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屢虧屢建 京東方豪賭液晶屏隱憂

來源:網(wǎng)易 時間:2009-12-17 16:11:23
“京東方做‘窮人’太久,等口袋里有錢了,我們搞幾代線都不是問題。”京東方董事長王東升去年的話言猶在耳,280億元的液晶面板領域最大投資如今已轟然落地。

8月31日,北京亦莊經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)彩旗飄飄,熱鬧非凡?偼顿Y280.3億元的京東方TFT-LCD8代線項目在此正式開工。

與此同時,其旗下的6代線項目正在加速推進,等待投產(chǎn);4.5代線已于今年6月份正式投產(chǎn),5代線也正加班加點的生產(chǎn);今年7月欲斥資25億元競購上廣電5代線,結果卻未能如愿。

啟動如此之大的“燒錢”項目,對于目前資金依然饑渴的京東方來說,不是一件容易事,才在5月份定向增發(fā)50億股募資120億元上馬6代線。時隔不到6個月,再度定向增發(fā)3--23億股,募資不超過100億元上馬8代線。此次項目總投資高達280億,總投資額與資本金的差額,將由子公司京東方顯示技術有限公司通過銀行貸款解決。而迄今為止,京東方的總負債已經(jīng)高達84億元。

增發(fā)公告發(fā)布當日,京東方A大跌8.82%,盤中一度接近跌停,收至4.96元。對于如此股價,京東方的融資能力尚有幾何?而截至今年前三季度虧損已經(jīng)高達7.57億元,全年扭虧或困難重重,如果不能扭虧,那京東方將會因為連續(xù)兩年虧損而“披星戴帽”。

某知名券商分析師對網(wǎng)易財經(jīng)表示,今日大跌是部分資金利好兌現(xiàn),但也不排除投資者不看好京東方這一投資項目。

“瘋投”正當時?

就在10天前,多媒體電視巨頭TCL宣布斥資245億進軍TFT-LCD8.5代線,以此來拓展產(chǎn)業(yè)鏈,攫取多年來被外資廠商壟斷的上游液晶面板領域,占領這一高附加值領域的先機。

原TCL彩電新聞發(fā)言人、現(xiàn)為家電行業(yè)分析師劉步塵對網(wǎng)易財經(jīng)表示:“中國彩電企業(yè)需要的面板幾乎全靠進口,這是不正常的,是中國彩電產(chǎn)業(yè)鏈條不完整的表現(xiàn),中國彩電企業(yè)作為面板的消費大戶,卻始終未能進入面板制造領域,導致中國液晶電視產(chǎn)業(yè)競爭力不完整,始終處于整機制造末端,F(xiàn)在,TCL要進來了,這種局面有望結束。 ”

這不是TCL等電視廠商和京東方這樣的液晶面板生產(chǎn)廠商蜂擁進入這一領域的唯一原因,最為重要的原因是,液晶面板的利潤占到整部電視利潤約50%。業(yè)內人士透漏,只有液晶面板的價格占液晶電視市價的50%以內,廠商才會盈利。在之前中國電視廠商面臨“兩頭在外”的尷尬局面,即在核心原材料受到外商限制,同時還要在市場上同海外廠商激烈競爭。

由此也不難理解京東方和TCL這樣的企業(yè)為何痛下決心不惜斥巨資進入液晶面板領域,然而這個時候進入,就能占領所謂的先機嗎?

“現(xiàn)在進入液晶面板領域的最佳時期已經(jīng)過去,F(xiàn)在的情況,有點像股票已經(jīng)站在了一個相當高的高點上,你這個時候買進就有點晚的感覺。”劉步塵表示。

2006年,TCL、康佳等幾個企業(yè)就發(fā)起成立聚龍光電,決定進入液晶面板制造領域,但最終因為種種原因流產(chǎn)。在當時,外資品牌尚未決定在本土投資面板生產(chǎn),市場上沒有競爭對手。“現(xiàn)在以TCL為代表的本土彩電企業(yè)決定進來,有可能出現(xiàn)的情況是,我們一誕生,就是在一個虎視眈眈、群雄環(huán)伺的市場環(huán)境中,形勢十分嚴峻,勝出的機會減少很多。 總之,最好的時機已經(jīng)過去。”劉步塵稱。

