東山精密(002384)于4月9日掛牌交易，這家備受追捧的公司卻遭到造假質(zhì)疑。通過招股說明書我們可以發(fā)現(xiàn)，該公司有三大疑點(diǎn)：第一，其應(yīng)收賬款是凈利潤的3倍，可以說是靠著賒賬來提升業(yè)績；第二，董秘和承銷商出自同一券商；第三，一國外客戶訂單高達(dá)3.8億元。這家蘇州的上市公司，會(huì)不會(huì)成為第二個(gè)蘇州恒久呢？目前尚是未知數(shù)。據(jù)悉，東山精密是專注于精密金屬制造的領(lǐng)先企業(yè)。主要為包括通訊設(shè)備、新能源、精密機(jī)床制造等行業(yè)的客戶提供包括精密鈑金件、精密鑄件和組配產(chǎn)品及技術(shù)服務(wù)，其中精密鈑金件是公司的主導(dǎo)產(chǎn)品。
董秘與承銷商關(guān)系曖昧
東山精密的承銷商是平安證券，不知道是巧合還是特意安排，東山精密的董秘正是從平安證券出來的。
招股說明書顯示，東山精密的董事會(huì)秘書是周桂華，男，31歲，曾先后任職中國遠(yuǎn)洋運(yùn)輸集團(tuán)總公司、平安證券綜合研究所；2007年8月起任職東山精密，曾任總經(jīng)理助理，持有東山精密15萬股，年薪為13.82萬元。據(jù)悉，周桂華在平安證券曾經(jīng)擔(dān)任機(jī)械行業(yè)的研究員。而東山精密正是屬于機(jī)械行業(yè)，那么此次平安證券又是東山精密的承銷商，這是巧合還是有別的什么原因呢？
1、招股說明書顯示，周桂華2007年8月起任職東山精密。但是，從公開資料得知，平安證券于2007年8月8日、8月15日發(fā)布的研究報(bào)告中仍有周桂華的署名。很明顯，這與招股說明書披露的信息沖突。
2、從經(jīng)歷來看，周桂華在2007年8月還是平安證券研究所的機(jī)械研究員，怎么突然跑到東山精密擔(dān)任起總經(jīng)理助理了呢？這還是一個(gè)謎，但是我們可以知道的是，以26元/股的發(fā)行價(jià)計(jì)算，對(duì)于一個(gè)剛剛過了“而立之年”的31歲年輕人來說，其身價(jià)已經(jīng)達(dá)到390萬元。
東山精密應(yīng)收賬款是凈利潤3倍
招股說明書顯示，截至2009年12月31日，東山精密的應(yīng)收賬款凈額為20536.97萬元，占總資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為30.06%和52.75%。
招股說明書顯示，2007年、2008年和2009年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.64次/年、3.61次/年和3.15次/年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率隨著公司銷售規(guī)模的不斷擴(kuò)大而略有下降。2007年末、2008年末和2009年末應(yīng)收賬款余額分別為12726.39萬元、15158.86萬元和21656.22萬元。
招股說明書顯示，東山精密的凈利潤2008年較2007年提高了1194萬元，而2009年的凈利潤只比2008年提高了681萬元。此外，2008年末的應(yīng)收賬款比2007年增加了2432萬元，2009年末的應(yīng)收賬款更是比2008年增加了6498萬元，是2009年凈利潤增加額度的近10倍。可見其凈利潤的增速是在下降的，但其應(yīng)收賬款卻在逐年遞增。
凈利潤增速逐年減低，而應(yīng)收賬款增速逐年加大，可以說，其業(yè)績是靠賒賬來提升的。更何況，2009年12月31日的凈資產(chǎn)才361769859.77元，而應(yīng)收賬款就占了59.8%。這一點(diǎn)不得不讓人擔(dān)憂。
東山精密3.8億元的國外客戶訂單是否屬實(shí)？
招股說明書顯示，公司與SolFocus公司在太陽能設(shè)備鈑金產(chǎn)品和太陽能設(shè)備組裝產(chǎn)品上達(dá)成了兩項(xiàng)大單，累計(jì)銷售金額高達(dá)5751.93萬美元。
招股說明書顯示，公司與SolFocus公司在太陽能設(shè)備鈑金產(chǎn)品和太陽能設(shè)備組裝產(chǎn)品上達(dá)成了兩項(xiàng)大單，累計(jì)銷售金額高達(dá)5751.93萬美元，如果按目前匯率來計(jì)算，這兩筆銷售總額高達(dá)3.8億元人民幣左右。而第三位客戶的訂單金額僅85.89萬美元，如此巨大的差異也是疑點(diǎn)之一�！ �
“SolFocus”有何背景，能有如此大單？資料顯示，SolFocus是帕洛阿爾托的一家太陽能公司，旨在開發(fā)能把太陽能利用成本降低的技術(shù)。
SolFocus公司的兩筆訂單總額高達(dá)3.8億元人民幣左右，接近公司2009年的營業(yè)收入(5.89億)的六成。這一數(shù)據(jù)讓人很是懷疑。此外，東山精密客戶過于集中，若公司主要客戶經(jīng)營發(fā)生重大不確定性，將對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況帶來影響。（綜合媒體報(bào)道）
