。而國美方面的態(tài)度也在此時變得曖昧了許多,并矢口否認(rèn)了“去黃光裕化”。
似乎一切都有了微妙的變化,而在這個局中,貝恩的角色開始由模糊變得清晰,究竟僅僅是一個投資者,還是要掌控國美?而它又會不會成為這場戰(zhàn)爭的最后獲益者,也許現(xiàn)在依舊是一個謎團。
杜鵑回歸第一招
約見陳曉
“杜鵑女士肯定會約見陳曉及國美舊部,但由于目前陳曉還在國外路演,下周才能回來,估計最早的會見時間也得在9月中旬。”黃光裕方面近日對本報記者表示。
8月30日,杜鵑被當(dāng)庭釋放,這對已經(jīng)曠日持久的國美內(nèi)訌而言,似乎暗藏著某種玄機。
一位前國美中層對記者表示,之前黃家在此次爭奪戰(zhàn)中一直略顯被動,原因就在于沒有一個在資本運作方面有能力的人為黃家出頭,但杜鵑獲釋后,其“魅力”和“能力”將增加黃光裕方面的勝算。
據(jù)了解,不同于黃光裕的霸氣,在國美杜鵑一直是走“親民”路線。上述前國美中層介紹,杜鵑對待下屬非常客氣,一直“斯斯文文”。每逢節(jié)日,杜鵑還會親自給員工寄禮物,親和力較佳,這使得杜鵑在國美舊部中頗有影響力。
除此以外,杜鵑的能力也是毋庸置疑。
據(jù)悉,杜鵑從不插手國美具體業(yè)務(wù),資本運作才是她主要的“舞臺”,尤其是在“黃光裕時代”后期的國美,由于黃光裕個人多沉迷于資本游戲,類金融模式成為當(dāng)時國美集團主要發(fā)展手段。而這一切的始作俑者就是杜鵑,其憑借著曾供職于中國銀行的背景及在財務(wù)和投資運作領(lǐng)域的經(jīng)驗,為國美開疆拓土。目前,杜鵑全資擁有CaptainHoldingsLimited及萬盛源資產(chǎn)管理有限公司,兩家公司皆為國美的持股股東。
“其實,我們也不希望看到此次國美之爭一定要在9月28日分出勝負(fù),如果杜女士能在之前和解此事,那就再好不過了。”黃光裕方面坦承。
此前,黃光裕方面有一個前提條件,那就是“陳曉必須辭去董事會主席職務(wù)”,只有這樣,黃光裕方面才有談判的可能性,但這對于國美董事會是難以接受的。此前,黃光裕方面曾提出“撤消陳曉董事會主席和孫一丁執(zhí)行董事職務(wù)”的議案,但直接被董事會否決,而且還引出了李俊濤、孫一丁等五人的“與陳曉共進退”宣言。更重要的是,黃光裕方面曾在今年7月份以高溢價收購陳曉手中的國美股份,或是給予陳曉現(xiàn)金補償為條件,使其離開國美,但遭到陳曉拒絕。
但此一時彼一時,有分析人士認(rèn)為,杜鵑的獲釋以及她下一步的動向?qū)⒔o陳曉及國美董事會很大壓力,也使得接近“決戰(zhàn)”的國美之爭變數(shù)大增。作為職業(yè)經(jīng)理人來說,陳曉關(guān)鍵要看黃光裕的條件,畢竟他曾表示:“解決問題最簡單的方法就是他離職。”
國美:
“很高興杜總出來”
值得注意的是,在杜鵑被釋放之后,國美的態(tài)度由“魚死網(wǎng)破”轉(zhuǎn)向了曖昧。其中,最耐人尋味的就是國美針對“去黃光;”的表態(tài)。
國美電器的公關(guān)人士近日首次表示,國美和陳曉從未提出“去黃光;”,相關(guān)說法是媒體誤讀。他強調(diào),無論是陳曉還是現(xiàn)有管理層,“從來沒有提出過‘去黃光裕化’的說法,黃光裕在國美的地位是無可替代的。”
