美國總統(tǒng)特朗普的關稅政策自上任以來，已成為全球貿(mào)易體系中的最大變數(shù)。從2025年初宣布對全球貿(mào)易和經(jīng)濟政策進行調(diào)整，到近期對中國、加拿大、墨西哥等國商品加征高達104%的關稅，特朗普的貿(mào)易保護主義舉措引發(fā)了廣泛的國際關注與擔憂。然而，高盛最新報告指出，盡管這些關稅政策對全球貿(mào)易秩序造成了顯著干擾，但其對全球經(jīng)濟的直接影響可能被市場過度解讀。

　　高盛分析師在2025年7月4日發(fā)布的報告中強調(diào)，盡管特朗普的關稅政策帶來了高度的不確定性，但這種不確定性對全球經(jīng)濟的拖累似乎并不如人們所擔心的那樣嚴重。報告指出，與貿(mào)易相關的投資在大多數(shù)經(jīng)濟體中僅占GDP的一小部分，因此特朗普關稅帶來的影響可能“太小而被忽視了”。此外，今年第二季度全球新工廠投資——特別是在新興市場——出現(xiàn)下降，但這一下降幅度僅為0.2到0.3個百分點，遠低于市場預期。

　　盡管如此，特朗普的關稅政策確實對全球供應鏈和市場信心造成了沖擊。例如，加拿大與美國的貿(mào)易關系因關稅政策而陷入僵局，歐盟也準備對280億美元的美國產(chǎn)品實施報復性關稅，越南則表示愿意將對美關稅降為零，以尋求貿(mào)易平衡。與此同時，日本也對美國的貿(mào)易政策表示不滿，指責其不接受日本的汽車，顯示出全球貿(mào)易體系的緊張態(tài)勢。

　　特朗普的關稅政策不僅影響了貿(mào)易伙伴，也對美國國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)生了深遠影響。高盛指出，美國消費者可能面臨因關稅帶來的燃料價格上漲，而進口汽車關稅的實施也可能推高美國的汽車價格。此外，特朗普的關稅政策還引發(fā)了全球市場的動蕩，美元信用受損，美債市場出現(xiàn)“死亡螺旋”現(xiàn)象。這些連鎖反應表明，特朗普的關稅政策正在重塑全球金融和貿(mào)易格局。

　　然而，高盛也指出，盡管特朗普的關稅政策帶來了不確定性，但其對經(jīng)濟的直接影響可能并不如預期。報告中提到，今年春天對美出口增加和未增加的國家的經(jīng)濟活動基本沒有表現(xiàn)出差別，這表明不確定性對經(jīng)濟的拖累可能比人們擔心的要小。此外，隨著特朗普關稅方面消息的好轉，全球經(jīng)濟活動和投資預期已經(jīng)反彈，顯示出市場對政策的適應能力。

　　特朗普的關稅政策還引發(fā)了全球對貿(mào)易自由化的反思。金融時報指出，特朗普的舉措代表著他試圖徹底結束全球貿(mào)易日益自由的漫長時代，他認為這種開放讓其他國家得以“宰割”美國。然而，這種激進的貿(mào)易保護主義政策是否真的有利于美國經(jīng)濟，仍是一個值得深思的問題。高盛首席股票策略師曾指出，雖然特朗普關稅本身對美國企業(yè)整體利潤的影響有限，但一旦“沖突”升級，美國金屬制品、奢侈消費品和農(nóng)產(chǎn)品都將面臨巨額關稅，兩敗俱傷。

　　特朗普的關稅政策還引發(fā)了全球對美國經(jīng)濟前景的擔憂�！督�(jīng)濟學人》指出，特朗普上任六周以來，其激進的關稅政策擾亂了全球貿(mào)易秩序，給美國經(jīng)濟帶來巨大風險。他先后對美國、加拿大和墨西哥等國商品加征關稅，導致北美供應鏈受損，SUV價格可能上漲9000美元。此外，特朗普的關稅政策搖擺不定，難以營造穩(wěn)定的商業(yè)環(huán)境，投資者原本希望特朗普將股市表現(xiàn)作為其總統(tǒng)任期的記分牌，但特朗普卻對造成的混亂和震蕩無動于衷。

　　盡管特朗普的關稅政策引發(fā)了廣泛的國際關注，但其實際效果仍需時間檢驗。高盛的報告指出，盡管我們?nèi)匀活A計關稅將在今年晚些時候減緩經(jīng)濟活動，但我們預計這主要是由關稅的直接影響推動的，而不是貿(mào)易政策的不確定性。因此，特朗普的關稅政策雖然在短期內(nèi)可能對全球貿(mào)易和經(jīng)濟造成沖擊，但其長期影響仍需進一步觀察。

　　特朗普的關稅政策不僅是一場經(jīng)濟博弈，更是一場政治博弈。特朗普政府希望通過關稅政策與貿(mào)易伙伴進行談判，以實現(xiàn)“讓美國再次偉大”的目標。然而，這種激進的貿(mào)易保護主義政策是否真的有利于美國和全球經(jīng)濟，仍是一個值得深思的問題。高盛的報告指出，特朗普的關稅政策可能遠高于市場預期，而實際稅率可能是市場預期的兩倍。因此，特朗普的關稅政策不僅是一場經(jīng)濟風暴，更是一場全球貿(mào)易體系的“瘋狂賭局”。

　　特朗普的關稅政策雖然在短期內(nèi)對全球貿(mào)易和經(jīng)濟造成了沖擊，但其對經(jīng)濟的直接影響可能并不如人們所擔心的那樣嚴重。高盛的報告指出，盡管特朗普的關稅政策帶來了高度的不確定性，但這種不確定性對全球經(jīng)濟的拖累似乎并不如人們所擔心的那樣嚴重。因此，特朗普的關稅政策雖然在短期內(nèi)可能對全球貿(mào)易和經(jīng)濟造成沖擊，但其長期影響仍需進一步觀察。