“房地產(chǎn)投資降下來(lái)，必須要有所補(bǔ)充。”張漢亞說(shuō)，“今年總體是控制新開(kāi)工項(xiàng)目，保證在建項(xiàng)目。而去年一些在建項(xiàng)目，就差地方的錢(qián)還沒(méi)到位。所以，還是會(huì)給地方融資平臺(tái)一定寬裕度。”
2009年12月29日，國(guó)家審計(jì)署公布的1981個(gè)擴(kuò)大內(nèi)需投資項(xiàng)目建設(shè)管理和資金使用情況的審計(jì)調(diào)查結(jié)果顯示，在中央擴(kuò)大內(nèi)需項(xiàng)目中，有90.07億元地方政府配套資金尚未落實(shí)到位，占應(yīng)配套資金總額的45.58％。
國(guó)家信息中心專家委員會(huì)委員高輝清認(rèn)為，年初城投債、地方債發(fā)行節(jié)奏放緩，已經(jīng)權(quán)衡了地方融資平臺(tái)的信貸風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。“但‘4萬(wàn)億’不能出現(xiàn)爛尾工程。因此只是控制節(jié)奏，而不是完全堵死。”
去年年初以來(lái)，觀察人士不斷警示地方政府融資平臺(tái)蘊(yùn)含的信貸、財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在銀監(jiān)會(huì)2010年第二次經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)分析通報(bào)會(huì)議上表示，至2009年末，地方政府融資平臺(tái)貸款余額為7.38萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)70.4％。占一般貸款余額的20.4％。而這7萬(wàn)多億的貸款不少以政府財(cái)政收入作為抵押，背后是政府的信用擔(dān)保，對(duì)應(yīng)項(xiàng)目是否有償債能力令人存疑。
不過(guò)，也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，由于當(dāng)前政府投資集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè), 對(duì)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)作用極大。以當(dāng)前經(jīng)濟(jì)8％以上增長(zhǎng)，財(cái)政收入動(dòng)輒增長(zhǎng)“30％”，再加上“物價(jià)上漲貨幣貶值”，這些債到今后還的壓力是很小的。
“1998年到2004年一共借了1萬(wàn)億元國(guó)債，2007年和2008年每年財(cái)政收入增加部分就是1萬(wàn)億元。2009年也增加7000多億。只要經(jīng)濟(jì)上去就行。財(cái)政收入和GDP同時(shí)快速增長(zhǎng)，還債不會(huì)太困難。”張漢亞說(shuō)。
哈繼銘則認(rèn)為，當(dāng)前的政府投資集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而非增加產(chǎn)能，和1998年之后的政府投資類(lèi)似。而1998年之后的十年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)低通脹，沒(méi)出什么問(wèn)題。不過(guò)，他認(rèn)為，要想基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)揮效用，必須私人部門(mén)、民間資金放松管制，民間資金滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中去，利用基礎(chǔ)設(shè)施的便利性。
令人不解的是，決策者自始至終沒(méi)有動(dòng)用宏觀調(diào)控的常規(guī)武器—加息，反而是其他各個(gè)政策部門(mén)紛紛大顯身手。但其效果顯然難以令人滿意：在當(dāng)前的房地產(chǎn)與地方融資平臺(tái)這兩個(gè)“高危”的領(lǐng)域中，政策取向搖擺不定，使得經(jīng)濟(jì)大起大落的風(fēng)險(xiǎn)陡增。
外需難求
歐元對(duì)美元每貶值1％，短期內(nèi)中國(guó)對(duì)歐洲的出口增速將下降0.65個(gè)百分點(diǎn)；若歐盟經(jīng)濟(jì)增速下降1個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)的出口增速就會(huì)下降6個(gè)百分點(diǎn)
雪上加霜的是，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的不斷升級(jí)，人們對(duì)全年出口增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)已經(jīng)樂(lè)觀不起來(lái)。
5月30日，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將西班牙的主權(quán)評(píng)級(jí)自AAA下調(diào)到AA+�；葑u(yù)認(rèn)為西班牙的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將比其政府預(yù)計(jì)的更緩慢。由于擔(dān)心歐洲主權(quán)債務(wù)不斷升級(jí)，令全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受挫，次日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大跌了122.36點(diǎn)，跌幅為1.19％。
壞消息并未就此打住。歐洲央行5月31日半年度金融穩(wěn)定報(bào)告中指出，歐洲部分銀行由于遭受金融危機(jī)帶來(lái)的第二波損失而“健康狀況不良”，今明兩年將面臨1950億歐元的壞賬減記。歐洲央行還稱，高負(fù)債和高赤字使投資者普遍感到不安，大量新的政府債務(wù)可能殃及企業(yè)和銀行在市場(chǎng)的融資能力。
歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，4月歐元區(qū)失業(yè)率達(dá)到10.1％，創(chuàng)下了1999年歐元區(qū)成立以來(lái)的歷史新高。
有國(guó)內(nèi)分析人士認(rèn)為，始于希臘的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，將在南歐西班牙、葡萄牙等五國(guó)蔓延。雖然希臘經(jīng)濟(jì)總量只占?xì)W元區(qū)的2％，但這五國(guó)占到歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)總量的三分之一。隨著這些國(guó)家政府著手削減福利支出，降低工資水平，勢(shì)必會(huì)影響對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的進(jìn)口需求。
作為中國(guó)最大的出口市場(chǎng)，2009年歐盟吸納了中國(guó)出口總量的19.7％。里昂證券經(jīng)濟(jì)研究部主管斐思偉（Eric Fishwick）告訴本刊記者，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然不容樂(lè)觀。他測(cè)算，歐元對(duì)美元每貶值1％，短期內(nèi)中國(guó)對(duì)歐洲的出口增速將下降0.65個(gè)百分點(diǎn)；若歐盟經(jīng)濟(jì)增速下降1個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)的出口增速就會(huì)下降6個(gè)百分點(diǎn)。
同時(shí)，債務(wù)危機(jī)的延續(xù)可能加劇歐元對(duì)美元和人民幣的貶值。這也會(huì)進(jìn)一步影響中國(guó)的出口。今年4月以來(lái)人民幣對(duì)歐元升值接近15％，給國(guó)內(nèi)出口商帶來(lái)不小的壓力。
深圳一家電纜企業(yè)的國(guó)際事業(yè)部客戶經(jīng)理康泉告訴本刊記者，最近剛剛接到客戶家樂(lè)福的降價(jià)要求。由于康泉所在公司和家樂(lè)福用美元結(jié)算，而今年以來(lái)美元對(duì)歐元升值近20％，家樂(lè)福提出2010年四季度和2011年一季度的新訂單產(chǎn)品單價(jià)要下調(diào)20％。
“我們還要求漲價(jià)20％呢！今年工人工資上漲，企業(yè)總成本增加了20％。價(jià)格談不攏就不接了。前幾個(gè)月訂單不少，公司的資金鏈已經(jīng)崩得很緊了。”康泉說(shuō)。
不難想象，和康泉一樣，不少出口商將在更激烈的討價(jià)還價(jià)中度過(guò)這個(gè)夏天。不過(guò)，他們也許不用再面對(duì)一年之前那般的困境。2009年，由于金融危機(jī)影響，美、歐、日三大經(jīng)濟(jì)體皆陷入衰退，中國(guó)全年進(jìn)出口總額同比下降13.9％。在當(dāng)年拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”中，出口下拉GDP增長(zhǎng)負(fù)3.9個(gè)百分點(diǎn)。
