“這是假新聞，我沒聽說這回事。”6月23日，平安集團(tuán)新聞發(fā)言人盛瑞生接受《華夏時報》記者電話采訪時如是表示。他所否認(rèn)的是“平安集團(tuán)有意出資50億美元，入股由高盛前大中華區(qū)主席胡祖六籌建的一只規(guī)模高達(dá)100億美元的私募基金——春華基金”的消息。
記者了解到，在當(dāng)前國內(nèi)資本市場上，保險資金的每一個微小的動作，都將引來業(yè)界的極大關(guān)注，而傳聞中平安集團(tuán)將以50億美元進(jìn)行PE投資，這在PE界是很大手筆的動作。5月28日，在北京一個私募股權(quán)基金論壇上，已經(jīng)從高盛離職數(shù)月的胡祖六成為焦點(diǎn)人物，媒體紛紛就其籌建私募股權(quán)基金的事情提問，但胡祖六一概不予回答。
“在離開高盛之前，胡祖六參與的最后一個國內(nèi)大型并購項目就是平安換股吸收合并深發(fā)展，高盛擔(dān)任的是中國平安財務(wù)顧問，這一案子牽涉到外資、混業(yè)經(jīng)營等等最敏感的問題，也是目前為止中國境內(nèi)最大的并購案�，F(xiàn)在胡祖六離開了高盛，而平安和深發(fā)展的合并在上個月順利得到監(jiān)管層的批復(fù)，以這種深厚的業(yè)務(wù)淵源關(guān)系，推測平安參股胡祖六的私募基金，完全在情理之中。”6月25日，一位不愿透露姓名的圈內(nèi)人士言之鑿鑿地告訴記者。
平安的“傳說”
在保險資金投資PE政策尚未正式出臺的時候，一向充當(dāng)業(yè)界急先鋒的中國平安傳出這樣的消息，并未讓業(yè)界吃驚。據(jù)本報記者了解，胡祖六準(zhǔn)備籌建的春華基金除了傳說中的平安集團(tuán)作為最大頭，出資比例高達(dá)50%外，參與方還有建行旗下的投資機(jī)構(gòu)，以及胡祖六的老東家高盛及淡馬錫等海外投資機(jī)構(gòu)。
6月24日，建銀國際香港投資咨詢公司曾大輝（化名）對本報記者表示，建行下面的投行或私人銀行也有意投資胡祖六的PE基金。但是礙于現(xiàn)實的政策限制，保險資金還不能名正言順地去投資某一個私募股權(quán)基金，相信等到政策放開之后，平安一定會是第一個吃“螃蟹”的機(jī)構(gòu)。
在曾大輝看來，胡祖六在國內(nèi)要組建一只私募股權(quán)基金并非難事，他在高盛就職的時候，國內(nèi)四大行上市，他一直都在第一線，包括牽頭為交通銀行引入戰(zhàn)略投資者匯豐，也為建行和中行的海外上市不遺余力，在2006年的時候還為工行引入高盛37.8億美元的戰(zhàn)略投資，但是胡祖六離開高盛之前在國內(nèi)資本市場做的最后一役，則是歷時超過一年的平安收購深發(fā)展事件，平安是其中最大的贏家。
“塵埃落定之后，回頭看平安收購深發(fā)展，暗藏著諸多玄機(jī)。平安和新橋投資TPG旗下一只私募股權(quán)基金博弈深發(fā)展的股權(quán)交易超過一年，高盛是平安的財務(wù)顧問，新橋的顧問是中金公司。這其中高盛給平安設(shè)計的三種并購方案都充分考慮到平安的利益，在不觸及要約收購的前提下，高盛實際上給了平安最大的自由選擇權(quán)，而無論在完成收購之后二級市場的行情如何變化，深發(fā)展的股價或暴漲或低迷，平安都能實現(xiàn)以最小的代價獲得最大的利益，這就是高盛的聰明之處，而其中條款設(shè)計者功不可沒。”6月25日，一位熟悉平安并購深發(fā)展交易的人士告訴記者。
而另據(jù)記者了解，胡祖六準(zhǔn)備籌建的春華基金將采用有限合伙制，管理團(tuán)隊成員主要來自高盛和TPG（德克薩斯太平洋集團(tuán)），而其未來的投資方向主要包括：股權(quán)、成長型、DISTRESSED、重組等業(yè)務(wù)。