然而,今年6月,陳曉在接受某媒體專訪時提出:“去黃光裕化是國美電器走出危機的必然選擇,我們可以通過增發(fā)來稀釋其股份讓其出局。”該報道還指出,對于黃光裕投否決票逼宮未果可能會做出“魚死網(wǎng)破”的行為,陳曉表示:“即便出現(xiàn)最壞的結(jié)果,那魚可能會死,網(wǎng)是不會破的。”
對于這種說法,上述國美電器公關(guān)人士指出,陳曉并不會主動提及“魚”和“網(wǎng)”之類的話,可能是媒體在采訪中主動用魚和網(wǎng)來做比喻。
與此同時,國美公關(guān)的口吻似乎也有所松動。一周前針對黃光裕方面的強硬口吻,在杜鵑獲釋的時刻也變成了“很高興杜總出來”,“每個國美人都樂意看到杜鵑與孩子們團聚。”
雖然上述表態(tài)顯得很“官方”,但雙方緊張的氣氛因杜鵑的出現(xiàn)的確得到了緩和。而且在國美新一輪的開店規(guī)劃中,被黃光裕方面“威脅”收回的非上市門店也得到了發(fā)展。
據(jù)了解,國美集團將在全國新開門店70家,其中上市公司部分為49家,非上市部分為21家。同期,集團經(jīng)過新模式改造的90家門店也將在本月全部開業(yè),其中上市公司部分為61家,非上市部門為29家。至此,國美集團上市公司和非上市公司9月在全國開業(yè)的門店數(shù)量總計達到160家。
國美某高層對記者表示,黃光裕方面針對收回非上市門店的“最后通牒”不會影響國美對非上市門店的改造,以及新店的推出。
貝恩是機構(gòu)投資者
還是攪局者?
由此,杜鵑對國美的影響可見一斑,然而,這場國美爭奪戰(zhàn)中的另一主角——貝恩,也不容忽視。
據(jù)國美內(nèi)部人士稱,之前陳曉“下臺”未成的關(guān)鍵原因就在于,國美與貝恩資本在簽訂投資協(xié)議時是有限制條款的,而黃光裕方面僅“公關(guān)”了陳曉,對貝恩卻忽略了。
據(jù)了解,去年陳曉引進美國貝恩資本入股國美電器時所簽署協(xié)議中的相關(guān)條款規(guī)定,國美電器需盡力確保貝恩資本方面的董事人選,如果違約就要以24億元贖回貝恩認(rèn)購的可轉(zhuǎn)債。
同時,協(xié)議還對國美現(xiàn)有管理團隊進行了鎖定:如果陳曉、王俊洲、魏秋立三個執(zhí)行董事中兩個被免職,就屬于觸發(fā)國美違約的特殊事件,國美也要賠付24億元。此外,陳曉還以個人名義為國美電器做了貸款擔(dān)保,一旦他離職就會解除擔(dān)保,也會觸發(fā)24億元賠償?shù)倪`約條款。
不難看出,貝恩資本實際上也是對國美的高管團隊進行了綁定。
對此,貝恩方面表示,此條款是保證國美高層穩(wěn)定,公司運營穩(wěn)定,貝恩的收益才能穩(wěn)定的必要條款。貝恩在全球其它地區(qū)的投資項目也擁有同樣的條款。
而黃光裕方面則認(rèn)為,貝恩作為機構(gòu)投資者,其“綁定”公司董事會的做法,大股東并無疑義,但其要求的董事會席位有4個,而作為大股東在董事會中卻沒有一個席位,這不僅在國際上沒有慣例,同時也有操縱董事會,掌控公司之嫌。“這是一個財務(wù)投資者不應(yīng)該有的職能。”
而貝恩近期的動向更讓黃光裕方面加重了這方面的懷疑。據(jù)了解,貝恩承諾,在9月28日之前,將持有國美16.28億股可換股債券進行債轉(zhuǎn)股,屆時,黃光裕的股權(quán)將被削弱至30.7%。