業(yè)內人士表示,夏普10代線已走在前面,到2013年,國內投資建設的多條高世代線真正能夠收回成本的可能寥寥無幾。無論是京東方、南京中電熊貓的6代線,還是其他國產(chǎn)廠商所扎堆的高世代線,最后都可能陷入為日韓企業(yè)買單的局面,畢竟從現(xiàn)在的情況看來,這些所謂‘國內最先進’的液晶面板生產(chǎn)線實際上已經(jīng)落伍了。而高價運營落后生產(chǎn)線最終只會導致這些企業(yè)“賠本”,甚至走向上廣電NEC的困境。

產(chǎn)能過剩之憂

資料顯示,目前中國在建和籌劃中的8代液晶面板生產(chǎn)線已經(jīng)有4條。京東方8代線已于今年8月底在北京動工; 中國電子、中電熊貓、夏普與南京市政府共同推進第8代線項目建設的協(xié)議也于今年8月31日簽署。LG Display在廣州投建的8.5代線項目已經(jīng)與廣州市政府正式簽訂官方協(xié)議;TCL斥資245億也啟動了8.5代線項目。

另外韓國三星集團在江蘇蘇州的7.5代線,江蘇昆山飛龍光電擬建的8.5代線以及彩虹集團擬在安徽合肥建設的高世代生產(chǎn)線。

中國目前高世代液晶生產(chǎn)線一覽
投資方 地址 其他投資方 規(guī)格 投資額 技術來源 月產(chǎn)能(片) 投產(chǎn)時間 備注
京東方 合肥 合肥市政府 6代線 175億元 京東方 9萬 2010年4季度 廠房建設
京東方 北京 北京市政府 8代線 280億元 京東方 6萬 2011年4季度 廠房建設
中電-熊貓 南京 南京市政府 6代線 120億元 夏普 8萬 2011年1季度 簽署協(xié)議
中電-熊貓 南京 南京市政府 8代線 - 夏普 6萬 2012年1季度 簽署備忘錄
LGDisplay 廣州 廣州市政府 8.5代線 200億元 LGDisplay 9萬 2012年2季度 簽署備忘錄
奇美 南海 廣東省政府
家電廠商
8代線 - 奇美 9萬 2012年1季度 計劃中
三星 蘇州 蘇州市政府 7.5代線 120億元 三星 9萬 2011年4季度 簽署備忘錄
龍騰光電 昆山 昆山市政府 8.5代線   友達光電 9萬 2011年4季度 基礎設施建設
TCL 深圳 深圳市政府 8.5代線 245億元 群創(chuàng) 9萬 2011年4季度 簽署協(xié)議
備注:不同大小的面板適合于不同的切割尺寸。一般,切割數(shù)量在6片以上,玻璃基板等材料的利用率較高,比較經(jīng)濟。4.5代線主要面向10.4寸以下的面板,5代線主要面向10寸到22寸,6代線主要面向26寸到37寸,8代線主要面向32寸到52寸。

劉步塵介紹稱,從企業(yè)發(fā)布信息看,這些企業(yè)的面板設計產(chǎn)能約為5000萬張,如果臺灣的友達和奇美再進來的話,設計產(chǎn)能估計應該達到8000萬張左右。而短期內的需求遠遠達不到。

11月17日,工信部信息司司長肖華就在高交會上指出,目前國內高世代液晶線建設需要避免重復投資造成資源浪費,應形成國家層面的統(tǒng)籌規(guī)劃。當前高世代線的投建大多是地方政府主導,缺乏國家層面的統(tǒng)籌安排,有關部門目前正在籌劃出臺針對液晶面板行業(yè)的具體相關產(chǎn)業(yè)政策。

