盡管2011年IPO被否，女裝品牌維格娜絲二度闖關(guān)的信心依然篤定。繼今年4月30日披露招股材料進(jìn)入預(yù)披露名單后，維格娜絲又于15日晚間刷新了招股書。較之4月份的版本，此次公司新補(bǔ)充了2014年半年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司的盈利能力、庫(kù)存等問題得到良好改善。

　　維格娜絲三年前IPO上會(huì)被否，彼時(shí)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委認(rèn)為，維格娜絲2008年至2010年?duì)I業(yè)收入分別為1.41億元、2.01億元和3.13億元，雖然大幅增長(zhǎng)，但服裝銷售數(shù)量卻在店鋪數(shù)量由2008年143家增至2010年272家的情況下未見增長(zhǎng)，服裝銷售數(shù)量分別為58.18萬件、60.34萬件和58.67萬件。

　　而最新招股書顯示，維格娜絲在2011年至2013年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.05億元、5.98億元和7.46億元，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為9110.11萬元、9478.95萬元和1.36億元；2014年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.16億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7638.1萬元。據(jù)披露，進(jìn)入2013年，公司放緩了開店速度，重點(diǎn)提升渠道檔次，加強(qiáng)現(xiàn)有店鋪管理，店鋪數(shù)量保持在比較穩(wěn)定的水平。截至2014年6月30日，維格娜絲設(shè)立了356家門店，其中316家為直營(yíng)店。2011年至2013年，維格娜絲產(chǎn)品銷售數(shù)量分別為76.36萬件、77.81萬件和84.07萬件，實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　再查此前的反饋意見，發(fā)審委認(rèn)為維格娜絲存在庫(kù)存和盈利能力兩大“硬傷”。公司在2010年末存貨大幅增長(zhǎng)，由2009年末的3816萬元增至2010年末的1.01億元，存貨周轉(zhuǎn)率僅為1.36，也未計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，未來盈利能力存在較大不確定性。

　　對(duì)此，最新招股書顯示，2011年末至2013年末，公司存貨分別為1.2億元、1.7億元和1.54億元，存貨周轉(zhuǎn)率分別為1.49、1.35和1.44。截至2014年6月末，公司存貨賬面價(jià)值為1.6億元，占公司全部總資產(chǎn)的25.75%，比2013年末有所下降；今年1-6月存貨周轉(zhuǎn)率為0.76。

　　維格娜絲此次預(yù)計(jì)公開發(fā)行新股的數(shù)量不超過3699.5萬股，募集資金中的2.59億元用于營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，在全國(guó)新建152家直營(yíng)店；另將1.1億元用于研發(fā)設(shè)計(jì)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，剩余資金則用于與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的流動(dòng)資金項(xiàng)目。

　　盡管維格娜絲“對(duì)癥下藥”再度闖關(guān)IPO，但難掩服裝業(yè)景氣度低迷的現(xiàn)狀。近年來，受勞動(dòng)力成本、經(jīng)濟(jì)環(huán)境及電商等因素沖擊，傳統(tǒng)服裝行業(yè)的利潤(rùn)空間被壓縮。與此伴生的是高庫(kù)存的困擾。與2013年上半年相比，2014年上半年，有超過20家企業(yè)的存貨呈上升趨勢(shì)。在主業(yè)萎靡的背景下，不少服裝類公司謀求轉(zhuǎn)型與重組。最新的案例包括：康華農(nóng)業(yè)作價(jià)41.7億元借殼步森股份；百圓褲業(yè)收購(gòu)估值10億元的環(huán)球易購(gòu)。

（原標(biāo)題：維格娜絲二度闖關(guān)IPO 難掩服裝業(yè)景氣度低迷現(xiàn)狀）