“房地產(chǎn)投資降下來，必須要有所補充。”張漢亞說，“今年總體是控制新開工項目，保證在建項目。而去年一些在建項目，就差地方的錢還沒到位。所以，還是會給地方融資平臺一定寬裕度。”
2009年12月29日，國家審計署公布的1981個擴大內需投資項目建設管理和資金使用情況的審計調查結果顯示，在中央擴大內需項目中，有90.07億元地方政府配套資金尚未落實到位，占應配套資金總額的45.58％。
國家信息中心專家委員會委員高輝清認為，年初城投債、地方債發(fā)行節(jié)奏放緩，已經(jīng)權衡了地方融資平臺的信貸風險和經(jīng)濟下跌的風險。“但‘4萬億’不能出現(xiàn)爛尾工程。因此只是控制節(jié)奏，而不是完全堵死。”
去年年初以來，觀察人士不斷警示地方政府融資平臺蘊含的信貸、財政風險。中國銀監(jiān)會主席劉明康在銀監(jiān)會2010年第二次經(jīng)濟金融形勢分析通報會議上表示，至2009年末，地方政府融資平臺貸款余額為7.38萬億元，同比增長70.4％。占一般貸款余額的20.4％。而這7萬多億的貸款不少以政府財政收入作為抵押，背后是政府的信用擔保，對應項目是否有償債能力令人存疑。
不過，也有經(jīng)濟學家認為，由于當前政府投資集中在基礎設施建設, 對經(jīng)濟推動作用極大。以當前經(jīng)濟8％以上增長，財政收入動輒增長“30％”，再加上“物價上漲貨幣貶值”，這些債到今后還的壓力是很小的。
“1998年到2004年一共借了1萬億元國債，2007年和2008年每年財政收入增加部分就是1萬億元。2009年也增加7000多億。只要經(jīng)濟上去就行。財政收入和GDP同時快速增長，還債不會太困難。”張漢亞說。
哈繼銘則認為，當前的政府投資集中在基礎設施建設，而非增加產(chǎn)能，和1998年之后的政府投資類似。而1998年之后的十年，中國經(jīng)濟高增長低通脹，沒出什么問題。不過，他認為，要想基礎設施發(fā)揮效用，必須私人部門、民間資金放松管制，民間資金滲透到實體經(jīng)濟當中去，利用基礎設施的便利性。
令人不解的是，決策者自始至終沒有動用宏觀調控的常規(guī)武器—加息，反而是其他各個政策部門紛紛大顯身手。但其效果顯然難以令人滿意：在當前的房地產(chǎn)與地方融資平臺這兩個“高危”的領域中，政策取向搖擺不定，使得經(jīng)濟大起大落的風險陡增。
外需難求
歐元對美元每貶值1％，短期內中國對歐洲的出口增速將下降0.65個百分點；若歐盟經(jīng)濟增速下降1個百分點，中國的出口增速就會下降6個百分點
雪上加霜的是，歐洲主權債務危機的不斷升級，人們對全年出口增長的預測已經(jīng)樂觀不起來。
5月30日，國際評級機構惠譽將西班牙的主權評級自AAA下調到AA+�；葑u認為西班牙的經(jīng)濟復蘇將比其政府預計的更緩慢。由于擔心歐洲主權債務不斷升級，令全球經(jīng)濟復蘇受挫，次日，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)大跌了122.36點，跌幅為1.19％。
壞消息并未就此打住。歐洲央行5月31日半年度金融穩(wěn)定報告中指出，歐洲部分銀行由于遭受金融危機帶來的第二波損失而“健康狀況不良”，今明兩年將面臨1950億歐元的壞賬減記。歐洲央行還稱，高負債和高赤字使投資者普遍感到不安，大量新的政府債務可能殃及企業(yè)和銀行在市場的融資能力。
歐盟統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，4月歐元區(qū)失業(yè)率達到10.1％，創(chuàng)下了1999年歐元區(qū)成立以來的歷史新高。
有國內分析人士認為，始于希臘的主權債務危機，將在南歐西班牙、葡萄牙等五國蔓延。雖然希臘經(jīng)濟總量只占歐元區(qū)的2％，但這五國占到歐元區(qū)經(jīng)濟總量的三分之一。隨著這些國家政府著手削減福利支出，降低工資水平，勢必會影響對中國產(chǎn)品的進口需求。
作為中國最大的出口市場，2009年歐盟吸納了中國出口總量的19.7％。里昂證券經(jīng)濟研究部主管斐思偉（Eric Fishwick）告訴本刊記者，歐元區(qū)的經(jīng)濟增長依然不容樂觀。他測算，歐元對美元每貶值1％，短期內中國對歐洲的出口增速將下降0.65個百分點；若歐盟經(jīng)濟增速下降1個百分點，中國的出口增速就會下降6個百分點。
同時，債務危機的延續(xù)可能加劇歐元對美元和人民幣的貶值。這也會進一步影響中國的出口。今年4月以來人民幣對歐元升值接近15％，給國內出口商帶來不小的壓力。
深圳一家電纜企業(yè)的國際事業(yè)部客戶經(jīng)理康泉告訴本刊記者，最近剛剛接到客戶家樂福的降價要求。由于康泉所在公司和家樂福用美元結算，而今年以來美元對歐元升值近20％，家樂福提出2010年四季度和2011年一季度的新訂單產(chǎn)品單價要下調20％。
“我們還要求漲價20％呢！今年工人工資上漲，企業(yè)總成本增加了20％。價格談不攏就不接了。前幾個月訂單不少，公司的資金鏈已經(jīng)崩得很緊了。”康泉說。
不難想象，和康泉一樣，不少出口商將在更激烈的討價還價中度過這個夏天。不過，他們也許不用再面對一年之前那般的困境。2009年，由于金融危機影響，美、歐、日三大經(jīng)濟體皆陷入衰退，中國全年進出口總額同比下降13.9％。在當年拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”中，出口下拉GDP增長負3.9個百分點。
