張漢澍 上海報(bào)道

　　核心提示：

　　目前光明乳業(yè)在大本營(yíng)上�；�本以自有奶源為主，但就全國(guó)范圍來(lái)看，約在20%左右，比例尚不高。按照光明乳業(yè)的自身規(guī)劃，希望將這一比例提高至三分之一以上。此次引入戰(zhàn)略投資者后，光明乳業(yè)將進(jìn)一步擴(kuò)大在上海以外的自有奶源建設(shè)。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 在經(jīng)歷了去年上游原料供給短缺、生牛乳價(jià)格上漲過(guò)快的尷尬階段后，光明乳業(yè)(600597.SH)決心要在上游牧場(chǎng)領(lǐng)域有所作為。

　　2月12日晚間，光明乳業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于控股子公司上海光明荷斯坦牧業(yè)有限公司擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的議案》，上市公司管理層將與上海光明荷斯坦牧業(yè)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“荷斯坦牧業(yè)”)、RRJ基金商訂原則性框架協(xié)議。

　　光明乳業(yè)稱(chēng)，公司擬以控股子公司荷斯坦牧業(yè)為平臺(tái)，整合現(xiàn)有的全部奶牛場(chǎng)及其他牧場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)(包括由荷斯坦牧業(yè)托管的上海奶牛育種中心)以及全部在建和計(jì)劃建設(shè)的奶牛場(chǎng)，引入戰(zhàn)略投資者RRJ基金。后者將以現(xiàn)金方式向荷斯坦牧業(yè)增資相當(dāng)于 15.25 億人民幣的美元。

　　對(duì) 于此次引入戰(zhàn)略投資者的舉措，光明乳業(yè)董事長(zhǎng)莊國(guó)蔚表示，目前光明乳業(yè)在大本營(yíng)上海基本以自有奶源為主，但就全國(guó)范圍來(lái)看，約在20%左右，比例尚不高。 按照光明乳業(yè)的自身規(guī)劃，希望將這一比例提高至三分之一以上。此次引入戰(zhàn)略投資者后，光明乳業(yè)將進(jìn)一步擴(kuò)大在上海以外的自有奶源建設(shè)。

　　RRJ身世起底

　　到目前為止，荷斯坦牧業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)為光明乳業(yè)持有80%股權(quán)，光明食品集團(tuán)通過(guò)控制的企業(yè)持有20%股權(quán)。光明乳業(yè)稱(chēng)，在RRJ基金增資前，公司將受讓光明食品集團(tuán)下屬企業(yè)持有的20%股權(quán)，進(jìn)而持有荷斯坦牧業(yè)100%的股權(quán)。

　　與此同時(shí)，光明乳業(yè)還打算將持有的武漢光明生態(tài)示范奶牛場(chǎng)有限公司100%的股權(quán)、富裕光明生態(tài)示范奶牛養(yǎng)殖有限公司100%的股權(quán)、德州光明生態(tài)示范奶牛場(chǎng)有限公司100%的股權(quán)以及上海奶牛育種中心有限公司51%的股權(quán)按不低于評(píng)估值的價(jià)格注入荷斯坦牧業(yè)。

　　而后RRJ基金以15.25億人民幣增資入股，荷斯坦牧業(yè)將變更為中外合資公司，光明乳業(yè)將持有合資公司 55%的股權(quán)，而RRJ基金將持有合資公司45%的股權(quán)。光明乳業(yè)方面稱(chēng)，15.25億元的增資將用于荷斯坦牧業(yè)投資牧場(chǎng)建設(shè)、經(jīng)營(yíng)牧場(chǎng)及相關(guān)業(yè)務(wù)上。

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，此次引入的RRJ基金成立于2011年3月，是一家專(zhuān)注于亞洲市場(chǎng)、重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)與東南亞投資機(jī)會(huì)的私募股權(quán)投資公司。該公司于2011年6月募集成立第一個(gè)基金，規(guī)模在23億美元左右。

　　盡管RRJ基金成立時(shí)間尚短，但在乳業(yè)投資領(lǐng)域卻有著“豐富經(jīng)驗(yàn)”。據(jù)悉，RRJ基金董事長(zhǎng)及首席執(zhí)行官王忠信曾是厚樸投資管理公司的創(chuàng)始合伙人之一并兼任CEO職務(wù)，厚樸基金于2008年5月在北京成立，資金規(guī)模為25億美元。

　　2009年，厚樸基金聯(lián)合中糧集團(tuán)出資60億元入股蒙牛乳業(yè)，在當(dāng)時(shí)一舉超越牛根生及其管理層團(tuán)隊(duì)成為蒙牛乳業(yè)第一大股東。時(shí)隔5年后，王忠信又將投資目光聚焦到光明乳業(yè)身上，可見(jiàn)其對(duì)乳業(yè)板塊增長(zhǎng)潛力的執(zhí)著和樂(lè)觀。

