在近期市場表現(xiàn)活躍、指數(shù)突破3600點(diǎn)的背景下，中信證券發(fā)布最新研究報(bào)告，指出當(dāng)前市場已呈現(xiàn)出典型的“水牛”特征，并提出“增配恒科、增配科創(chuàng)”的策略建議。報(bào)告認(rèn)為，隨著增量資金的持續(xù)流入、散戶交易活躍度提升以及政策面的積極信號，市場有望在結(jié)構(gòu)性行情中實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步突破。

　　從資金流向來看，機(jī)構(gòu)資金的凈流入已成為推動市場上漲的重要動力。數(shù)據(jù)顯示，私募備案規(guī)模在6月達(dá)到300億元，同比大幅增長125%;險(xiǎn)資在政策推動下繼續(xù)保持權(quán)益增配趨勢，7月舉牌次數(shù)已達(dá)21次，超過2024年全年水平。此外，北向資金二季度凈流入600億元，連續(xù)兩個季度保持凈流入態(tài)勢，外資對A股的配置意愿明顯增強(qiáng)。

　　散戶資金的加速入場也對市場情緒形成積極影響。中信證券指出，交易損耗指標(biāo)顯示，市場頻繁交易的盈利概率正在提升，散戶保證金余額已超過去年10月9日的高點(diǎn)。融資余額也穩(wěn)步上升，截至7月25日，融資余額接近2024年最高水平，顯示出市場參與者的信心增強(qiáng)。

　　在政策層面，2025世界人工智能大會的召開為多個細(xì)分領(lǐng)域帶來潛在催化效應(yīng)。特別是科創(chuàng)板，自今年4月以來表現(xiàn)相對滯漲，但隨著“1+6”政策的持續(xù)推進(jìn)以及金融支持科創(chuàng)相關(guān)政策的落地，科創(chuàng)板有望迎來補(bǔ)漲行情。目前，科創(chuàng)板中非成長層公司中有187家仍處于破發(fā)狀態(tài)，這些公司可能成為資金在“水牛”環(huán)境下尋找的補(bǔ)漲目標(biāo)。

　　中信證券建議投資者在當(dāng)前市場環(huán)境下，重點(diǎn)關(guān)注恒生科技和科創(chuàng)50、科創(chuàng)芯片、科創(chuàng)100等板塊的補(bǔ)漲機(jī)會。同時，A股市場仍可圍繞有色、通信、創(chuàng)新藥、軍工、游戲等板塊進(jìn)行輪動操作，以應(yīng)對中報(bào)季可能帶來的波動。

　　值得注意的是，盡管市場整體表現(xiàn)積極，但短期外部擾動仍有可能出現(xiàn)。中信證券提醒投資者，應(yīng)淡化宏觀擾動，保持行業(yè)聚焦，避免頻繁交易，以穩(wěn)定持倉應(yīng)對市場波動。

　　在當(dāng)前市場環(huán)境下，投資者應(yīng)把握“增配恒科、增配科創(chuàng)”的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，同時關(guān)注政策面的進(jìn)一步催化和資金面的持續(xù)流入，以實(shí)現(xiàn)更優(yōu)的投資回報(bào)。