自2008年以來的5年里，零七股份的“礦故事”從未停息，公司的實際控制人、董事長練衛(wèi)飛，用一個個誘人的故事，支撐著公司股價的騰飛。在這5年多里，零七股份上漲了6倍，而同期大盤漲幅尚不足30%。
在這些“礦故事”背后，練衛(wèi)飛是如何環(huán)環(huán)相扣、精密運作的?這個曾經(jīng)在廣州汽車圈叱咤風(fēng)云的汽貿(mào)大王，又是如何搖身一變，成為了呼風(fēng)喚雨的資本玩家?
新礦產(chǎn)故事遭到強烈質(zhì)疑
又一個誘人的“礦故事”，再度將零七股份推上輿論的風(fēng)口浪尖。
今年1月14日，零七股份發(fā)布公告稱，全資子公司深圳市廣眾投資的全資子公司港眾投資意向受讓中非資源控股持有的馬達(dá)加斯加中非資源100%股權(quán)。而中非資源控股的實際控制人，正是零七股份的董事長練衛(wèi)飛。
中非資源目前持有宏橋礦業(yè)100%股權(quán)，宏橋礦業(yè)的主要產(chǎn)品是鉭鈮礦產(chǎn)品，目前項目尚處勘查階段，還未生產(chǎn)，也未實現(xiàn)銷售，擁有四個探礦證。
在公布了收購董事長名下礦產(chǎn)后，零七股份很快迎來了大漲。從去年12月初以來，該股的最大漲幅超過100%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。
2月21日，零七股份公布廣東地質(zhì)局出具的預(yù)查報告，宏橋礦業(yè)預(yù)測的資源量(334)為：礦石量3475萬噸，其中Nb2O5(五氧化二鈮)76440噸、Ta2O5(五氧化二鉭)12508噸、U(鈾)共17373噸，達(dá)大型礦床規(guī)模。
在預(yù)查報告公布之后，中投證券楊國萍隨即發(fā)布研究報告認(rèn)為，以目前五氧化二鉭165萬/噸、五氧化二鈮30萬/噸、U3O860萬/噸的價格測算，這部分資源的價值超過550億元，并給予零七股份6-12個月50元的目標(biāo)價，是當(dāng)前價格的2倍以上。而國金證券對該礦產(chǎn)的估值為520億元，民生證券更是高達(dá)636億元。
一切看上去很美，機構(gòu)投資者開始趨之若鶩。在2月21日公布預(yù)查報告當(dāng)天，四家機構(gòu)大舉買進(jìn)。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天四家機構(gòu)分別買入2358萬元、2058萬元、1753萬元和386萬元，合計買入6555萬元。
然而，在公布了預(yù)查報告后，零七股份遭到了強烈的質(zhì)疑。據(jù)媒體引用礦產(chǎn)界人士介紹稱，零七股份公告的預(yù)查報告給出的預(yù)測資源量是最低級別334(預(yù)測儲量)，精確度一般只有2%到15%。也就是說，報告預(yù)測礦資源100萬噸，實際可能只有2萬到15萬噸。
并且，宏橋礦業(yè)目前擁有的編號分別為N28668、N28604、N23702、N23324的四個勘探證均已過期，續(xù)期尚未批準(zhǔn)，而馬達(dá)加斯加政府換屆會進(jìn)一步加大續(xù)期的不確定性。此外，目前零七股份并無采礦證，獲得采礦權(quán)及各項審批、采場生產(chǎn)生活設(shè)施等均需投入大量資金，這無疑導(dǎo)致公司的工程建設(shè)資金前期投入存在極大的風(fēng)險。
一位分析師向網(wǎng)易財經(jīng)表示，一個大礦產(chǎn)開采的時間一般都會為10-15年甚至更長，能實現(xiàn)較大商業(yè)價值的并不多，所以零七股份拿到勘探證5年多還沒動工，“A股那么多上市公司，涉礦的也不少，你看有幾家是真正優(yōu)秀的公司，大部分都是騙人的把戲。”
