8月31日，北京亦莊經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)彩旗飄飄，熱鬧非凡�？偼顿Y280.3億元的京東方TFT-LCD8代線項目在此正式開工。
與此同時，其旗下的6代線項目正在加速推進(jìn)，等待投產(chǎn)；4.5代線已于今年6月份正式投產(chǎn)，5代線也正加班加點的生產(chǎn)；今年7月欲斥資25億元競購上廣電5代線，結(jié)果卻未能如愿。
啟動如此之大的“燒錢”項目，對于目前資金依然饑渴的京東方來說，不是一件容易事，才在5月份定向增發(fā)50億股募資120億元上馬6代線。時隔不到6個月，再度定向增發(fā)3--23億股，募資不超過100億元上馬8代線。此次項目總投資高達(dá)280億，總投資額與資本金的差額，將由子公司京東方顯示技術(shù)有限公司通過銀行貸款解決。而迄今為止，京東方的總負(fù)債已經(jīng)高達(dá)84億元。
增發(fā)公告發(fā)布當(dāng)日，京東方A大跌8.82%，盤中一度接近跌停，收至4.96元。對于如此股價，京東方的融資能力尚有幾何？而截至今年前三季度虧損已經(jīng)高達(dá)7.57億元，全年扭虧或困難重重，如果不能扭虧，那京東方將會因為連續(xù)兩年虧損而“披星戴帽”。
某知名券商分析師對網(wǎng)易財經(jīng)表示，今日大跌是部分資金利好兌現(xiàn)，但也不排除投資者不看好京東方這一投資項目。
“瘋投”正當(dāng)時？
就在10天前，多媒體電視巨頭TCL宣布斥資245億進(jìn)軍TFT-LCD8.5代線，以此來拓展產(chǎn)業(yè)鏈，攫取多年來被外資廠商壟斷的上游液晶面板領(lǐng)域，占領(lǐng)這一高附加值領(lǐng)域的先機。
原TCL彩電新聞發(fā)言人、現(xiàn)為家電行業(yè)分析師劉步塵對網(wǎng)易財經(jīng)表示：“中國彩電企業(yè)需要的面板幾乎全靠進(jìn)口，這是不正常的，是中國彩電產(chǎn)業(yè)鏈條不完整的表現(xiàn)，中國彩電企業(yè)作為面板的消費大戶，卻始終未能進(jìn)入面板制造領(lǐng)域，導(dǎo)致中國液晶電視產(chǎn)業(yè)競爭力不完整，始終處于整機制造末端�，F(xiàn)在，TCL要進(jìn)來了，這種局面有望結(jié)束。 ”
這不是TCL等電視廠商和京東方這樣的液晶面板生產(chǎn)廠商蜂擁進(jìn)入這一領(lǐng)域的唯一原因，最為重要的原因是，液晶面板的利潤占到整部電視利潤約50%。業(yè)內(nèi)人士透漏，只有液晶面板的價格占液晶電視市價的50%以內(nèi)，廠商才會盈利。在之前中國電視廠商面臨“兩頭在外”的尷尬局面，即在核心原材料受到外商限制，同時還要在市場上同海外廠商激烈競爭。
由此也不難理解京東方和TCL這樣的企業(yè)為何痛下決心不惜斥巨資進(jìn)入液晶面板領(lǐng)域，然而這個時候進(jìn)入，就能占領(lǐng)所謂的先機嗎？
“現(xiàn)在進(jìn)入液晶面板領(lǐng)域的最佳時期已經(jīng)過去�，F(xiàn)在的情況，有點像股票已經(jīng)站在了一個相當(dāng)高的高點上，你這個時候買進(jìn)就有點晚的感覺。”劉步塵表示。
2006年，TCL、康佳等幾個企業(yè)就發(fā)起成立聚龍光電，決定進(jìn)入液晶面板制造領(lǐng)域，但最終因為種種原因流產(chǎn)。在當(dāng)時，外資品牌尚未決定在本土投資面板生產(chǎn)，市場上沒有競爭對手。“現(xiàn)在以TCL為代表的本土彩電企業(yè)決定進(jìn)來，有可能出現(xiàn)的情況是，我們一誕生，就是在一個虎視眈眈、群雄環(huán)伺的市場環(huán)境中，形勢十分嚴(yán)峻，勝出的機會減少很多。 總之，最好的時機已經(jīng)過去。”劉步塵稱。