“我們在二級市場上做了部分股權(quán)認(rèn)購,防止股權(quán)被稀釋,但關(guān)鍵是貝恩正視董事會席位的問題,即便他債轉(zhuǎn)股,我們還是可以與貝恩談的。”黃光裕方面坦言。
據(jù)黃光裕方面介紹,杜鵑下一步除了約見國美方面的人外,還會約見不少機構(gòu)投資者。
上述前國美中層表示,杜鵑為國美開疆拓土的重要工作之一就是與國內(nèi)外機構(gòu)投資者打交道。此前,2007年3月鵬潤投資集團與貝爾斯登商業(yè)銀行簽署諒解備忘錄,成立上限為5億美元的聯(lián)合投資基金,共同投資中國零售企業(yè),就是由杜鵑促成的。良好的外語能力及對外資機構(gòu)的熟悉,非常有利于杜鵑爭取機構(gòu)投資支持,尤其與摩根大通、摩根士丹利等目前國美幾個主要大股東關(guān)系比較密切。
誰是贏家最合適
“就如‘父母離婚爭孩子’一樣,受傷的總是孩子,而這個‘孩子’就是國美電器。因此,此次控制權(quán)之爭可以說沒有贏家。”著名家電分析師劉步塵表示。
據(jù)其分析,此次國美之爭無非有四種結(jié)局:第一,陳曉勝出,削弱黃光裕方面股份;第二,黃光裕勝出,重組管理層;第三,雙方和解,但如何達到和解,目前不得而知;第四,新的外力介入,適度改組高管團隊等。
但也有一位不愿具名的分師人士表示,這四種可能除了第三種可能對穩(wěn)定國美運營有利,其它三種均會導(dǎo)致國美運營的震蕩。這其中的影響包括削弱投資者信心;沖擊銀行對國美的信貸;影響供應(yīng)商的信心以及消費者的信心。“而此次的影響可能比2008年黃光裕出事后來得還要嚴(yán)重。”
而這種震蕩目前已有顯現(xiàn)的跡象了。黃光裕方面近日表示,如果股東大會的結(jié)果不是黃想看到的,那么黃將收回目前在國美托管的300多家非上市門店。屆時全國將出現(xiàn)兩個“國美”對峙的局面。
對此,國美供應(yīng)商雖然不愿表態(tài),但他們多數(shù)坦言,不希望看到國美目前的樣子,“我們更需要穩(wěn)定的合作。”
而對目前的國美之爭,機構(gòu)也表現(xiàn)出了審慎對待。
美銀美林表示,應(yīng)更審慎地看待股權(quán)爭拗對下半年公司營運的影響,并在考慮到潛在配售新股因素未明確的前提下,將國美電器目標(biāo)價由3港元調(diào)低至2.6港元,即2011年市盈率15倍,較歷史中值有13%折讓。
蘇寧和國美最新公布的2010年中報顯示,蘇寧實現(xiàn)銷售收入360.55億元,凈利潤19.73億元,而國美的這兩個數(shù)字則為24.87億元和9.62億元,遠落后于蘇寧。而自2008年年報以來,這樣的對比結(jié)果已是連續(xù)出現(xiàn)了7次。
“假如雙方不顧國美運營的環(huán)境,將此次爭端進行到底的話,無疑對國美穩(wěn)定是不利的,相信這不是國美關(guān)聯(lián)方愿意看到的。”上述分析人士坦言。
然而,在這場復(fù)雜的持久的爭奪戰(zhàn)中,無論是黃光裕與陳曉握手言和,還是貝恩向黃光裕“倒戈”,抑或是出現(xiàn)強勢的第三方,都不是沒有可能,但隨著杜鵑重獲自由,9月28日的股權(quán)大會似乎變得更加“刺激”。