2025年6月30日，中國香港地產(chǎn)巨頭新世界發(fā)展(00017.HK )與債權(quán)人達成882億港元的再融資協(xié)議，以緩解其高達1500億港元的債務(wù)危機。然而，這一“續(xù)命錢”需以核心資產(chǎn)抵押，且債務(wù)到期日延長至2028年，標志著鄭氏家族的財務(wù)困境已進入“時間換空間”的艱難階段。

　　鄭家純，這位新世界掌舵人，自2023年接任以來，正面臨家族企業(yè)負債率高達100%的生死考驗。其父親鄭裕彤曾以“周大福”和“新世界”雙輪驅(qū)動，將家族資產(chǎn)推至千億級，但長子的激進擴張策略導(dǎo)致債務(wù)雪球越滾越大。2025年6月，新世界公告顯示，其借貸總額中322億港元需在一年內(nèi)償還，而賬面現(xiàn)金僅218億港元，流動性危機迫在眉睫。

　　這一危機并非孤例。同期，恒大地產(chǎn)創(chuàng)始人許家印的資產(chǎn)也陷入深淵。2023年，恒大中心被中信銀行接管，其名下豪宅多次流拍，負債總額達200億港元。許家印曾試圖通過質(zhì)押資產(chǎn)獲取融資，但暴雷后債務(wù)違約已成定局。

　　與鄭家純的“硬扛”不同，劉鑾雄曾以“抄底”策略在地產(chǎn)危機中崛起。2008年，他利用美國次貸危機抄底銀行債券，獲利超500億美元，成為中國香港四大家族之一。然而，2023年其身家縮水5億美元，健康狀況不佳，妻子管理不善，甚至被卷入恒大虧損風(fēng)波。

　　中國香港地產(chǎn)市場的“寒冬”背后，是行業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾的集中爆發(fā)。2019年鶴崗白菜房事件曾引發(fā)對“抄底”機會的熱議，但李嘉誠的“50年代抄底”經(jīng)驗早已證明，危機中往往孕育機遇。然而，當鄭家純、許家印等昔日巨頭陷入債務(wù)泥潭時，投資者更需警惕“以時間換空間”的虛假繁榮。

　　值得注意的是，新世界并非唯一受困者。2012年，新鴻基地產(chǎn)因郭氏兄弟涉嫌政治賄賂被捕，股價暴跌339億港元，成為中國香港地產(chǎn)界最大丑聞之一。而2012年，華人置業(yè)主席劉鑾雄亦因澳門貪污案停牌，地產(chǎn)帝國的陰影籠罩。

　　面對這場風(fēng)暴，鄭家純的“自救”之路充滿挑戰(zhàn)。2025年6月，新世界需在48小時內(nèi)說服超50家銀行簽署協(xié)議，否則將面臨流動性斷裂。若成功，這將是鄭氏家族“去杠桿”的關(guān)鍵一步;若失敗，新世界可能重蹈周大福當年的覆轍——被外資接管，家族資產(chǎn)易主。

　　從鄭裕彤到鄭家純，從許家印到劉鑾雄，中國香港地產(chǎn)豪門的興衰史正以殘酷的方式書寫。當“千億帝國”在債務(wù)泥潭中掙扎時，投資者需銘記：地產(chǎn)市場的“周期性”與“人性博弈”交織，唯有冷靜與智慧，方能在風(fēng)暴中尋得一線生機。