我們的債券市場相對于證券市場來說發(fā)達程度就更差了，真正的債券市場并沒有真正的建立起來，在交易所交易還是比較少的，實際上涉及到我們國家債券的期限問題，因為以前我們的債券總量控制，如果按總量控制的話，沒有人愿意發(fā)行短期債券，因為發(fā)一年期的債券和我發(fā)季度的債券，一年期如果發(fā)一個億，季度只能發(fā)2500億，所以我一再提出來要把總量控制改成余額控制，這個在2007年改過來了，目前總體來看短期債券少，企業(yè)短期融資的需求目前靠債券還是比較少，靠票據(jù)成本還是比較多的，另外由于短期債券少，對股票市場操作，和對于通過短期債券來確定基準利率。所以我們的債券市場還需要發(fā)展，需要短中長期相結(jié)合，建立一個合理的債券利率的期限結(jié)構。

從金融市場的參與者來說，目前主體是證券公司，它的作用是很重要的，但是從中國的證券公司來看，目前還沒有一個真正意義的投資銀行，應該起投資銀行的作用，但是我們現(xiàn)在沒有真正意義的，最近投資銀行的聲譽由于美國金融危機變的不大好，它起到兩點作用，一種是起到上市公司的保薦作用，實際上對于上市公司的質(zhì)量是非常重要的，因為它要做禁止調(diào)查，要仔細分析研究，了解上市公司的情況，所以它對保障上市公司的質(zhì)量，對于上市成敗起了很重要的作用。

另外一個作用，就是它通過MBO對已經(jīng)上市的公司進行重組，或者退下來重組以后再上市，目前來看中國證券公司的功能還發(fā)揮不夠，規(guī)模也比較小，證券公司的總規(guī)模加起來，比國外相對來看還是非常小，前一段我們股市非常旺的時候證券公司好像規(guī)模比較大，但是總體比較少。這是第一個需要進一步發(fā)展、加強證券公司，使它真正發(fā)揮投資銀行的作用。

第二個就是股權投資基金，股權投資基金在近年來是非常重要的發(fā)展方式，它的作用不在于辦企業(yè)，而在于把企業(yè)收購過來，通過各種措施提高企業(yè)的價值，然后再通過并購，或者通過上市，把它再賣出去，取得了比較好的成績。

目前來看，國家的股權投資基金近年來還是有不少發(fā)展，我們曾經(jīng)連續(xù)三年搞了閉門的股權投資基金論壇，現(xiàn)在很多問題取得比較一致的看法，但是發(fā)展股權投資基金我們也不要搞“一窩蜂”。其中最重要的增值第一個問題，就是我們一定要注意，要能夠做到增值服務，如果股權投資基金不能做到增值服務不能提高企業(yè)的價值，實際上你沒有效果。

第二，我們希望增值主要是能夠在市場、技術、管理方面，對于投資的企業(yè)可以有更多的幫助，這樣使得投資的企業(yè)能夠更好地發(fā)展，所以在這點上，我認為投資基金不是單獨的投資者，最好是戰(zhàn)略投資，所謂戰(zhàn)略投資就是在市場、技術、管理上能夠幫助他所投資的企業(yè)，提高他的價值。

第三個，我覺得我們還是要穩(wěn)步推進金融創(chuàng)新和金融衍生品，金融創(chuàng)新的目的主要是通過對沖防范風險，但是它也可以成為一個過渡投機的工具，所以我們對金融創(chuàng)新要一分為二，不能因為現(xiàn)在美國出了問題我們就否認了金融創(chuàng)新，實際上我們應該做的是穩(wěn)步地推進金融創(chuàng)新。幾年以前，我們在上海召開金融期貨的研討會，一方面穩(wěn)步推進，一方面通過監(jiān)管防止它的過渡投機。

從我們國家來看，金融創(chuàng)新現(xiàn)在邁出了第一步，上海的股指期貨開始交易以后，從第一次結(jié)算開始，取得了比較好的結(jié)果，有的人把股市的下跌歸罪于股指期貨是不對的，因為它的作用是整個的價值發(fā)現(xiàn)，所以如果它的發(fā)現(xiàn)是覺得股市的價格低于他現(xiàn)有的價值。第二個就是通過對沖來防范風險，我們以前的股市是只能做高不能做低，所以大家都希望股市漲，因為只有股市漲了才賺錢，第二就是不賺錢，不是被套住就是割肉，但是股市不能只漲不跌，所以有的股指期貨形成一種平衡的力量，防止股市大起大跌，可以防范股市的價值。

從我們國家開始融資融券以來，融資多，融券少，希望股市賺錢，把股票賣出去就賺錢了，如果是融券的話就希望股市跌，跌了以后把股票買回來我就賺了錢了，所以有的是股指期貨，有的融資融券，任何事情開始的時候都是不成熟的，都會有這樣那樣的問題，國外的故事是上百年以上，我們僅僅20年，股指期貨開始我們期望它非常的健康，那不可能，但是正如我們的制度經(jīng)濟學家的意見，只有通過實踐的交易，才能制定完善的制度，我們不可能關起門來制定完善的制度，因為你不知道各種情況，所以必須通過交易，在交易過程中發(fā)生問題，不斷完善，這就是我們常講的在發(fā)展中完善，在完善中發(fā)展，必須采取這樣的辦法。

最后我想再講一點，就是我們要注意綠色金融，6月5號我在北京專門講過一次，因為綠色金融是當前國際上一個很重要的趨勢，也就是說發(fā)達國家有一個開放的限量，他為了達到他的限量，除了他自己的努力以外，可以收購發(fā)展中國家的指標。這幾年來綠色金融發(fā)展的很快，大概根據(jù)世界銀行的估計，到2012年這個市場將是1500億美元，根據(jù)歐盟的估計是1400億歐元，這就相當于現(xiàn)在的石油市場的總量，甚至還大一點，所以這個將來是很重要的發(fā)展，但是現(xiàn)在我們國家綠色金融市場的建設和綠色金融的交易規(guī)則的建立，和中介機構都還不夠發(fā)達，現(xiàn)在外國的中介機構到我們這來收購一噸是9歐元左右，而到國際市場上要賣到12到15歐元，我們可以看到這里有多大的利益。