美國(guó)汽車業(yè)留下什么教訓(xùn)？

來(lái)源：網(wǎng)易 時(shí)間：2009-06-05 02:01:26

【背景】通用汽車一季度報(bào)巨虧，美國(guó)汽車業(yè)轉(zhuǎn)型干擾不斷。

　　美東時(shí)間5月7日，美國(guó)通用汽車公司（GM）發(fā)布的一季度財(cái)報(bào)顯示，一季度通用的全球汽車產(chǎn)量同比收縮約40%，至90.3萬(wàn)輛，銷售收入下降47%，至224億美元。2009年前三個(gè)月，通用凈虧損60億美元，每股凈虧損9.78美元。

　　更令人擔(dān)憂的是現(xiàn)金的嚴(yán)重不足。至3月底，通用公司持有116億美元現(xiàn)金，而負(fù)債達(dá)到544億美元，其中包括154億美元政府貸款。

　　這一結(jié)果加大了通用在美國(guó)政府限定的6月1日前與相關(guān)方達(dá)成整改協(xié)議的困難。CEO韓德勝（Fritz Henderson）、CFO雷楊（Ray Young）等通用高層，均已公開表示，通用有步克萊斯勒后塵的風(fēng)險(xiǎn)�？巳R斯勒的破產(chǎn)進(jìn)程很可能影響通用的最終結(jié)果。

　　《財(cái)經(jīng)》雜志特約經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠認(rèn)為，汽車業(yè)作為活生生的例子，說(shuō)明了現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)困局不能通過(guò)刺激計(jì)劃解決，政府還沒有找到正確的途徑。汽車業(yè)的根本問(wèn)題在于產(chǎn)能過(guò)剩，徹底關(guān)閉兩家，供求才能平衡。

　　乍一看，汽車業(yè)似乎遠(yuǎn)離房地產(chǎn)和信貸泡沫，其實(shí)，它也是泡沫的一部分，謝國(guó)忠認(rèn)為。從供給看，汽車業(yè)已經(jīng)多年存在產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題了。為什么它一直沒能調(diào)整呢？因?yàn)榈统杀镜男刨J允許這些公司保持過(guò)量的產(chǎn)能。另外，諸如通用汽車金融服務(wù)公司（GMAC）這樣的金融企業(yè)過(guò)去還常常為汽車制造商的日常經(jīng)營(yíng)提供補(bǔ)貼。因此，汽車制造商的金融部門也是泡沫的一部分。從需求看，廉價(jià)的信貸誘使消費(fèi)者頻繁換購(gòu)新車。零首付、零利率的融資政策極度夸大了汽車需求。

　　謝國(guó)忠預(yù)計(jì)，2009年，全球汽車銷量可能要從2007年6200萬(wàn)輛的最高點(diǎn)，降至5500萬(wàn)輛。即便全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定了，汽車的銷量也不會(huì)重返過(guò)往的輝煌時(shí)期。雖然當(dāng)前的全球汽車銷量低于2004年的水平，但是，生產(chǎn)能力卻比那時(shí)增加了2000萬(wàn)輛。這個(gè)行業(yè)已經(jīng)有大量的過(guò)剩產(chǎn)能，全球的汽車業(yè)需要至少還要收縮四分之一。

　　在這種情況下，這個(gè)行業(yè)現(xiàn)在還在喋喋不休地討論增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，例如電動(dòng)汽車的發(fā)展，并且要求政府補(bǔ)貼。謝國(guó)忠說(shuō)，等著瞧吧，電動(dòng)汽車不過(guò)是一個(gè)浪費(fèi)納稅人無(wú)數(shù)血汗錢的概念。每當(dāng)汽車業(yè)陷入困境，總會(huì)拿新產(chǎn)品說(shuō)事。這就是汽車業(yè)得以吸吮資金活下來(lái)的方式。

　他分析說(shuō)，混合動(dòng)力汽車是一項(xiàng)成熟的技術(shù)，可以節(jié)約三分之一甚至更多的燃料，并且不靠政府補(bǔ)貼也能生存下來(lái)，這項(xiàng)技術(shù)對(duì)未來(lái)五年是個(gè)福音。但現(xiàn)在的情況是，充電的基礎(chǔ)設(shè)施還沒建立起來(lái)，而這種汽車如果不充電就形同廢鐵。電動(dòng)汽車可能在十年后是有商業(yè)價(jià)值的，但現(xiàn)在還看不清楚。所以，為什么還要鼓動(dòng)政府去補(bǔ)貼電動(dòng)汽車呢？市場(chǎng)可以找到合適的技術(shù)和恰當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)。如果政府想要幫點(diǎn)忙，應(yīng)該給研發(fā)中心注資，而不是補(bǔ)貼生產(chǎn)和購(gòu)買沒有商業(yè)價(jià)值的商品。

　　謝國(guó)忠認(rèn)為，克萊斯勒的破產(chǎn)不能解決汽車行業(yè)的問(wèn)題。美國(guó)政府希望利用這個(gè)程序，強(qiáng)迫克萊斯勒的債權(quán)人將其持有的80%的債務(wù)銷賬。在清除所有股東權(quán)益和債權(quán)人80%的債務(wù)后，這個(gè)公司看起來(lái)就可以生存了。但是，它生存下來(lái)靠的是資本金補(bǔ)貼。這會(huì)給其他同樣有財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的生產(chǎn)商施加壓力，導(dǎo)致惡性循環(huán)，迫使其他汽車制造商也走上相同的不歸路。

　　汽車業(yè)的根本問(wèn)題是，全球的過(guò)剩產(chǎn)能等于美國(guó)銷量的2倍，謝國(guó)忠指出。如果美國(guó)的三大汽車生產(chǎn)商關(guān)閉兩家，不是重組，也不是復(fù)興，供求可能也就大致平衡了。但是，事情不是這樣發(fā)展的。政府推動(dòng)的政治進(jìn)程是，首先將股東和債權(quán)人清洗掉，然后，用納稅人的錢來(lái)維持一個(gè)過(guò)度膨脹的行業(yè)，使其生存下來(lái)。這個(gè)行業(yè)將在未來(lái)若干年里，敗掉資本金。如果政府補(bǔ)貼電動(dòng)汽車，還會(huì)浪費(fèi)更多的錢。所以，如果你投資于汽車業(yè)，很可能會(huì)賠本。

　　在種種刺激汽車需求復(fù)蘇的絕望努力中，歐洲和美國(guó)政府激勵(lì)消費(fèi)者去換購(gòu)新車，這不過(guò)是將未來(lái)的需求提前到現(xiàn)在，謝國(guó)忠認(rèn)為。這只能暫時(shí)緩解汽車業(yè)重組的壓力，把問(wèn)題推遲到明天。

　　因此，謝國(guó)忠表示，這種大家都在推崇的“刺激-復(fù)蘇”戰(zhàn)略不會(huì)奏效。它將導(dǎo)致惡性通貨膨脹、貨幣劇烈貶值和政治動(dòng)蕩。目前的經(jīng)濟(jì)困局實(shí)質(zhì)上是結(jié)構(gòu)性的。全球的泡沫嚴(yán)重扭曲了供給、需求和收入分配。泡沫的破滅揭露出全球經(jīng)濟(jì)的各個(gè)部分不再相互匹配。流動(dòng)性就像膠水一樣，暫時(shí)將各個(gè)部分粘在一起。不幸的是，時(shí)間一長(zhǎng)，膠水的粘性會(huì)變?nèi)�。所以，這種戰(zhàn)略只是推遲了不可避免的調(diào)整�！�

作者：謝國(guó)忠 責(zé)任編輯：劉輝