國信證券的這個“PE腐敗”案件至少到目前為止，只是把違規(guī)者開除出公司了之。有市場人士還認為，李紹武不是保薦人代表，只是項目關聯人，并沒有法規(guī)明文規(guī)定怎么處罰。

“如果說操作國企上市項目的投行沒機會考慮‘腐敗’問題的話，那么投行做民企上市的項目還是有機會的。”一位資深投行人士稱，“尤其那些近兩年因為中小板、創(chuàng)業(yè)板而快速成長起來的投行，上市前參股的機會不在少數。”

上述知情者還介紹說，“在國信投行部是搞承包制的，只要你有項目就可以像李紹武那樣單獨成立一個部，而目前國信的投行分部至少在十幾個。”

雖然國信證券的內部核查機制不可謂不嚴，但依然出了這樣的事情，更多的券商投行部當然也無法保證。

“發(fā)行定價上的問題也促使了投行很難做到中立的中介角色，券商投行總部也不可能真正認真審核項目。”上述那家證券公司的總裁指出，前段時間高企的IPO發(fā)行價讓許多上市公司超額募集了大量資金，投行和上市公司都收益頗豐。這里面很難打包票。

而上述南方某券商投行部負責人還指出，保薦人制度本身也存在缺陷，“雖然證監(jiān)會依然通過發(fā)審環(huán)節(jié)控制發(fā)行，但保薦制度在客觀上將發(fā)行責任推給了保薦機構和保薦代表人，而后者卻根本不能完全承擔發(fā)行出現問題之后的責任。”

根據本報了解，證監(jiān)會曾在2009年對14家保薦機構的內部控制制度以及39個項目的工作底稿進行了檢查。證監(jiān)會相關負責人表示，結合現場檢查及發(fā)行審核情況發(fā)現保薦業(yè)務依然存在著不少問題，但當時問題主要是一些技術層面不過關及態(tài)度不嚴謹等，尚未發(fā)現違規(guī)的情況。

而此次證監(jiān)會可能組織的調查，能不能找到問題，值得關注。