苦盼細(xì)則出臺
記者了解到，雖然平安已經(jīng)躊躇滿志，商業(yè)保險資金卻仍然在苦等PE細(xì)則投資條例的出臺。
去年10月，已經(jīng)有多數(shù)媒體報道保監(jiān)會正在加緊制定保險資金投資PE細(xì)則，并且有望在去年內(nèi)正式對外公布，然而時至今日，險資盼望的PE細(xì)則仍未出臺。
“如果平安投資胡祖六的私募股權(quán)基金最后得到證實，那么這將意味著險資的PE細(xì)則也將很快就要出臺了，不過我們預(yù)計應(yīng)是制度在先，實際操作在后。”6月24日，中央財經(jīng)大學(xué)保險系副教授管貽升受訪時稱。
管貽升也表示，保險資金進(jìn)入PE領(lǐng)域，對于豐富PE資金市場、促進(jìn)基金管理機(jī)構(gòu)規(guī)范化具有重要意義；同時面臨資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力的巨量保險資金也將找到投資出路。
據(jù)悉，平安已借道平安信托，利用先前通過平安信托設(shè)立的PE平臺——平安創(chuàng)新資本，與平安資產(chǎn)管理公司在PE投資業(yè)務(wù)上進(jìn)行集中操作，儲備和投資了大量項目。中國人壽也有多次未上市股權(quán)投資的經(jīng)驗，其中包括投資南方電網(wǎng)和通過定向增發(fā)的方式認(rèn)購中信證券。
“許可保險公司作為LP，制定并依據(jù)符合國內(nèi)PE行業(yè)現(xiàn)狀的投資標(biāo)準(zhǔn)，嘗試將資金交由專業(yè)化PE基金進(jìn)行管理，通過與外部專業(yè)管理團(tuán)隊合作，實現(xiàn)PE行業(yè)發(fā)展與險資保值增值的共贏，則是未來的趨勢。根據(jù)國外的經(jīng)驗，德國最大的保險集團(tuán)安聯(lián)集團(tuán)以及美國、日本的保險機(jī)構(gòu)在投資PE方面都有著成功經(jīng)驗。”中信資本首席執(zhí)行官張懿宸也表示。
6月25日，上海一家保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資負(fù)責(zé)人受訪時則稱，現(xiàn)在大的保險集團(tuán)其實已經(jīng)在曲線試點(diǎn)PE投資，比如平安、比如國壽，但是如果資金量大了之后，靠保險公司的力量會顯得不足，按照專業(yè)分工，將資金交給專業(yè)的PE管理者，通過不同資產(chǎn)、不同區(qū)域的組合，可以提高其多元化配置，對于分散風(fēng)險、提高投資回報都有積極意義。
此前，有平安內(nèi)部人士也表示，不會停留在做LP投資上，平安人才、資金都充裕，在金融工具上也比所有PE公司都全，會更多關(guān)注大企業(yè)集團(tuán)的改制上市項目，以及二級市場的定向增發(fā)。
對于險資投資PE的風(fēng)險，東方證券保險分析師王小罡告訴本報，隨著金融產(chǎn)品的發(fā)展和資本市場的豐富，私募股權(quán)投資基金數(shù)量較大，所投資企業(yè)數(shù)量較多，PE投資的風(fēng)險已大大降低，保險資金會有一個較為平衡的組合，選擇特定的領(lǐng)域進(jìn)行投資，獲取穩(wěn)定的回報還是有可能的。他也預(yù)測，保險資金投資PE的預(yù)期綜合年均回報率有望達(dá)到15%至20%，有利于提高保險公司投資回報率。
