新華網(wǎng)北京12月11日電 2014年12月10日，新華財經(jīng)“經(jīng)濟(jì)論壇”——股市e事廳舉辦第一期活動，本期主題為“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)·股市新生態(tài)”。中國證券業(yè)協(xié)會副會長、天相投顧公司董事長林義相在會上表示，收購兼并是資本進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)的一條重要渠道，但在資本市場中要做適當(dāng)區(qū)分，并不是每筆收購都能創(chuàng)造價值。他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，反對利用特權(quán)、反對利用政府官員的權(quán)力調(diào)配國有資產(chǎn)、以保住上市公司殼資源所進(jìn)行的并購活動。
林義相認(rèn)為，收購兼并利于實體經(jīng)濟(jì)，利于資本市場，利于創(chuàng)業(yè)。他表示，企業(yè)發(fā)展既有內(nèi)生式發(fā)展，也有外延式發(fā)展。對于一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)，通過收購兼并的方式進(jìn)一步成長和擴(kuò)大，是一件非常好的事情，創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家們在財務(wù)上也能實現(xiàn)一定程度的退出。而且，并購活動的活躍與股指上漲也有一定聯(lián)系�；仡櫼酝�，風(fēng)險投資、創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資的幾個小高潮基本上都發(fā)生在牛市之中。
2014年是中國并購市場井噴的一年，數(shù)據(jù)顯示，今年前11月共發(fā)生并購交易案例6001件，而且種類花樣繁多。非上市公司并購上市公司、子公司反向收購母公司、PE借殼上市公司等一系列案例，攪動著資本市場的火熱神經(jīng)，并購重組類個股在二級市場頻遭爆炒。
對于此種現(xiàn)象，林義相指出，真正通過收購兼并創(chuàng)造價值的上市公司，與那些沒有創(chuàng)造價值的并購企業(yè)，需要進(jìn)行區(qū)分。創(chuàng)業(yè)板中愛折騰的上市公司往往估值比較高，高市盈率背后也有自身的邏輯和道理。比如，一家利潤為3000萬-5000萬的企業(yè)，目前市盈率70倍，如果它以10-15倍的市盈率收購一個公司，那么今后利潤會增加2000萬，意味著這家公司的市盈率將從原來的70倍變成50倍，在并購預(yù)期出現(xiàn)時企業(yè)的股價往往會上漲，使得收購?fù)瓿珊笃涫杏试俅芜_(dá)到70倍。循環(huán)往復(fù)，企業(yè)通過不斷收購，使市盈率維持在較高的水平，股價一路高升，所以愛折騰的公司往往估值較高。
在談到并購重組的二級市場反映和投資者行為時，林義相表示，現(xiàn)實中只要是“有利可圖”的交易，都會受到投資者的歡迎�！昂芏嗳擞X得目前的市場不符合價值投資，而且風(fēng)險太高。但我個人認(rèn)為，當(dāng)投資者用他的真金白銀冒風(fēng)險時，相信他的理性一定會比那些坐在辦公室里的人要強(qiáng)，我們需要尊重這個市場�！�
最后，他還特別強(qiáng)調(diào)，雖然收購兼并對實體經(jīng)濟(jì)是件好事情，但是，我們要反對利用特權(quán)、利用行政權(quán)力使一些資產(chǎn)進(jìn)入資本市場的并購渠道。此外，反對利用公權(quán)、利用政府官員的權(quán)力調(diào)配國有資產(chǎn)、以此保住上市公司殼資源的收購兼并，這些都不是好事情。
