2025年7月25日，A股家居行業(yè)再添重磅消息：富森美創(chuàng)始人劉兵被留置，這已是年內(nèi)第三位家居行業(yè)核心高管被采取留置措施。此前，居然智家董事長(zhǎng)汪林朋于4月被留置，紅星美凱龍?jiān)瓕?shí)際控制人車建興則于5月被立案調(diào)查。這一系列密集的人事變動(dòng)不僅引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)，也反映出家居行業(yè)在“野蠻生長(zhǎng)”時(shí)代結(jié)束后的深刻變革。

　　從事件本身來(lái)看，富森美作為西南地區(qū)家居賣場(chǎng)的龍頭，其創(chuàng)始人劉兵被留置的消息迅速引發(fā)市場(chǎng)反應(yīng)。7月25日，富森美股價(jià)開(kāi)盤競(jìng)價(jià)階段一度跌停，短線資金情緒謹(jǐn)慎。截至收盤，跌幅收窄至4.87%，報(bào)12.31元/股，總市值92.14億元。盡管公司表示運(yùn)營(yíng)正常，但家族核心人物的突發(fā)狀況仍讓市場(chǎng)對(duì)其治理穩(wěn)定性產(chǎn)生疑慮。

　　值得注意的是，此次事件并非孤立現(xiàn)象。汪林朋和車建興的留置事件同樣對(duì)各自公司造成了較大影響。汪林朋在經(jīng)歷三個(gè)月的留置調(diào)查后，于7月23日解除強(qiáng)制措施并恢復(fù)履職，但需隨時(shí)配合調(diào)查;而車建興則于7月辭去總經(jīng)理職務(wù)，紅星美凱龍股價(jià)也因事件波動(dòng)明顯。這些事件背后，家居行業(yè)正面臨多重挑戰(zhàn)，包括房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)整、金融反腐深化以及企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)壓力加大。

　　從行業(yè)角度來(lái)看，這一系列事件標(biāo)志著家居行業(yè)“野蠻生長(zhǎng)”時(shí)代的結(jié)束，精細(xì)化、合規(guī)化運(yùn)營(yíng)將成為下一階段的核心競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜指出，三家企業(yè)均深度綁定地產(chǎn)周期，且涉足小額貸款、供應(yīng)鏈金融等衍生業(yè)務(wù)，易成為“涉房反腐”“金融反腐”的延伸地帶。此外，行業(yè)景氣下行導(dǎo)致的出租率、租金承壓，進(jìn)一步放大了高杠桿擴(kuò)張或資金騰挪的灰色空間風(fēng)險(xiǎn)。

　　在業(yè)績(jī)方面，富森美正面臨持續(xù)下滑的壓力。數(shù)據(jù)顯示，自2023年第四季度起，富森美營(yíng)業(yè)收入已連續(xù)6個(gè)季度同比下滑。2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.3億元，同比下降13.19%;歸屬母公司凈利潤(rùn)1.48億元，同比下降21.06%。這種業(yè)績(jī)承壓不僅與行業(yè)整體趨勢(shì)相關(guān)，也與公司區(qū)域集中度高、業(yè)務(wù)模式單一等因素密切相關(guān)。

　　從企業(yè)治理結(jié)構(gòu)來(lái)看，富森美呈現(xiàn)出高度集中的家族控股特征。2025年一季報(bào)顯示，劉氏三姐弟合計(jì)持股80.11%，其中劉兵持股43.7%，劉云華持股27.7%，劉義持股8.71%。這種家族治理模式在保障控制權(quán)穩(wěn)定的同時(shí)，也帶來(lái)了治理爭(zhēng)議。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2018年至2023年，三姐弟年薪均維持276萬(wàn)元，2024年雖微調(diào)至272.4萬(wàn)元，但3人薪酬合計(jì)仍占15位董監(jiān)高總薪酬的51%以上。盡管公司強(qiáng)調(diào)運(yùn)營(yíng)正常，但家族核心人物的突發(fā)狀況仍可能對(duì)市場(chǎng)信心造成一定影響。

　　從行業(yè)整體來(lái)看，家居行業(yè)正經(jīng)歷深刻變革。GKURC產(chǎn)經(jīng)智庫(kù)創(chuàng)始人丁少表示，房地產(chǎn)下行倒逼家居業(yè)暴露存量問(wèn)題，疊加反腐深化，行業(yè)正加速出清。未來(lái)品牌分化將加劇，頭部企業(yè)通過(guò)優(yōu)化存量、服務(wù)化轉(zhuǎn)型逆勢(shì)增長(zhǎng)，中小賣場(chǎng)加速退出，而合規(guī)化、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)將成為家居行業(yè)生存與發(fā)展的核心命題。他進(jìn)一步指出，在抗風(fēng)險(xiǎn)能力建設(shè)上，企業(yè)可通過(guò)引入獨(dú)立董事強(qiáng)化監(jiān)督機(jī)制，并剝離非核心資產(chǎn)以降低負(fù)債規(guī)模;在業(yè)務(wù)模式升級(jí)層面，需減少對(duì)租賃業(yè)務(wù)的路徑依賴，加大自有物業(yè)運(yùn)營(yíng)力度，同時(shí)拓展數(shù)字化業(yè)務(wù)收入來(lái)源。

　　此次富森美事件不僅關(guān)乎企業(yè)自身命運(yùn)，更將成為區(qū)域家居龍頭轉(zhuǎn)型的重要觀察樣本。在合規(guī)化、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)成為行業(yè)新趨勢(shì)的背景下，家居企業(yè)如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，將是未來(lái)幾年的關(guān)鍵課題。