“廣東、深圳已經(jīng)有了8.5代線,離此百十公里的地方又要再建一條高世代線,這顯然是不符合產(chǎn)業(yè)規(guī)律的。”肖華稱。

京東方5代線虧損之鑒

對于專門做液晶面板的京東方來說,從這幾年的戰(zhàn)果來看,其結果并不理想。2003年舉債投資3.8億美元收購韓國現(xiàn)代TFT-LCD業(yè)務,經(jīng)營4年后,由于連續(xù)3年虧損,在2007年面臨退市的壓力下被迫將5代線剝離出上市公司。然而后來剝離計劃又被叫停,對于這一“烏龍”,京東方表示,在TFT-LCD行業(yè)和資本市場都向好的情況下,出于保護全體股東利益的考慮,才終止剝離,不僅如此京東方又決定定向增發(fā)募資60億擴展強化這一項目。

值得注意的是,當時未剝離成功的FT-LCD5代線業(yè)務在當時看來正是大尺寸TFT-LCD,而流行尺寸越來越大的今天,上TFT-LCD8代線就能確保盈利?

注:實線框中是公司當前的業(yè)務,虛線框表示未來將新增的業(yè)務

對于京東方這些年來一直在虧損和保牌之間掙扎,經(jīng)營沒有明顯起色的原因。劉步塵直言不諱的表示,“在這么多液晶面板投資者中,最缺乏競爭力的當屬京東方。京東方液晶面板已經(jīng)做了四、五年,事實證明,并不是很成功,甚至至今未打開彩電企業(yè)這個市場,未來能否打開這個市場?還是一個未知數(shù)。因為彩電市場是面板最大的需求市場,你不占領這個市場,就無法進入主流市場。其次,京東方品牌形象一直比較弱,我們幾乎看不到京東方的廣告,品牌對市場的拉動力太弱。液晶面板產(chǎn)業(yè)是一個高技術產(chǎn)業(yè),對品牌形象尤其是技術形象的要求很高,可是京東方?jīng)]有這個形象,這是很要命的。”

“現(xiàn)在,TCL也要進來了,原來可能尋求京東方這個賣主的,可能轉而尋求TCL了,對京東方的壓力是顯而易見的。 ”他表示。

京東方融資能力尚有幾何?

上馬280億的項目,巨額資金壓力對京東方資金鏈形成嚴峻考驗。在今年5月份增發(fā)募資的120億元,在短短5個多月里已經(jīng)“燒掉”100億投資在6代線上。

對于這一被京東方寄予厚望的投入,浙商證券分析師徐昊表示,京東方上馬的合肥37寸及(6代線)項目在整個行業(yè)不景氣時擴產(chǎn)投入,未來產(chǎn)能是否能得到市場消化認可目前來看似乎不容樂觀。

一年內兩次巨額增發(fā),今年募資額已經(jīng)高達220億元,而這依然不能解決京東方同時在建設投入的6代線和8代線項目資金問題,京東方表示,此次上馬的8代線除增發(fā)募集的資金外,不足資金將由項目執(zhí)行公司京東方顯示技術有限公司通過銀行貸款解決,而截至目前,京東方的總負債已經(jīng)高達84億元。

資料顯示,從2001年京東方上市以來,加上這次增發(fā)了5次,共募資282.3億,而這些年來虧損金額達到35億。

今年前三季度,京東方的主營業(yè)務收入43.44億元,前三季度銷售毛利率虧損3.19%。  凈利潤虧損7.57億,全年扭虧或無望,如果不能扭虧,那京東方或將再次戴上剛摘下不久的ST帽子。

主營業(yè)務和凈利潤均大幅虧損的京東方何以能夠融資百億?

“這次增發(fā)募資100億,增發(fā)價在4.64以上,相于今天的收盤價4.96元,只有6%的空間,所以增發(fā)能否成功還很難說。”上述分析師對網(wǎng)易財經(jīng)表示,“同時凈資產(chǎn)收益率目前還未轉正也使其通過資本市場再融資的機會渺茫。”(作者:耿俊)

作者:  責任編輯:金色年華
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