在2025年8月1日，一場備受矚目的“拍賣式IPO”正式拉開帷幕，設(shè)計(jì)軟件公司Figma通過獨(dú)特的拍賣機(jī)制成功上市，融資總額達(dá)到400億美元，成為2025年迄今為止規(guī)模最大的IPO之一。此次IPO不僅吸引了全球投資者的關(guān)注，也再次將“拍賣式IPO”這一創(chuàng)新模式推向了新的高度。

　　與傳統(tǒng)的IPO方式不同，F(xiàn)igma此次采用了“荷蘭式拍賣”機(jī)制，要求投資者在認(rèn)購時(shí)明確指定其愿意購買的股票數(shù)量和價(jià)格。這種機(jī)制允許投資者通過公開競價(jià)來決定股票的最終發(fā)行價(jià)格，從而更精準(zhǔn)地反映市場對股票價(jià)值的真實(shí)判斷，減少抑價(jià)現(xiàn)象，實(shí)現(xiàn)發(fā)行人和投資者的雙贏。在此次IPO中，F(xiàn)igma的初始定價(jià)區(qū)間為每股25至28美元，但隨著市場認(rèn)購熱情的高漲，最終定價(jià)被推高至每股115.5美元，融資總額達(dá)到400億美元。

　　此次拍賣式IPO的成功，不僅為Figma帶來了巨額資金，也為整個(gè)美股IPO市場注入了新的活力。數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年美股IPO的募資額同比增長了40%，其中科技板塊占比超過60%。例如，Circle Internet Group在6月5日上市，募資約11億美元，成為年內(nèi)最大規(guī)模IPO之一。此外，極智嘉于7月9日在港交所上市，募資額約為15.74億港元，成為“港交所物流機(jī)器人第一股”。這些數(shù)據(jù)表明，全球科技IPO市場正在經(jīng)歷一輪顯著的回暖趨勢。

　　Figma的IPO之所以能夠取得如此巨大的成功，與其背后強(qiáng)大的市場地位和投資者支持密不可分。Figma擁有超過1300萬月活躍用戶，其中約85%的用戶來自美國以外的地區(qū)，但53%的收入來自海外市場。截至2024年3月31日，F(xiàn)igma的營收同比增長48%，達(dá)到7.49億美元。此外，F(xiàn)igma的用戶基礎(chǔ)相對分散，有80%的用戶是非專業(yè)設(shè)計(jì)師，這為其帶來了廣泛的市場覆蓋和穩(wěn)定的收入來源。

　　在投資方方面，F(xiàn)igma的IPO也得到了多家知名投資機(jī)構(gòu)的支持，包括紅杉資本、A16z、General Catalyst、Index、Greylock等。這些投資機(jī)構(gòu)不僅在Figma的早期階段就參與了投資，還在此次IPO中繼續(xù)增持，顯示出對Figma未來發(fā)展的高度信心。值得注意的是，F(xiàn)igma的三大外部投資方計(jì)劃分別出售170萬和330萬股，分別套現(xiàn)5600萬美元和1.08億美元(約合人民幣4.1億元到7.8億元)。

　　此次拍賣式IPO的成功，也引發(fā)了市場對傳統(tǒng)IPO模式的反思。在傳統(tǒng)的IPO中，投資銀行往往有權(quán)決定股票的發(fā)行價(jià)格，并且通常會優(yōu)先將股票分配給最密切的客戶。然而，這種做法往往不符合發(fā)行公司的利益，甚至可能涉及內(nèi)幕交易。相比之下，拍賣式IPO通過公開競價(jià)的方式，使得所有投資者都能在公平的條件下參與競爭，從而更準(zhǔn)確地反映股票的真實(shí)價(jià)值。

　　盡管拍賣式IPO在短期內(nèi)可能對傳統(tǒng)投行的業(yè)務(wù)模式構(gòu)成挑戰(zhàn)，但其長遠(yuǎn)來看有助于提升市場的透明度和公平性。例如，Google在2004年嘗試采用荷蘭式拍賣IPO時(shí)，雖然引發(fā)了華爾街投資公司的不滿，但最終還是成功吸引了大量投資者的關(guān)注。如今，隨著市場對科技股的需求不斷上升，拍賣式IPO正逐漸成為一種趨勢，尤其是在科技公司和熱門初創(chuàng)企業(yè)中。

　　Figma的此次IPO不僅是一次成功的資本運(yùn)作，更是對“拍賣式IPO”這一創(chuàng)新模式的有力驗(yàn)證。隨著全球科技市場的持續(xù)增長和投資者對科技企業(yè)的關(guān)注度不斷提高，類似的拍賣式IPO有望在未來成為主流。對于投資者而言，這種機(jī)制不僅提供了更多參與機(jī)會，也有助于更準(zhǔn)確地評估企業(yè)的價(jià)值。

　　Figma的4000億美元IPO不僅是2025年美股市場的一大亮點(diǎn)，也為全球科技企業(yè)提供了新的融資路徑。隨著市場對科技股的持續(xù)看好，拍賣式IPO有望在未來發(fā)揮更大的作用，推動更多優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。