7月按慣例是信貸增長(zhǎng)較少的淡季。今年的情況則有所生變。

當(dāng)月，中國(guó)銀行業(yè)全部新增貸款超過(guò)5000億元。遠(yuǎn)高于寬松政策下去年同期3559億元的水平。

一位大行高管注意到一個(gè)微妙的變化，7月20日召開(kāi)的銀監(jiān)會(huì)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)通報(bào)會(huì)議上，監(jiān)管部門未刻意強(qiáng)調(diào)總量控制。他對(duì)此理解為，監(jiān)管部門對(duì)于實(shí)現(xiàn)總量控制下的均衡投放相對(duì)胸有成竹。但落實(shí)到實(shí)際執(zhí)行層面，他無(wú)奈表示，面對(duì)下半年復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，業(yè)界對(duì)政策方向疑慮重重，陷于迷惘。

雖然官方公布的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）仍不到3.5%，但一些民間分析指標(biāo)，如阿里巴巴根據(jù)網(wǎng)上實(shí)施交易周期推算的CPI指數(shù)已經(jīng)達(dá)到5.6%，老百姓也能感受到與生活相關(guān)的必需品價(jià)格不斷上漲的壓力，在這種情況下，未來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策不可能突然逆轉(zhuǎn)，但調(diào)控力度和彈性較上半年是否會(huì)有差異？信貸投放是趨松還是維緊？因此，7月信貸也在小心試探監(jiān)管政策與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的真實(shí)動(dòng)向。

接近監(jiān)管高層的知情人士對(duì)本刊記者透露，監(jiān)管部門下半年會(huì)繼續(xù)督促商業(yè)銀行做好“兩個(gè)加法、兩個(gè)減法”，即未來(lái)信貸增長(zhǎng)的兩個(gè)拉動(dòng)力量分別是小企業(yè)和涉農(nóng)貸款，而節(jié)能減排、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與對(duì)房地產(chǎn)相關(guān)貸款的清理規(guī)范則會(huì)堅(jiān)定不移執(zhí)行下去。他并稱，“全年新增人民幣貸款7.5萬(wàn)億元左右的目標(biāo)不會(huì)變”。

小心翼翼

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(zhǎng)巴曙松日前公開(kāi)分析稱，現(xiàn)在實(shí)際進(jìn)入了一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換期，信貸在上半年沖高的過(guò)程中比往年偏緊張，但預(yù)計(jì)下半年與去年同期及歷史平均水平相比將偏寬松。

本刊記者通過(guò)業(yè)內(nèi)多渠道獲得的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年7月，21家主要商業(yè)銀行新增人民幣貸款為3742億元。這意味著今年7月較去年同期信貸投放有所增長(zhǎng)，節(jié)奏基本實(shí)現(xiàn)了貨幣和監(jiān)管當(dāng)局所寄望的“削峰填谷、均衡投放”。21家主要商業(yè)銀行，包括5家國(guó)有商業(yè)銀行、12家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行、國(guó)開(kāi)行、農(nóng)發(fā)行、進(jìn)出口銀行和郵儲(chǔ)銀行，是每月信貸投放的主力軍。

同業(yè)交換數(shù)據(jù)顯示，7月五家大型商業(yè)銀行的新增貸款約為2717億元，而幾家大行的座次重新恢復(fù)到工行、農(nóng)行、中行、建行、交行的歷史排序，規(guī)模最大的工行最為領(lǐng)先，不過(guò)，7月剛剛上市的農(nóng)行信貸投放仍較激進(jìn)，當(dāng)月新增投放630億元，從年初至今的新增投放為5100億元，僅次于工行。

工行和建行的投放增量基本相當(dāng)于年初設(shè)定全年總目標(biāo)的三分之二，接近貨幣和監(jiān)管當(dāng)局年初設(shè)立全年四個(gè)季度分別按“3∶3∶2∶2”比例投放的節(jié)奏。而上市伊始的農(nóng)行，由于面臨較大盈利壓力，近一兩年的投放一直十分活躍。相形之下，受戰(zhàn)略調(diào)整、資本金約束及調(diào)控指導(dǎo)等多重因素影響，去年投放量遙遙領(lǐng)先的中行，加大了調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)的力度，貸款投放趨于穩(wěn)健。

一位大行高管透露，中小銀行及城商行在7月的信貸增長(zhǎng)相對(duì)主要銀行較為強(qiáng)勁。究其因還是這些銀行與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)更加密不可分，當(dāng)?shù)氐谋O(jiān)管部門也某種程度上受制于地方政府的壓力，對(duì)中小銀行的控制力度往往不及大型銀行。

一些國(guó)有銀行總行和地方分行的信貸負(fù)責(zé)人均證實(shí)，目前地方政府“搶先行動(dòng)”，甚至對(duì)一些銀行的地方分支機(jī)構(gòu)提出了貸款投放“兩個(gè)不低于”的目標(biāo)，要求當(dāng)年在當(dāng)?shù)氐男略鲑J款規(guī)模和增速均不低于去年。“過(guò)去四大行主要面臨股份制銀行的競(jìng)爭(zhēng)，如今已明顯感到來(lái)自地方銀行的沖擊。”前述大行高管不無(wú)憂慮，不過(guò)他認(rèn)為這種沖擊只是局部性的。

在銀行地方分支行層面，受訪人士也不無(wú)憂慮，稱總行當(dāng)下大都在忙于完善風(fēng)險(xiǎn)控制，應(yīng)付各種檢查和審計(jì)，清理去年激進(jìn)投放所帶來(lái)的問(wèn)題，因此“沒(méi)有時(shí)間搞市場(chǎng)營(yíng)銷，貸款面臨軟約束”。一位大行地方分行行長(zhǎng)介紹，“分支機(jī)構(gòu)依然在奮不顧身地拼份額、拼占比。”

供求因素

一些銀行界人士認(rèn)為，影響下半年信貸投放的最大不確定性在于資本市場(chǎng)走勢(shì)。目前不乏觀點(diǎn)認(rèn)為，上證綜指在2000多點(diǎn)迄今已經(jīng)盤旋了四個(gè)月，如果宏觀經(jīng)濟(jì)不會(huì)進(jìn)一步惡化，市場(chǎng)積蓄的做多的力量可能會(huì)在某種程度上爆發(fā)，“一旦迎來(lái)上升通道，就意味著大量社會(huì)資金將會(huì)流入股市，從而導(dǎo)致信貸需求比較旺盛。”一位大行公司信貸部負(fù)責(zé)人稱，屆時(shí)銀行儲(chǔ)蓄存款、理財(cái)產(chǎn)品乃至投資于房市的資金，都會(huì)不約而同地涌向資本市場(chǎng)。他認(rèn)為，目前也有跡象表明，目前一些企業(yè)資金可能已開(kāi)始向股市流動(dòng)。