奶源的漲價預(yù)期再起。
在奶源的爭奪戰(zhàn)中，進攻一方是全國性的奶業(yè)巨頭，防守者往往是區(qū)域性龍頭企業(yè)。
最新的搶奶戰(zhàn)發(fā)生在福州，進攻者是財大氣粗的蒙牛，而防守者則是福建地方最大的乳品企業(yè)福建長富乳業(yè)集團，蒙牛的策略是總是以高于長富乳業(yè)的價格收購原奶，已經(jīng)成功從長富乳業(yè)手中搶下不少的奶源。
但是戰(zhàn)火并沒有波及到偏安西南一隅的皇氏乳業(yè)�；适先闃I(yè)2010年1月6日上市，是廣西的區(qū)域乳業(yè)龍頭企業(yè)，按照國泰君安的測算，2009年，其主打的巴氏奶占到了廣西巴氏奶銷售收入的70%。
“福建的事情我早在今年4月份就已經(jīng)聽說了，但是這對我們沒有什么影響，廣西市場奶源的價格一直波動很小。”皇氏乳業(yè)董秘何海晏告訴記者。
奶源之爭的底氣足嗎？
讓何海晏底氣十足的是廣西市場的競爭現(xiàn)狀，蒙牛、伊利這些以北方大草原為依托在全國攻城略地的基地型乳品企業(yè)尚未在廣西扎根。
皇氏乳業(yè)的招股說明書表示，伊利并沒有在廣西設(shè)立公司，蒙牛也只是在桂林設(shè)立了銷售分公司桂林蒙牛乳業(yè)奶業(yè)銷售有限公司。
其它實力稍強的城市型乳品企業(yè)中，全國品牌的三元股份、光明乳業(yè)也沒有涉足廣西市場，目前僅三元股份在柳州設(shè)立了柳州三元天愛奶業(yè)有限公司。與皇氏乳業(yè)構(gòu)成直接競爭的只有一些廣西地方的品牌，但是這些小品牌跟皇氏乳業(yè)不是一個級別上的競爭對手。
此外，對于奶源的控制力也是皇氏乳業(yè)的亮點之一。
據(jù)國泰君安測算，包括荷斯坦奶牛和奶水牛，截至2009年底，除廣西邊遠(yuǎn)地區(qū)奶牛以外，廣西內(nèi)共有產(chǎn)奶牛3.5萬頭。
而皇氏乳業(yè)的相關(guān)資料顯示，截至2009年6月底，其自有基地2個，自有奶牛存欄量為2290頭，合作基地12個簽約農(nóng)戶奶牛存欄數(shù)18042頭，據(jù)此，皇氏乳業(yè)控制的奶牛數(shù)量超過了2萬頭，也就意味著皇氏乳業(yè)控制廣西奶源的57%。
在皇氏乳業(yè)的募集資金投向中，也有部分資金是用于新建2個奶牛養(yǎng)殖基地，另外還會使用自有資金新建1個奶牛養(yǎng)殖基地，而皇氏乳業(yè)的自有基地就達到5個，預(yù)計自有奶牛存欄數(shù)將會達到8232頭，另外合作基地也會增加到16個，簽約農(nóng)戶奶牛存欄數(shù)將會達到33710頭，合計控制的牛奶存欄數(shù)將會達到41962頭。
但據(jù)了解，福建長富乳業(yè)集團就出現(xiàn)了簽約牧場被蒙牛高價策反的案例，皇氏乳業(yè)現(xiàn)有12個合作基地是否會出現(xiàn)如此情形？
“我們的情況不同，我們跟農(nóng)戶簽訂的合同是5到8年的長期合同，而且合作基地雖然不是我們投入建造的，但是擠奶站是我們建設(shè)的。”何海晏表示。
跟一些地區(qū)的奶源價格劇烈波動相比，廣西的奶源價格一直都是相對穩(wěn)定，“北方一些地方在三聚氰胺事件出來前，原奶惡性競爭的時候，價格最低曾經(jīng)降低到一公斤一塊多，當(dāng)時我們廣西市場的價格就一直維持在兩塊多，現(xiàn)在的原奶價格也就維持在3塊左右，廣西市場原奶價格非常穩(wěn)定。”何海晏告訴記者。
“這跟農(nóng)民的理性選擇有關(guān)，農(nóng)民需要的不是需求大的時候哄抬價格，需求降低之后低價賤賣，他們需要的是一個利潤穩(wěn)定的價格。”何海晏表示。
高毛利率能否持久？
廣西的牛奶消費在全國而言排名相對靠后，來自中信證券的數(shù)據(jù)顯示，目前廣西人均乳制品占有量為1.53公斤，與全國人均乳制品占有量12.3公斤相比，差距明顯。