甚至有市場人士認(rèn)為，多家券商研報給予零七股份高估值是公司聯(lián)合券商來炒作的結(jié)果。不過，面對這樣的質(zhì)疑，零七股份通過深交所互動平臺進(jìn)行了回應(yīng)，稱沒有接受過投資機構(gòu)的調(diào)研，投資機構(gòu)依據(jù)公司已出具公告做出的價值預(yù)測僅代表機構(gòu)觀點，公司并沒有夸大礦產(chǎn)價值。
不過，對于這樣的解釋，市場并不買賬。2月25日及2月26日兩個交易日，零七股份均接近跌停，龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，2月25日一家機構(gòu)拋售拋售2282萬元股份，2月26日，又有兩家機構(gòu)賣出730.91萬元及422.45萬元，這不排除是2月21日殺進(jìn)的機構(gòu)選擇虧本拋售。
練衛(wèi)飛的資本運作路徑
零七股份這個“礦故事”會如何收場目前還不得而知，但對于該公司的礦傳聞，市場并不陌生，這里面有一個人不得不提，他就是零七股份的董事長練衛(wèi)飛。
練衛(wèi)飛以倒騰進(jìn)口車發(fā)家，1998年在廣州設(shè)立廣東汽車博覽中心，后又投資設(shè)立AEC汽車城，并以兩家車城為中心成立AEC集團(tuán)，在2003、2004年的那段瘋狂的汽車歲月，練衛(wèi)飛和他的AEC汽車城一度將廣州車市攪動得天翻地覆。
彼時，廣州汽車圈“老人”對練衛(wèi)飛褒貶不一。有的直言他是一個“夸夸其談的騙子”、“不是一個真正做車的人”，也有人稱他為“資本運作高手”、“一條鯰魚”，還有人感慨道：“他一走，廣州汽車圈沉悶了很多。”
實際上，練衛(wèi)飛是在2012年才徹底離開汽車圈。有媒體從廣州工商局查詢到，練衛(wèi)飛在2011年2月13日將廣州發(fā)展汽車有限公司51%股權(quán)以2.35億元轉(zhuǎn)讓給德鑫房地產(chǎn)公司;2012年8月13日，其又將廣州汽車博覽中心55%的股權(quán)以2750萬元轉(zhuǎn)讓給蔡秋英。兩筆交易令練衛(wèi)飛獲得了2.62億元的資金，業(yè)內(nèi)人士猜測，練衛(wèi)飛很可能用這筆資金炒礦。
練衛(wèi)飛早在2003年即通過廣州博融投資有限公司接盤零七股份(當(dāng)時為“ST達(dá)聲”)，但當(dāng)時他并未走出臺前，而是由其岳母、博融投資的實際控制人李成碧擔(dān)任董事長。2008年2月，練衛(wèi)飛接任公司董事長后，從此“礦”便與零七股份緊密聯(lián)系在一起。
2008年11月，深達(dá)聲A公布定增方案，擬以3.41元的價格發(fā)行8000萬股，募資向李成碧等股東購買金泰礦業(yè)80%股權(quán)，即重組為主營鐵礦采選以及鐵精粉銷售的公司。讓人詫異的是，當(dāng)時金泰礦業(yè)尚未取得采礦安全生產(chǎn)許可證，更無歷史經(jīng)營紀(jì)錄，但80%股權(quán)卻作價2.23億元，增值近1倍。
2009年5月，深達(dá)聲A宣布中止籌劃上述重大資產(chǎn)重組。但“礦”的光環(huán)使得該股備受資金關(guān)注，從2008年底至2011年中期，該股股價一直呈慢牛走勢。期間的2010年1月，公司正式將名字改為“零七股份”。
2011年6月3日，一家深圳媒體發(fā)表了《擊敗力拓獲非洲大礦開采權(quán)深商成功收購海外稀有礦產(chǎn)》一文，稱練衛(wèi)飛不排除將產(chǎn)值超過100億元的馬達(dá)加斯加海濱砂礦項目注入零七股份，這消息導(dǎo)致零七股份連拉3個漲停。
6月8日，公司方發(fā)布澄清公告，否認(rèn)了資產(chǎn)注入內(nèi)容，但承認(rèn)練衛(wèi)飛持有目標(biāo)資產(chǎn)48%股權(quán)。6月10日，公司在媒體質(zhì)疑中再度改口，稱股價異動自查公告中48%的股權(quán)里，練衛(wèi)飛持有其中50%權(quán)益，陳國權(quán)、陳偉康分別持38.23%、11.77%權(quán)益，三人為一致行動人。為此，練衛(wèi)飛還遭到深交所的通報批評。
