2025年2月6日，匯豐環(huán)球研究發(fā)布最新報告，將新世界發(fā)展(00017.HK )的目標(biāo)價從4.4港元下調(diào)至3.66港元，下調(diào)幅度達(dá)8.5%。同時，匯豐維持對新世界發(fā)展的“減持”評級。此次目標(biāo)價調(diào)整反映了匯豐對新世界未來盈利能力的擔(dān)憂，主要原因是公司未來幾年的盈利預(yù)測被大幅下調(diào)，預(yù)計(jì)2025-2027財年的盈利將減少3.2%至6.8%，主要受到利息支出增加的影響。

　　匯豐指出，新世界發(fā)展近年來積極出售非核心資產(chǎn)以優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)，但其盈利能力仍面臨挑戰(zhàn)。例如，公司在2024年以20億元港元出售了新蒲崗九龍貝爾特酒店，并通過其他資產(chǎn)交易籌集資金。然而，這些舉措未能完全緩解公司的財務(wù)壓力。截至2024年6月，新世界發(fā)展的經(jīng)調(diào)整凈負(fù)債比率高達(dá)89%，顯示出其財務(wù)杠桿仍然較高。

　　新世界發(fā)展股價自2024年11月以來已累計(jì)下跌約29%，跑輸恒生指數(shù)28個百分點(diǎn)。匯豐認(rèn)為，盡管公司試圖通過資產(chǎn)重組和去杠桿計(jì)劃改善財務(wù)狀況，但其經(jīng)營狀況未見明顯改善，現(xiàn)金流補(bǔ)充進(jìn)展緩慢。此外，新世界發(fā)展在2024年11月宣布回購100萬股股份，試圖提振市場信心，但效果有限。

　　匯豐還提到，新世界發(fā)展在2025年1月宣布可能出售K11 Art Mall，這表明公司正在尋求更多資金來源以應(yīng)對財務(wù)壓力。然而，市場對這一消息的反應(yīng)較為冷淡，投資者仍對公司的長期盈利能力持懷疑態(tài)度。

　　值得注意的是，新世界發(fā)展近年來在多元化業(yè)務(wù)方面取得了一定進(jìn)展。公司完成了Victoria Dockside項(xiàng)目，并轉(zhuǎn)型為綜合地產(chǎn)公司。這一轉(zhuǎn)型被視為公司未來增長的重要驅(qū)動力之一。然而，匯豐認(rèn)為，盡管這些舉措有助于提升公司的市場競爭力，但短期內(nèi)難以顯著改善其財務(wù)狀況。

　　匯豐的報告還指出，新世界發(fā)展在2024年的盈利預(yù)測被下調(diào)至8.6%至9.1%，這進(jìn)一步加劇了市場對其盈利能力的擔(dān)憂。與此同時，公司在2024年11月宣布的回購計(jì)劃未能有效提振股價，反而使其股價繼續(xù)承壓。

　　匯豐的最新報告揭示了新世界發(fā)展面臨的多重挑戰(zhàn)。盡管公司在資產(chǎn)處置和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面取得了一定進(jìn)展，但其財務(wù)壓力和盈利能力仍存在較大不確定性。投資者需密切關(guān)注公司的財務(wù)狀況和未來戰(zhàn)略調(diào)整，以評估其長期投資價值。