在這個相對發(fā)展滯后的區(qū)域市場，皇氏乳業(yè)的利潤空間卻相當(dāng)可觀，在所有的乳業(yè)上市公司中，皇氏乳業(yè)的毛利率幾乎是最高的。
2009年年報顯示，皇氏乳業(yè)的乳制品毛利率為41.5%，毛利率高于*ST伊利液體乳及乳制品的35%，也高于另一巴氏奶龍頭光明乳業(yè)乳制品的39%。
“我們巴氏奶主要通過直銷渠道銷售，這帶給我們明顯的成本優(yōu)勢。”何海晏告訴記者。
皇氏乳業(yè)的主打產(chǎn)品巴氏奶的送奶站建設(shè)都是由皇氏乳業(yè)自身建設(shè)的，“巴氏奶的保存條件要求比較高，所以送奶站的派送戶數(shù)不能太多，我們基本上是每5000個訂戶設(shè)立一個奶站。”何海晏表示。
而這一直銷渠道也不是競爭對手可以復(fù)制的，“直銷渠道的建設(shè)需要配送體系的完善，需要品牌的支持，需要有足夠的客戶，過去也有企業(yè)希望復(fù)制我們的渠道模式。”何海晏表示。
據(jù)何海晏介紹，在常溫奶方面，雖然皇氏乳業(yè)也使用經(jīng)銷商模式，但是其經(jīng)銷商的層級也盡量做到扁平化，“我們廠方直接面對一家經(jīng)銷商，經(jīng)銷商就直接對接終端，中間只有一個層級，我們作為區(qū)域品牌，對于當(dāng)?shù)厥袌龅氖煜ぷ屛覀兙邆溥@么做的條件，而一些外來的大品牌，他們往往是省級代理下面還有區(qū)域代理，這樣一級級往下，中間代理環(huán)節(jié)增加，成本肯定比我們高。”
產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)也是皇氏乳業(yè)能夠獲得更高毛利的原因，巴氏奶是皇氏乳業(yè)的主打產(chǎn)品，巴氏奶銷售渠道封閉，客戶忠誠度高，因此并不存在惡性競爭問題，其次，巴氏奶主要使用玻璃瓶裝，而玻璃瓶是可以回收再利用的，因此，跟利樂磚等包裝的常溫奶比，包裝就節(jié)約了不少的成本。
“我們堅持做我們的特色產(chǎn)品，蒙牛、伊利這些品牌在廣西市場主要是以純牛奶等常溫奶為主，而我們雖然也有常溫奶，但是主要是為了完善產(chǎn)品線，并不希望依靠他們盈利，因此如果有大品牌希望打價格戰(zhàn)，我們并不跟隨，我們?nèi)詧猿肿霭褪夏毯凸�，廣西盛產(chǎn)南方特色的水果，這是基地在北方的乳制品企業(yè)無法跟我們競爭的。”何海晏表示。
此外，自有牧場也節(jié)約了不少的成本，據(jù)國泰君安測算，皇氏乳業(yè)自有奶源生產(chǎn)的產(chǎn)品毛利率高于收購奶源1.5－3個百分點。
只是由于建立牧場的成本較高，需要較大的先期投入，因而未來公司依然傾向于基地和奶農(nóng)模式。
市場容量之惑可解？
雖然皇氏乳業(yè)的歷史成績證明了其對于市場有著準(zhǔn)確的把握，但是隨著募集資金投入的新建產(chǎn)能不斷釋放，廣西這個小市場是否還能容納皇氏乳業(yè)的“野心”？
皇氏乳業(yè)現(xiàn)有年產(chǎn)5萬噸的生產(chǎn)能力，而募集資金用途中，還將不斷擴大生產(chǎn)能力，包括新增年產(chǎn)4.5萬噸液態(tài)奶生產(chǎn)能力，其中計劃生產(chǎn)水牛奶產(chǎn)品2萬噸/年，荷斯坦牛奶產(chǎn)品1.5萬噸/年，果奶產(chǎn)品1萬噸/年。此外，募集資金投向中還包括在來賓市新建生產(chǎn)廠房和購買設(shè)備，形成液態(tài)奶2萬噸/年的生產(chǎn)能力，生產(chǎn)巴氏奶低溫產(chǎn)品供應(yīng)來賓市及周邊重點城市客戶。
如此計算，如果項目全部達產(chǎn)后，皇氏乳業(yè)的生產(chǎn)能力將會達到每年10.5萬噸。
接下來的一個重要問題就在于，廣西是否有足夠的市場容量，中信證券所測算廣西人均乳制品占有量為1.53公斤計算，廣西公布的截至2008年人口為5049萬人，由此計算，廣西靜態(tài)的牛奶市場容量約為7.7萬噸。