業(yè)內(nèi)人士表示，夏普10代線已走在前面，到2013年,國內(nèi)投資建設(shè)的多條高世代線真正能夠收回成本的可能寥寥無幾。無論是京東方、南京中電熊貓的6代線,還是其他國產(chǎn)廠商所扎堆的高世代線,最后都可能陷入為日韓企業(yè)買單的局面,畢竟從現(xiàn)在的情況看來,這些所謂‘國內(nèi)最先進(jìn)’的液晶面板生產(chǎn)線實際上已經(jīng)落伍了。而高價運營落后生產(chǎn)線最終只會導(dǎo)致這些企業(yè)“賠本”,甚至走向上廣電NEC的困境。
產(chǎn)能過剩之憂
資料顯示，目前中國在建和籌劃中的8代液晶面板生產(chǎn)線已經(jīng)有4條。京東方8代線已于今年8月底在北京動工； 中國電子、中電熊貓、夏普與南京市政府共同推進(jìn)第8代線項目建設(shè)的協(xié)議也于今年8月31日簽署。LG Display在廣州投建的8.5代線項目已經(jīng)與廣州市政府正式簽訂官方協(xié)議；TCL斥資245億也啟動了8.5代線項目。
另外韓國三星集團(tuán)在江蘇蘇州的7.5代線，江蘇昆山飛龍光電擬建的8.5代線以及彩虹集團(tuán)擬在安徽合肥建設(shè)的高世代生產(chǎn)線。
| 中國目前高世代液晶生產(chǎn)線一覽 | ||||||||
| 投資方 | 地址 | 其他投資方 | 規(guī)格 | 投資額 | 技術(shù)來源 | 月產(chǎn)能(片) | 投產(chǎn)時間 | 備注 |
| 京東方 | 合肥 | 合肥市政府 | 6代線 | 175億元 | 京東方 | 9萬 | 2010年4季度 | 廠房建設(shè) |
| 京東方 | 北京 | 北京市政府 | 8代線 | 280億元 | 京東方 | 6萬 | 2011年4季度 | 廠房建設(shè) |
| 中電-熊貓 | 南京 | 南京市政府 | 6代線 | 120億元 | 夏普 | 8萬 | 2011年1季度 | 簽署協(xié)議 |
| 中電-熊貓 | 南京 | 南京市政府 | 8代線 | - | 夏普 | 6萬 | 2012年1季度 | 簽署備忘錄 |
| LGDisplay | 廣州 | 廣州市政府 | 8.5代線 | 200億元 | LGDisplay | 9萬 | 2012年2季度 | 簽署備忘錄 |
| 奇美 | 南海 | 廣東省政府 家電廠商 |
8代線 | - | 奇美 | 9萬 | 2012年1季度 | 計劃中 |
| 三星 | 蘇州 | 蘇州市政府 | 7.5代線 | 120億元 | 三星 | 9萬 | 2011年4季度 | 簽署備忘錄 |
| 龍騰光電 | 昆山 | 昆山市政府 | 8.5代線 | 友達(dá)光電 | 9萬 | 2011年4季度 | 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) | |
| TCL | 深圳 | 深圳市政府 | 8.5代線 | 245億元 | 群創(chuàng) | 9萬 | 2011年4季度 | 簽署協(xié)議 |
| 備注：不同大小的面板適合于不同的切割尺寸。一般，切割數(shù)量在6片以上，玻璃基板等材料的利用率較高，比較經(jīng)濟(jì)。4.5代線主要面向10.4寸以下的面板，5代線主要面向10寸到22寸，6代線主要面向26寸到37寸，8代線主要面向32寸到52寸。 | ||||||||
劉步塵介紹稱，從企業(yè)發(fā)布信息看，這些企業(yè)的面板設(shè)計產(chǎn)能約為5000萬張，如果臺灣的友達(dá)和奇美再進(jìn)來的話，設(shè)計產(chǎn)能估計應(yīng)該達(dá)到8000萬張左右。而短期內(nèi)的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到。
11月17日，工信部信息司司長肖華就在高交會上指出，目前國內(nèi)高世代液晶線建設(shè)需要避免重復(fù)投資造成資源浪費，應(yīng)形成國家層面的統(tǒng)籌規(guī)劃。當(dāng)前高世代線的投建大多是地方政府主導(dǎo)，缺乏國家層面的統(tǒng)籌安排，有關(guān)部門目前正在籌劃出臺針對液晶面板行業(yè)的具體相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策。
