今年滬深北三大交易所共受理了177家企業(yè)的上市申請，但與此同時，有72家企業(yè)主動撤回IPO申請，導(dǎo)致IPO終止。這一數(shù)字較去年同期下降超過70%，反映出當(dāng)前資本市場對企業(yè)質(zhì)量的嚴(yán)格把控。這些企業(yè)主要集中在北交所、創(chuàng)業(yè)板，涉及專用設(shè)備制造業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)及汽車制造業(yè)等熱門行業(yè)。那么，為何這些企業(yè)會選擇“撤單”?背后的原因值得深入剖析。

　　從企業(yè)自身來看，業(yè)績成長性不足是“撤單”最常見的原因之一。許多企業(yè)在提交上市申請后，業(yè)績出現(xiàn)明顯下滑，甚至盈利能力持續(xù)下行。例如，飛宇科技主營精密金屬部件及模檢具，其2020年至2023年的營收分別為2.21億元、3.62億元、4.29億元和3.85億元，凈利潤也從1760萬元增長至3523萬元，但2024年歸母凈利潤卻驟降至163.85萬元，同比下降95.35%。類似地，中集天達(dá)因消防改制等政策因素影響，其消防與救援設(shè)備業(yè)務(wù)凈利潤持續(xù)下滑，從1.08億元跌至-1.85億元。業(yè)績大幅下滑，使得企業(yè)在交易所問詢中難以過關(guān)，最終選擇撤單。

　　技術(shù)創(chuàng)新性與先進(jìn)性不足也是企業(yè)“撤單”的重要原因之一。創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)明美新能便面臨這一問題。盡管其研發(fā)投入占主營業(yè)務(wù)收入的比例在行業(yè)內(nèi)并不低，但其發(fā)明專利數(shù)量卻遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司。截至2022年6月30日，明美新能僅有50項境內(nèi)專利，其中僅7項為原始取得的發(fā)明專利，其余均為繼受取得。相比之下，德賽電池?fù)碛?18項發(fā)明專利，珠海冠宇則擁有166項。這種技術(shù)上的“短板”使得企業(yè)在面對交易所的嚴(yán)格審查時，難以證明其具備持續(xù)創(chuàng)新能力，從而被迫撤回申請。

　　此外，實控人潛在風(fēng)險也是企業(yè)IPO失敗的重要因素之一。明美新能的實控人梁昌明曾因違法換匯被國家外匯管理局處以罰款，相關(guān)違法行為是否構(gòu)成上市法律障礙成為交易所關(guān)注的重點(diǎn)。類似地，一些企業(yè)存在不合規(guī)避稅行為、現(xiàn)金收款問題或歷史“污點(diǎn)”，這些都可能成為企業(yè)上市的“攔路虎”。例如，奇致激光在兩輪問詢中被要求說明募投項目的必要性和合理性，而其貨幣資金余額較大，多次進(jìn)行現(xiàn)金分紅，進(jìn)一步削弱了其募資的合理性。

　　除了企業(yè)自身的問題，政策變化和市場環(huán)境的變化也是導(dǎo)致“撤單”的原因之一。近年來，監(jiān)管部門對IPO審核趨嚴(yán)，要求企業(yè)必須具備良好的經(jīng)營規(guī)范性和可持續(xù)發(fā)展能力。例如，浙江長城攪拌設(shè)備股份有限公司在過會后撤單，可能與其在注冊階段遭遇的不確定性有關(guān)。此外，部分企業(yè)因排隊時間過長，遲遲無法推進(jìn)上市進(jìn)程，最終選擇放棄。如廣東順德農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司的IPO申請已排隊6年無果，最終撤回。

　　值得注意的是，一些企業(yè)撤單并非完全出于經(jīng)營問題，而是由于券商等中介機(jī)構(gòu)在準(zhǔn)備回復(fù)材料時準(zhǔn)備不足，導(dǎo)致無法在規(guī)定時間內(nèi)完成答復(fù)，最終無奈撤回。這種情況下，撤單更多是出于無奈，而非企業(yè)自身意愿。

　　從行業(yè)分布來看，北交所和創(chuàng)業(yè)板是“撤單”企業(yè)的主要聚集地。北交所方面，飛宇科技的上市之旅長達(dá)三年半，最終在2025年1月撤回。創(chuàng)業(yè)板方面，明美新能雖在2023年2月過會，但遲遲未能注冊，最終在2025年1月撤單。這些企業(yè)的共同特點(diǎn)是，其業(yè)務(wù)模式較為傳統(tǒng)，缺乏足夠的創(chuàng)新性和市場競爭力，難以在激烈的市場競爭中脫穎而出。

　　對于撤單企業(yè)而言，未來的選擇并不多。部分企業(yè)可能會選擇重新申報上市，或?qū)で蟊簧鲜泄�司并購，以實現(xiàn)資本市場的突破。此外，也有企業(yè)會選擇轉(zhuǎn)道港交所或北交所，再次嘗試上市。然而，無論選擇哪條路徑，企業(yè)都需要在業(yè)績、技術(shù)和管理等方面進(jìn)行全面優(yōu)化，以應(yīng)對更加嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境。

　　72家擬IPO企業(yè)主動撤單的背后，反映了當(dāng)前資本市場對企業(yè)質(zhì)量的高要求。業(yè)績下滑、技術(shù)創(chuàng)新不足、實控人風(fēng)險等問題，成為企業(yè)“撤單”的主因。未來，企業(yè)若想成功上市，必須在經(jīng)營、管理和創(chuàng)新等方面全面提升，以適應(yīng)日益嚴(yán)格的監(jiān)管環(huán)境和市場期待。