但練衛(wèi)飛的“礦故事”遠(yuǎn)未結(jié)束，2011年12月28日，公司發(fā)布關(guān)聯(lián)交易公告，稱全資子公司廣眾投資公司與香港廣新中非資源投資有限公司簽訂鈦礦產(chǎn)品總包銷合同，后者將向前者每年提供不低于50萬噸的鈦礦產(chǎn)品，由廣眾投資在中國大陸地區(qū)包銷。而這些鈦礦產(chǎn)品，由香港廣新全資子公司大陸礦業(yè)開采加工，大陸礦業(yè)在2010年11月取得850公里礦區(qū)的礦權(quán)，預(yù)計于2012年3月開工生產(chǎn)。
而大陸礦業(yè)，正是六個月前練衛(wèi)飛所否認(rèn)將注入上市公司的“產(chǎn)值超過100億元的馬達(dá)加斯加海濱砂礦項目”，練衛(wèi)飛間接持有其中的24%股權(quán)。
消息一出，零七股份即展開一波強勁攻勢。從2011年12月19日最低的5.69元，到2012年5月18日的16.95元，僅5個月時間即上漲了近200%，遙遙領(lǐng)先同期大盤。
公司目前估值明顯偏高
練衛(wèi)飛的野心還不僅于此，2012年10月8日，零七股份提出新一輪定增方案，計劃向練衛(wèi)飛非公開發(fā)行股票合計5000萬股，發(fā)行價達(dá)14.55元，募集資金7.275億元。增發(fā)后練衛(wèi)飛將直接持有公司 26.69%股份，成為公司第一大股東。其一致行動人博融投資持股比例從17.41%變?yōu)?4.31%，兩者合計持有公司41%股份。
零七股份對定增募資需求的解釋是，募集資金凈額將全部用于增加公司的自有資金，壯大公司的資本實力，以滿足公司未來各項業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求。
不過，一位有色金屬行業(yè)研究員預(yù)計，增發(fā)資金應(yīng)該是用于鈦精礦銷售的周轉(zhuǎn)資金，以及上述鉭鈮礦的收購。
令人難以置信的是，宏橋礦業(yè)在去年才被中非資源資產(chǎn)收入囊中，此前其100%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價款折合為人民幣7485萬元，但目前，券商已經(jīng)估出了500億元以上的天價。
但不管怎樣，由于零七股份目前暫未能獲得探礦權(quán)的延期，并且也不具備采礦權(quán)，也就是說短期內(nèi)鈮鉭鈾礦產(chǎn)不可能為公司的業(yè)績作出貢獻(xiàn)。
而鈦精礦的銷售情況又如何?根據(jù)零七股份三季報，前三季度廣眾投資銷售該礦產(chǎn)51794噸，僅為全年計劃50萬噸的10%，銷售額也只有7500萬元。而第三季度公司實現(xiàn)的鈦礦銷售與上半年相當(dāng)，均為2.6萬噸左右，但第三季度公司的凈利潤僅為445.91萬元，尚不及第二季度的589.27萬元，可見公司的盈利環(huán)比不增反減。
以此粗略推算，假設(shè)第四季度鈦精礦達(dá)到5萬噸，也就是全年10萬噸左右，由于前三季度該股的每股收益只有0.047元，其2012年的每股收益估計也很難超過0.1元。以目前高達(dá)19元左右的價格來計算，動態(tài)市盈率高達(dá)190倍以上，與涉鈦的攀鋼釩鈦30倍左右的估值相比明顯偏高。
目前券商均給予零七股份2013年每股收益0.65元以上的估值，但均以公司2013年鈦精礦實現(xiàn)50萬噸以上銷量為前提，但從去年前三季度的銷售來看，能否如此樂觀將打上大大的問號。并且，價格波動等因素也會為公司業(yè)績增加更多的不確定性。
一位私募人士表示，資本市場需要有故事來支撐，只是，一場資本游戲過后，獲利的都是掌握話語權(quán)的少數(shù)人，而對于大多數(shù)小股東而言，從故事的一開始就已注定是輸家。
是故事就總會有講完的一天，是泡沫也終會破滅，零七股份還會有新的故事嗎?大家不妨拭目以待。
