進入本世紀以來，特別是從2002年以來，中國和美國的房地產都進入了高速增長的繁榮期，過熱的房地產發(fā)展也反映到房地產商品的價格上，美國的房價在危機爆發(fā)之前一直處于上升的階段，而中國房地產投資的增幅和價格的增幅達到了美國同期的2倍、3倍以上，這在房價與居民家庭的收入比的指標上也可以反映出來，美國的房價與家庭年收入的比值基本上在一個合理的范圍，而同期中國的房價與家庭收入的比值早已脫離了1：4至1：6的合理范圍，達到了1：10以上的比值。在危機爆發(fā)以前，房地產在美國是“天使”，買房的人都是窮人，是中低收入者，而房地產在中國是“魔鬼”，在2007年的時候，美國房地產的衰退已經是“鐵板釘釘”的事實，而同期中國房地產的繁榮則剛好發(fā)展到了高峰，房地產的價格達到了歷史的最高點，買房的人都是投資者，是中高收入的富人，到了2007年最后一個季度的時候，高房價和高交易稅費的“雙重效應”，開始發(fā)揮作用，占房地產市場20%到30%的投資者已經沒有了獲利的空間，而大多數(shù)富人也發(fā)出了買不起房的感嘆，于是即使始終存在“剛性需求”，然而“有效需求”不足的矛盾十分突出，在金融危機爆發(fā)之前，中國房地產的蕭條已經發(fā)生了，所以說，外資的涌入和撤退，美元的貶值和人民幣的升值并不是中國房地產衰退的主要原因。

     房地產是制造美國金融危機的“魔鬼”，房屋是大宗商品，美國人又具有“超前消費”的習慣，于是貸款買房就是最自然的經濟選擇，而在布什當總統(tǒng)的時期，美國的經濟一直處于一種低迷的狀態(tài)，為了刺激經濟的發(fā)展，美國聯(lián)邦儲備委員會采取了不斷降低銀行基準利率的政策，在布什總統(tǒng)的后期，美聯(lián)儲降低利率的幅度和頻度都是歷史上所罕見的，為了避免通貨膨脹帶來的貨幣貶值，美國人買房也是一種保值和增值的方法，金融機構也把房屋視為最安全的財產，擴大了貸款的范圍，降低了貸款的門檻，創(chuàng)立了“次級貸款”的銀行業(yè)務，數(shù)百萬到千萬的低收入者，工作不穩(wěn)定的美國人通過“次級貸款”實現(xiàn)了“美國夢”，當房價上升的時候，收入穩(wěn)定的時候，這種“美國夢”是可以做下去的；而當房價下跌的時候，收入不穩(wěn)定的時候，這種“美國夢”就做不下去了，不僅如此，還不起銀行貸款的“次級債”、“壞債”還引發(fā)了一種金融衍生產品的危機，這種產品是把“次級債”打包成一種證劵化的金融產品在資本市場上出售，金融的杠桿率已經使得這種“次級貸款”的風險因素擴大了幾倍、幾十倍。金融危機之前，“次級貸款”的危機已經爆發(fā)；金融危機之后，“次級貸款”的危機已經四處蔓延，“美國夢”終于破滅了。