“廣東、深圳已經(jīng)有了8.5代線，離此百十公里的地方又要再建一條高世代線，這顯然是不符合產(chǎn)業(yè)規(guī)律的。”肖華稱。
京東方5代線虧損之鑒
對于專門做液晶面板的京東方來說，從這幾年的戰(zhàn)果來看，其結(jié)果并不理想。2003年舉債投資3.8億美元收購韓國現(xiàn)代TFT-LCD業(yè)務(wù)，經(jīng)營4年后，由于連續(xù)3年虧損，在2007年面臨退市的壓力下被迫將5代線剝離出上市公司。然而后來剝離計劃又被叫停，對于這一“烏龍”，京東方表示，在TFT-LCD行業(yè)和資本市場都向好的情況下，出于保護(hù)全體股東利益的考慮，才終止剝離，不僅如此京東方又決定定向增發(fā)募資60億擴展強化這一項目。
值得注意的是，當(dāng)時未剝離成功的FT-LCD5代線業(yè)務(wù)在當(dāng)時看來正是大尺寸TFT-LCD，而流行尺寸越來越大的今天，上TFT-LCD8代線就能確保盈利？
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| 注：實線框中是公司當(dāng)前的業(yè)務(wù)，虛線框表示未來將新增的業(yè)務(wù) |
對于京東方這些年來一直在虧損和保牌之間掙扎，經(jīng)營沒有明顯起色的原因。劉步塵直言不諱的表示，“在這么多液晶面板投資者中，最缺乏競爭力的當(dāng)屬京東方。京東方液晶面板已經(jīng)做了四、五年，事實證明，并不是很成功，甚至至今未打開彩電企業(yè)這個市場，未來能否打開這個市場？還是一個未知數(shù)。因為彩電市場是面板最大的需求市場，你不占領(lǐng)這個市場，就無法進(jìn)入主流市場。其次，京東方品牌形象一直比較弱，我們幾乎看不到京東方的廣告，品牌對市場的拉動力太弱。液晶面板產(chǎn)業(yè)是一個高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，對品牌形象尤其是技術(shù)形象的要求很高，可是京東方?jīng)]有這個形象，這是很要命的。”
“現(xiàn)在，TCL也要進(jìn)來了，原來可能尋求京東方這個賣主的，可能轉(zhuǎn)而尋求TCL了，對京東方的壓力是顯而易見的。 ”他表示。
京東方融資能力尚有幾何？
上馬280億的項目，巨額資金壓力對京東方資金鏈形成嚴(yán)峻考驗。在今年5月份增發(fā)募資的120億元，在短短5個多月里已經(jīng)“燒掉”100億投資在6代線上。
對于這一被京東方寄予厚望的投入，浙商證券分析師徐昊表示，京東方上馬的合肥37寸及（6代線）項目在整個行業(yè)不景氣時擴產(chǎn)投入，未來產(chǎn)能是否能得到市場消化認(rèn)可目前來看似乎不容樂觀。
一年內(nèi)兩次巨額增發(fā)，今年募資額已經(jīng)高達(dá)220億元，而這依然不能解決京東方同時在建設(shè)投入的6代線和8代線項目資金問題，京東方表示，此次上馬的8代線除增發(fā)募集的資金外，不足資金將由項目執(zhí)行公司京東方顯示技術(shù)有限公司通過銀行貸款解決，而截至目前，京東方的總負(fù)債已經(jīng)高達(dá)84億元。
資料顯示，從2001年京東方上市以來，加上這次增發(fā)了5次，共募資282.3億，而這些年來虧損金額達(dá)到35億。
今年前三季度，京東方的主營業(yè)務(wù)收入43.44億元，前三季度銷售毛利率虧損3.19%。 凈利潤虧損7.57億，全年扭虧或無望，如果不能扭虧，那京東方或?qū)⒃俅未魃蟿傉虏痪玫腟T帽子。
主營業(yè)務(wù)和凈利潤均大幅虧損的京東方何以能夠融資百億？
“這次增發(fā)募資100億，增發(fā)價在4.64以上，相于今天的收盤價4.96元，只有6%的空間，所以增發(fā)能否成功還很難說。”上述分析師對網(wǎng)易財經(jīng)表示，“同時凈資產(chǎn)收益率目前還未轉(zhuǎn)正也使其通過資本市場再融資的機會渺茫。”（作者：耿�。�
