“這是假新聞，我沒聽說(shuō)這回事。”6月23日，平安集團(tuán)新聞發(fā)言人盛瑞生接受《華夏時(shí)報(bào)》記者電話采訪時(shí)如是表示。他所否認(rèn)的是“平安集團(tuán)有意出資50億美元，入股由高盛前大中華區(qū)主席胡祖六籌建的一只規(guī)模高達(dá)100億美元的私募基金——春華基金”的消息。
記者了解到，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上，保險(xiǎn)資金的每一個(gè)微小的動(dòng)作，都將引來(lái)業(yè)界的極大關(guān)注，而傳聞中平安集團(tuán)將以50億美元進(jìn)行PE投資，這在PE界是很大手筆的動(dòng)作。5月28日，在北京一個(gè)私募股權(quán)基金論壇上，已經(jīng)從高盛離職數(shù)月的胡祖六成為焦點(diǎn)人物，媒體紛紛就其籌建私募股權(quán)基金的事情提問，但胡祖六一概不予回答。
“在離開高盛之前，胡祖六參與的最后一個(gè)國(guó)內(nèi)大型并購(gòu)項(xiàng)目就是平安換股吸收合并深發(fā)展，高盛擔(dān)任的是中國(guó)平安財(cái)務(wù)顧問，這一案子牽涉到外資、混業(yè)經(jīng)營(yíng)等等最敏感的問題，也是目前為止中國(guó)境內(nèi)最大的并購(gòu)案。現(xiàn)在胡祖六離開了高盛，而平安和深發(fā)展的合并在上個(gè)月順利得到監(jiān)管層的批復(fù)，以這種深厚的業(yè)務(wù)淵源關(guān)系，推測(cè)平安參股胡祖六的私募基金，完全在情理之中。”6月25日，一位不愿透露姓名的圈內(nèi)人士言之鑿鑿地告訴記者。
平安的“傳說(shuō)”
在保險(xiǎn)資金投資PE政策尚未正式出臺(tái)的時(shí)候，一向充當(dāng)業(yè)界急先鋒的中國(guó)平安傳出這樣的消息，并未讓業(yè)界吃驚。據(jù)本報(bào)記者了解，胡祖六準(zhǔn)備籌建的春華基金除了傳說(shuō)中的平安集團(tuán)作為最大頭，出資比例高達(dá)50%外，參與方還有建行旗下的投資機(jī)構(gòu)，以及胡祖六的老東家高盛及淡馬錫等海外投資機(jī)構(gòu)。
6月24日，建銀國(guó)際香港投資咨詢公司曾大輝（化名）對(duì)本報(bào)記者表示，建行下面的投行或私人銀行也有意投資胡祖六的PE基金。但是礙于現(xiàn)實(shí)的政策限制，保險(xiǎn)資金還不能名正言順地去投資某一個(gè)私募股權(quán)基金，相信等到政策放開之后，平安一定會(huì)是第一個(gè)吃“螃蟹”的機(jī)構(gòu)。
在曾大輝看來(lái)，胡祖六在國(guó)內(nèi)要組建一只私募股權(quán)基金并非難事，他在高盛就職的時(shí)候，國(guó)內(nèi)四大行上市，他一直都在第一線，包括牽頭為交通銀行引入戰(zhàn)略投資者匯豐，也為建行和中行的海外上市不遺余力，在2006年的時(shí)候還為工行引入高盛37.8億美元的戰(zhàn)略投資，但是胡祖六離開高盛之前在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)做的最后一役，則是歷時(shí)超過一年的平安收購(gòu)深發(fā)展事件，平安是其中最大的贏家。
“塵埃落定之后，回頭看平安收購(gòu)深發(fā)展，暗藏著諸多玄機(jī)。平安和新橋投資TPG旗下一只私募股權(quán)基金博弈深發(fā)展的股權(quán)交易超過一年，高盛是平安的財(cái)務(wù)顧問，新橋的顧問是中金公司。這其中高盛給平安設(shè)計(jì)的三種并購(gòu)方案都充分考慮到平安的利益，在不觸及要約收購(gòu)的前提下，高盛實(shí)際上給了平安最大的自由選擇權(quán)，而無(wú)論在完成收購(gòu)之后二級(jí)市場(chǎng)的行情如何變化，深發(fā)展的股價(jià)或暴漲或低迷，平安都能實(shí)現(xiàn)以最小的代價(jià)獲得最大的利益，這就是高盛的聰明之處，而其中條款設(shè)計(jì)者功不可沒。”6月25日，一位熟悉平安并購(gòu)深發(fā)展交易的人士告訴記者。
而另?yè)?jù)記者了解，胡祖六準(zhǔn)備籌建的春華基金將采用有限合伙制，管理團(tuán)隊(duì)成員主要來(lái)自高盛和TPG（德克薩斯太平洋集團(tuán)），而其未來(lái)的投資方向主要包括：股權(quán)、成長(zhǎng)型、DISTRESSED、重組等業(yè)務(wù)。
