“房地產(chǎn)投資降下來，必須要有所補(bǔ)充。”張漢亞說，“今年總體是控制新開工項(xiàng)目，保證在建項(xiàng)目。而去年一些在建項(xiàng)目，就差地方的錢還沒到位。所以，還是會給地方融資平臺一定寬裕度。”
2009年12月29日，國家審計(jì)署公布的1981個擴(kuò)大內(nèi)需投資項(xiàng)目建設(shè)管理和資金使用情況的審計(jì)調(diào)查結(jié)果顯示，在中央擴(kuò)大內(nèi)需項(xiàng)目中，有90.07億元地方政府配套資金尚未落實(shí)到位，占應(yīng)配套資金總額的45.58％。
國家信息中心專家委員會委員高輝清認(rèn)為，年初城投債、地方債發(fā)行節(jié)奏放緩，已經(jīng)權(quán)衡了地方融資平臺的信貸風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)下跌的風(fēng)險。“但‘4萬億’不能出現(xiàn)爛尾工程。因此只是控制節(jié)奏，而不是完全堵死。”
去年年初以來，觀察人士不斷警示地方政府融資平臺蘊(yùn)含的信貸、財(cái)政風(fēng)險。中國銀監(jiān)會主席劉明康在銀監(jiān)會2010年第二次經(jīng)濟(jì)金融形勢分析通報會議上表示，至2009年末，地方政府融資平臺貸款余額為7.38萬億元，同比增長70.4％。占一般貸款余額的20.4％。而這7萬多億的貸款不少以政府財(cái)政收入作為抵押，背后是政府的信用擔(dān)保，對應(yīng)項(xiàng)目是否有償債能力令人存疑。
不過，也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，由于當(dāng)前政府投資集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè), 對經(jīng)濟(jì)推動作用極大。以當(dāng)前經(jīng)濟(jì)8％以上增長，財(cái)政收入動輒增長“30％”，再加上“物價上漲貨幣貶值”，這些債到今后還的壓力是很小的。
“1998年到2004年一共借了1萬億元國債，2007年和2008年每年財(cái)政收入增加部分就是1萬億元。2009年也增加7000多億。只要經(jīng)濟(jì)上去就行。財(cái)政收入和GDP同時快速增長，還債不會太困難。”張漢亞說。
哈繼銘則認(rèn)為，當(dāng)前的政府投資集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而非增加產(chǎn)能，和1998年之后的政府投資類似。而1998年之后的十年，中國經(jīng)濟(jì)高增長低通脹，沒出什么問題。不過，他認(rèn)為，要想基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)揮效用，必須私人部門、民間資金放松管制，民間資金滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中去，利用基礎(chǔ)設(shè)施的便利性。
令人不解的是，決策者自始至終沒有動用宏觀調(diào)控的常規(guī)武器—加息，反而是其他各個政策部門紛紛大顯身手。但其效果顯然難以令人滿意：在當(dāng)前的房地產(chǎn)與地方融資平臺這兩個“高危”的領(lǐng)域中，政策取向搖擺不定，使得經(jīng)濟(jì)大起大落的風(fēng)險陡增。
外需難求
歐元對美元每貶值1％，短期內(nèi)中國對歐洲的出口增速將下降0.65個百分點(diǎn)；若歐盟經(jīng)濟(jì)增速下降1個百分點(diǎn)，中國的出口增速就會下降6個百分點(diǎn)
雪上加霜的是，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的不斷升級，人們對全年出口增長的預(yù)測已經(jīng)樂觀不起來。
5月30日，國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將西班牙的主權(quán)評級自AAA下調(diào)到AA+�；葑u(yù)認(rèn)為西班牙的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將比其政府預(yù)計(jì)的更緩慢。由于擔(dān)心歐洲主權(quán)債務(wù)不斷升級，令全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受挫，次日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大跌了122.36點(diǎn)，跌幅為1.19％。
壞消息并未就此打住。歐洲央行5月31日半年度金融穩(wěn)定報告中指出，歐洲部分銀行由于遭受金融危機(jī)帶來的第二波損失而“健康狀況不良”，今明兩年將面臨1950億歐元的壞賬減記。歐洲央行還稱，高負(fù)債和高赤字使投資者普遍感到不安，大量新的政府債務(wù)可能殃及企業(yè)和銀行在市場的融資能力。
歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，4月歐元區(qū)失業(yè)率達(dá)到10.1％，創(chuàng)下了1999年歐元區(qū)成立以來的歷史新高。
有國內(nèi)分析人士認(rèn)為，始于希臘的主權(quán)債務(wù)危機(jī)，將在南歐西班牙、葡萄牙等五國蔓延。雖然希臘經(jīng)濟(jì)總量只占?xì)W元區(qū)的2％，但這五國占到歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)總量的三分之一。隨著這些國家政府著手削減福利支出，降低工資水平，勢必會影響對中國產(chǎn)品的進(jìn)口需求。
作為中國最大的出口市場，2009年歐盟吸納了中國出口總量的19.7％。里昂證券經(jīng)濟(jì)研究部主管斐思偉（Eric Fishwick）告訴本刊記者，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長依然不容樂觀。他測算，歐元對美元每貶值1％，短期內(nèi)中國對歐洲的出口增速將下降0.65個百分點(diǎn)；若歐盟經(jīng)濟(jì)增速下降1個百分點(diǎn)，中國的出口增速就會下降6個百分點(diǎn)。
同時，債務(wù)危機(jī)的延續(xù)可能加劇歐元對美元和人民幣的貶值。這也會進(jìn)一步影響中國的出口。今年4月以來人民幣對歐元升值接近15％，給國內(nèi)出口商帶來不小的壓力。
深圳一家電纜企業(yè)的國際事業(yè)部客戶經(jīng)理康泉告訴本刊記者，最近剛剛接到客戶家樂福的降價要求。由于康泉所在公司和家樂福用美元結(jié)算，而今年以來美元對歐元升值近20％，家樂福提出2010年四季度和2011年一季度的新訂單產(chǎn)品單價要下調(diào)20％。
“我們還要求漲價20％呢！今年工人工資上漲，企業(yè)總成本增加了20％。價格談不攏就不接了。前幾個月訂單不少，公司的資金鏈已經(jīng)崩得很緊了。”康泉說。
不難想象，和康泉一樣，不少出口商將在更激烈的討價還價中度過這個夏天。不過，他們也許不用再面對一年之前那般的困境。2009年，由于金融危機(jī)影響，美、歐、日三大經(jīng)濟(jì)體皆陷入衰退，中國全年進(jìn)出口總額同比下降13.9％。在當(dāng)年拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”中，出口下拉GDP增長負(fù)3.9個百分點(diǎn)。