對此，何海晏表示并不認(rèn)同，“宏觀的數(shù)據(jù)只是歷史經(jīng)驗的總結(jié)，實際上人口結(jié)構(gòu)的變化和人們對于牛奶的營養(yǎng)的認(rèn)知，市場的容量會遠(yuǎn)高于市場的預(yù)測，比如現(xiàn)在學(xué)生奶越來越普及，年輕人越來越多，他們對牛奶也更容易接受。”
對于市場空間問題，國泰君安則使用了人均牛奶占有量/人均年可支配收入這一指標(biāo)來進行估算，而參照系則選擇了上海地區(qū)的巴氏奶龍頭光明乳業(yè)。
“為了尋求突破，光明乳業(yè)于2009 年將產(chǎn)品重心由低溫奶轉(zhuǎn)至常溫奶，可以認(rèn)為上海的低溫奶市場增速放緩、飽和度較高。2004年至2008年，上海和南寧地區(qū)的人均牛奶占有量/人均年可支配收入指標(biāo)的差距在逐步縮小，2008 年底為4∶1。假定上海市場已經(jīng)飽和，我們按照此推算南寧現(xiàn)有市場牛奶制品市場依然有3倍的增長空間，按照公司2012年產(chǎn)能翻番的目標(biāo)，則皇氏乳業(yè)省內(nèi)巴氏奶的高速發(fā)展至少可以維持3年。”國泰君安的研究報告認(rèn)為。
水牛奶亮點有多少？
巴氏奶因為保存條件的要求，銷售半徑相對確定，因此走出廣西的可能性不大。
“我們的水牛奶是未來的一大亮點，現(xiàn)在主要的問題是奶源有限。”何海晏表示。
水牛奶是南方的特色品種。
據(jù)國泰君安的研究報告介紹，國內(nèi)奶業(yè)整體布局不平衡，呈現(xiàn)“北多南少”：我國南方地區(qū)人口占全國人口的57%，但奶牛存欄量僅占全國的9%。
而現(xiàn)有的荷斯坦奶牛屬于溫帶動物，適宜于北方溫暖干燥的氣候，在南方地區(qū)溫?zé)岢睗竦貐^(qū)飼養(yǎng)容易生病，其產(chǎn)奶量亦低于在北方地區(qū)。廣西省水牛存欄量全國第一，與普通的荷斯坦奶牛相比，水牛更適合南方天氣。
但是目前我國商品奶水牛資源較少：荷斯坦奶牛為舶來品，出生26個月即進入產(chǎn)奶期，而我國的水牛必須經(jīng)過8-9年三代品改成為奶水牛后才能商用。
國家一直在推動南方地區(qū)水牛品改，2004年開始將廣西作為試點進行品改，國泰君安估算最早一批三代商品牛將于2012-2013年培育成功，屆時奶水牛供應(yīng)量將由2008年的3.7萬頭增加至40萬頭以上。
但是何海晏表示這樣的估算可能過于樂觀，“水牛發(fā)情期是間歇性的，而農(nóng)民有時候因為太忙，也會錯過給牛配種的時間，所以奶水牛的品改時間進度不一定有理論上那么快。”
雖然現(xiàn)在的水牛奶尚不能進軍全國，但是在廣西市場已經(jīng)有銷售。
何海晏告訴記者250毫升荷斯坦純牛奶的廣西市場售價是每盒2元多，同樣大小的水牛奶的市場售價是5.5元－6元。
不過這也是因為原奶成本的差異，荷斯坦原奶收購價約為每公斤3元，而水牛奶的奶源收購價為每公斤7元。
“從營養(yǎng)價值和口感角度，水牛奶的蛋白含量是荷斯坦牛奶的1.5倍、脂肪含量是荷斯坦牛奶的3倍（由于脂肪含量較高，從而奶味更濃），含有更品類的氨基酸及微量元素。從成本角度，水牛的產(chǎn)奶量是荷斯坦奶牛的1/3，飼養(yǎng)成本是荷斯坦奶牛的2/3，因而原奶收購價格是荷斯坦奶牛的2倍，終端產(chǎn)品售價是荷斯坦奶牛的2倍以上。”國泰君安的研究報告認(rèn)為。
“水牛奶和荷斯坦牛奶在口味上就有明顯的差異，水牛奶營養(yǎng)更高，口味更好。因此未來會作為高端產(chǎn)品推向市場。”何海晏表示。
“現(xiàn)在果奶已經(jīng)具備走出去的條件，但是如果只是銷售單一品種，渠道等各項費用分?jǐn)偲饋聿唤?jīng)濟，等到水牛奶的奶源制約解決之后，我們就會開始拓展全國市場。”何海晏透露。