　　供應(yīng)鏈上游布局潮

　　就 在不久前舉行的中國(guó)鮮奶企業(yè)高峰論壇上，中國(guó)奶業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)谷繼承表示，未來(lái)中國(guó)奶類(lèi)消費(fèi)的需求依舊呈剛性增長(zhǎng)，奶業(yè)發(fā)展空間巨大。目前，我國(guó)人均奶類(lèi)消 費(fèi)量32.4公斤，與世界平均100公斤左右的水平相比，仍有較大的差距。如若達(dá)到世界平均水平，我國(guó)奶類(lèi)總產(chǎn)量需要增加3倍。

　　據(jù)悉，十二五期間國(guó)內(nèi)奶類(lèi)總產(chǎn)量的目標(biāo)為5000萬(wàn)噸，而目前，國(guó)內(nèi)乳業(yè)總體產(chǎn)能僅接近4000萬(wàn)噸，仍有1000多萬(wàn)噸差額缺口。

　　國(guó)內(nèi)乳業(yè)高級(jí)分析師宋亮向記者表示，三聚氰胺事件后，散戶(hù)奶農(nóng)大量退出市場(chǎng)，雖然乳企有自建牧場(chǎng)的趨勢(shì)，但是就總體供需而言，退出的規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于新進(jìn)市場(chǎng)的速度，這種情況自2010年以來(lái)就開(kāi)始顯現(xiàn)，而且每年呈放大趨勢(shì)。

　　宋亮認(rèn)為，目前上游生牛乳原料的缺口高達(dá)400萬(wàn)噸左右。雖然行業(yè)預(yù)判明年可能將有所緩和(原因是部分在2010~2011年新建的牧場(chǎng)到明年可以投產(chǎn))，但是對(duì)許多乳企而言，原料短缺的情況短時(shí)期內(nèi)依然存在。因此擴(kuò)建上游牧場(chǎng)，或是直接收購(gòu)牧場(chǎng)資產(chǎn)將成為一種必然趨勢(shì)。

　　事實(shí)上，蒙牛早在2012年即對(duì)外表示，未來(lái)3年將投資35億元打造高端牧場(chǎng)。伊利總裁張劍秋在去年10月舉行的IDF世界乳業(yè)論壇上的發(fā)言中稱(chēng)，從2007年至今，伊利累計(jì)投入89億元進(jìn)行奶源基地建設(shè)。

　　事 實(shí)上，剛進(jìn)入2014年后，光明乳業(yè)便在上游牧場(chǎng)領(lǐng)域開(kāi)始發(fā)力，今年1月，光明乳業(yè)旗下荷斯坦牧業(yè)與河南省滑縣人民政府簽訂了《滑縣光明生態(tài)示范奶牛場(chǎng)投 資合同》，奶牛場(chǎng)投資金額約人民幣4.5億元，項(xiàng)目選址在河南省安陽(yáng)市滑縣萬(wàn)古鎮(zhèn)，建設(shè)用地約需1000畝，目標(biāo)飼養(yǎng)規(guī)模1萬(wàn)頭，擬于今年開(kāi)工建設(shè)，明年 竣工，項(xiàng)目建成后每年可產(chǎn)出優(yōu)質(zhì)鮮奶近6萬(wàn)噸。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，荷斯坦牧業(yè)此前已在上海、江蘇、浙江、天津擁有規(guī)模牧場(chǎng)14個(gè)，現(xiàn)存欄 14000頭，武漢、德州、河南在建工程和擬建黑龍江、天津、廣州、成都等5家，總規(guī)模60000頭。全國(guó)擁有8個(gè)青粗飼料專(zhuān)用種植基地，總占地 30000畝。目前對(duì)外出售的產(chǎn)品包括冷凍精液、易耗品、奶牛原糧、配合料和預(yù)混料5大類(lèi)。

　　乳業(yè)圈內(nèi)人士認(rèn)為，光明頻繁布局上游的另一個(gè) 重要原因在于，國(guó)家對(duì)于企業(yè)自有奶源也提出了新的要求，去年底發(fā)布的《嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)許可審查細(xì)則(2013版)》要求主要原料為生牛乳的企業(yè)，其生 牛乳必須全部來(lái)自企業(yè)自建自控的奶源基地，并逐步做到生牛乳來(lái)自企業(yè)全資或控股建設(shè)的養(yǎng)殖場(chǎng)。

　　而根據(jù)最新的上海發(fā)改委《關(guān)于調(diào)整本市原料奶收購(gòu)基本價(jià)格的通知》，2014年1月1日起，上海地區(qū)原料奶收購(gòu)基本價(jià)為4.17元/千克，這比2013年4.1元/千克同比再增長(zhǎng)1.7%。