新華網(wǎng)北京12月11日電 2014年12月10日，新華財(cái)經(jīng)“經(jīng)濟(jì)論壇”——股市e事廳舉辦第一期活動(dòng)，本期主題為“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)·股市新生態(tài)”。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、天相投顧公司董事長(zhǎng)林義相在會(huì)上表示，收購(gòu)兼并是資本進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一條重要渠道，但在資本市場(chǎng)中要做適當(dāng)區(qū)分，并不是每筆收購(gòu)都能創(chuàng)造價(jià)值。他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，反對(duì)利用特權(quán)、反對(duì)利用政府官員的權(quán)力調(diào)配國(guó)有資產(chǎn)、以保住上市公司殼資源所進(jìn)行的并購(gòu)活動(dòng)。
林義相認(rèn)為，收購(gòu)兼并利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，利于資本市場(chǎng)，利于創(chuàng)業(yè)。他表示，企業(yè)發(fā)展既有內(nèi)生式發(fā)展，也有外延式發(fā)展。對(duì)于一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)，通過收購(gòu)兼并的方式進(jìn)一步成長(zhǎng)和擴(kuò)大，是一件非常好的事情，創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家們?cè)谪?cái)務(wù)上也能實(shí)現(xiàn)一定程度的退出。而且，并購(gòu)活動(dòng)的活躍與股指上漲也有一定聯(lián)系。回顧以往，風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資的幾個(gè)小高潮基本上都發(fā)生在牛市之中。
2014年是中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)井噴的一年，數(shù)據(jù)顯示，今年前11月共發(fā)生并購(gòu)交易案例6001件，而且種類花樣繁多。非上市公司并購(gòu)上市公司、子公司反向收購(gòu)母公司、PE借殼上市公司等一系列案例，攪動(dòng)著資本市場(chǎng)的火熱神經(jīng)，并購(gòu)重組類個(gè)股在二級(jí)市場(chǎng)頻遭爆炒。
對(duì)于此種現(xiàn)象，林義相指出，真正通過收購(gòu)兼并創(chuàng)造價(jià)值的上市公司，與那些沒有創(chuàng)造價(jià)值的并購(gòu)企業(yè)，需要進(jìn)行區(qū)分。創(chuàng)業(yè)板中愛折騰的上市公司往往估值比較高，高市盈率背后也有自身的邏輯和道理。比如，一家利潤(rùn)為3000萬(wàn)-5000萬(wàn)的企業(yè)，目前市盈率70倍，如果它以10-15倍的市盈率收購(gòu)一個(gè)公司，那么今后利潤(rùn)會(huì)增加2000萬(wàn)，意味著這家公司的市盈率將從原來(lái)的70倍變成50倍，在并購(gòu)預(yù)期出現(xiàn)時(shí)企業(yè)的股價(jià)往往會(huì)上漲，使得收購(gòu)?fù)瓿珊笃涫杏试俅芜_(dá)到70倍。循環(huán)往復(fù)，企業(yè)通過不斷收購(gòu)，使市盈率維持在較高的水平，股價(jià)一路高升，所以愛折騰的公司往往估值較高。
在談到并購(gòu)重組的二級(jí)市場(chǎng)反映和投資者行為時(shí)，林義相表示，現(xiàn)實(shí)中只要是“有利可圖”的交易，都會(huì)受到投資者的歡迎。“很多人覺得目前的市場(chǎng)不符合價(jià)值投資，而且風(fēng)險(xiǎn)太高。但我個(gè)人認(rèn)為，當(dāng)投資者用他的真金白銀冒風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，相信他的理性一定會(huì)比那些坐在辦公室里的人要強(qiáng)，我們需要尊重這個(gè)市場(chǎng)�！�
最后，他還特別強(qiáng)調(diào)，雖然收購(gòu)兼并對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是件好事情，但是，我們要反對(duì)利用特權(quán)、利用行政權(quán)力使一些資產(chǎn)進(jìn)入資本市場(chǎng)的并購(gòu)渠道。此外，反對(duì)利用公權(quán)、利用政府官員的權(quán)力調(diào)配國(guó)有資產(chǎn)、以此保住上市公司殼資源的收購(gòu)兼并，這些都不是好事情。