苦盼細(xì)則出臺(tái)
記者了解到，雖然平安已經(jīng)躊躇滿志，商業(yè)保險(xiǎn)資金卻仍然在苦等PE細(xì)則投資條例的出臺(tái)。
去年10月，已經(jīng)有多數(shù)媒體報(bào)道保監(jiān)會(huì)正在加緊制定保險(xiǎn)資金投資PE細(xì)則，并且有望在去年內(nèi)正式對(duì)外公布，然而時(shí)至今日，險(xiǎn)資盼望的PE細(xì)則仍未出臺(tái)。
“如果平安投資胡祖六的私募股權(quán)基金最后得到證實(shí)，那么這將意味著險(xiǎn)資的PE細(xì)則也將很快就要出臺(tái)了，不過我們預(yù)計(jì)應(yīng)是制度在先，實(shí)際操作在后。”6月24日，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)系副教授管貽升受訪時(shí)稱。
管貽升也表示，保險(xiǎn)資金進(jìn)入PE領(lǐng)域，對(duì)于豐富PE資金市場(chǎng)、促進(jìn)基金管理機(jī)構(gòu)規(guī)范化具有重要意義；同時(shí)面臨資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力的巨量保險(xiǎn)資金也將找到投資出路。
據(jù)悉，平安已借道平安信托，利用先前通過平安信托設(shè)立的PE平臺(tái)——平安創(chuàng)新資本，與平安資產(chǎn)管理公司在PE投資業(yè)務(wù)上進(jìn)行集中操作，儲(chǔ)備和投資了大量項(xiàng)目。中國(guó)人壽也有多次未上市股權(quán)投資的經(jīng)驗(yàn)，其中包括投資南方電網(wǎng)和通過定向增發(fā)的方式認(rèn)購(gòu)中信證券。
“許可保險(xiǎn)公司作為L(zhǎng)P，制定并依據(jù)符合國(guó)內(nèi)PE行業(yè)現(xiàn)狀的投資標(biāo)準(zhǔn)，嘗試將資金交由專業(yè)化PE基金進(jìn)行管理，通過與外部專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)合作，實(shí)現(xiàn)PE行業(yè)發(fā)展與險(xiǎn)資保值增值的共贏，則是未來(lái)的趨勢(shì)。根據(jù)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，德國(guó)最大的保險(xiǎn)集團(tuán)安聯(lián)集團(tuán)以及美國(guó)、日本的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在投資PE方面都有著成功經(jīng)驗(yàn)。”中信資本首席執(zhí)行官?gòu)堒插芬脖硎尽?/p>
6月25日，上海一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)投資負(fù)責(zé)人受訪時(shí)則稱，現(xiàn)在大的保險(xiǎn)集團(tuán)其實(shí)已經(jīng)在曲線試點(diǎn)PE投資，比如平安、比如國(guó)壽，但是如果資金量大了之后，靠保險(xiǎn)公司的力量會(huì)顯得不足，按照專業(yè)分工，將資金交給專業(yè)的PE管理者，通過不同資產(chǎn)、不同區(qū)域的組合，可以提高其多元化配置，對(duì)于分散風(fēng)險(xiǎn)、提高投資回報(bào)都有積極意義。
此前，有平安內(nèi)部人士也表示，不會(huì)停留在做LP投資上，平安人才、資金都充裕，在金融工具上也比所有PE公司都全，會(huì)更多關(guān)注大企業(yè)集團(tuán)的改制上市項(xiàng)目，以及二級(jí)市場(chǎng)的定向增發(fā)。
對(duì)于險(xiǎn)資投資PE的風(fēng)險(xiǎn)，東方證券保險(xiǎn)分析師王小罡告訴本報(bào)，隨著金融產(chǎn)品的發(fā)展和資本市場(chǎng)的豐富，私募股權(quán)投資基金數(shù)量較大，所投資企業(yè)數(shù)量較多，PE投資的風(fēng)險(xiǎn)已大大降低，保險(xiǎn)資金會(huì)有一個(gè)較為平衡的組合，選擇特定的領(lǐng)域進(jìn)行投資，獲取穩(wěn)定的回報(bào)還是有可能的。他也預(yù)測(cè)，保險(xiǎn)資金投資PE的預(yù)期綜合年均回報(bào)率有望達(dá)到15%至20%，有利于提高保險(xiǎn)公司投資回報(bào)率。
