從有利的角度說，“熱錢”大規(guī)模流入，一來可以很自然地營造人民幣寬松的環(huán)境；二來可以為中國企業(yè)提供一個大規(guī)模直接融資(發(fā)行股票和債券)的環(huán)境，使民間投資更好地跟上政府投資的腳步，迎合積極財政政策。

　　從有害的角度看，“熱錢”大量流入勢必再次吹起中國的資產(chǎn)“泡沫”。那該怎么辦？實際上，“泡沫”也是一柄“雙刃劍”，用好了是好事，用不好是壞事。

　　縱觀人類經(jīng)濟的發(fā)展歷程，尤其是資本主義發(fā)展的歷史，從重商主義時代的遠洋貿(mào)易到網(wǎng)絡(luò)時代的信息產(chǎn)業(yè)騰飛，每一次歷史性的經(jīng)濟轉(zhuǎn)折和特定產(chǎn)業(yè)的高速成長都離不開巨額資本的推動，更伴隨熱點產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)泡沫�？梢钥隙�，沒有“鐵路股泡沫”，就沒有當(dāng)年鐵路網(wǎng)迅速擴張；沒有“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”，也不可能在短短數(shù)年之間形成今天這樣一個龐大的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。關(guān)鍵問題是，泡沫過后能夠留下什么？留下多少？

　　目前，中國可以利用熱錢——通過產(chǎn)業(yè)政策，把資本引向中國經(jīng)濟需要的方向；通過“適度”的資產(chǎn)泡沫，讓我們希望強化的經(jīng)濟領(lǐng)域獲得足夠的資本支持。如節(jié)能環(huán)保、新能源，以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的整合改造、擁有優(yōu)勢產(chǎn)能行業(yè)的國際供應(yīng)鏈打造等等。

　　切不可放棄這樣一個歷史性機遇。過去400年間，資本主義靠無度而貪婪的資本揮霍，實現(xiàn)了經(jīng)濟、軍事、科技、輿論等等——他們所希望的一切霸權(quán)。如今，中國通過30年改革開放也終于迎來一個歷史性的“資本機遇”，我們是不是可以利用好這個機遇，完成富民強國的夢想？這同樣在考驗著中國人的智慧。

　　“熱錢”再度大規(guī)模涌入中國的時間或許不會很晚。2009年3月28日，摩根大通和瑞士銀行——這兩家世界頂級的投資銀行，幾乎同時建議它們的投資客戶“重倉中國”、“高配中國”。用人民幣升值對抗美元貶值

　　美元“注水”后，歐元區(qū)也傳出消息，歐洲央行不僅會進一步減低利率，而且會通過購買企業(yè)債券放出基礎(chǔ)貨幣，這種做法同樣是給歐元“注水”。

　　盡管歐元區(qū)最先發(fā)出改革國際貨幣體系的提議，但最近的態(tài)度好像并不積極。尤其是面對中國提出用“超主權(quán)貨幣”取代美元在國際貿(mào)易中地位的問題上，歐洲一副扭扭捏捏的樣子，不說是也不說非，只說：為時尚早。

　　為什么會這樣？暫時不改變現(xiàn)行的國際貨幣體系對歐洲是有好處的。首先，歐元在國際儲備貨幣中排行老二，美國通過貨幣“注水”蠶食發(fā)展中國家外匯儲備資產(chǎn)的好處，歐元同樣可以得到，只是好處沒有美國大而已；其次，歐洲央行不愿意過度壓低利率，所以必然會考慮通過投放基礎(chǔ)貨幣的方式，實施寬松的貨幣政策；第三，目前歐元區(qū)企業(yè)債券的利率非常高，歐洲央行收購企業(yè)債券，不僅會壓低債券利率，而且會壓低信貸利率，對歐洲經(jīng)濟恢復(fù)有好處；第四，歐元“注水”會不會打壓世界對歐元的信心？會，但天塌下來有美國在前面扛著，從歷史看，這符合歐洲一貫的做法。

　　鑒于這樣的好處，歐元“注水”順理成章。但這樣的做法會置發(fā)展中國家于水火，更加大了商品市場價格暴漲的概率。

　　那么，人民幣也要注水貶值嗎？答案是否定的，相反應(yīng)當(dāng)允許人民幣兌美元、兌歐元做出適度的升值姿態(tài)。

　　理由一：在國際主要貨幣紛紛貶值的時候，人民幣升值不僅可以凸現(xiàn)人民幣和中國政府的國際形象，而且在未來國際貨幣體系重構(gòu)中，占據(jù)有利地位。理由二：國際資本爭奪現(xiàn)在已經(jīng)開始，未來會愈發(fā)激烈。如果人民幣表現(xiàn)堅挺，那非常有利于中國吸引國際資本，并取得優(yōu)勢地位。理由三：人民幣適度升值與中國強化內(nèi)需經(jīng)濟的國策相吻合；中國內(nèi)需經(jīng)濟的發(fā)育必然呈現(xiàn)兩大特質(zhì)：資源與設(shè)備的進口需求大；國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)整合加速，而貨幣升值有利于企業(yè)整合，把著力點集中于擴大內(nèi)需。理由四：人民幣適度升值有利于中國對抗可能出現(xiàn)的“全球性滯脹”。對于中國而言，可以減輕輸入性通脹的壓力。理由五：美元貶值蠶食中國外匯儲備，這是令國人無比痛恨而又無奈的事情。但人民幣升值可以對抗美元的貶值，人民幣可以率先與國際大宗商品價格指數(shù)掛鉤，而避開國際貨幣匯兌的混亂期。

　　當(dāng)然，人民幣適度升值，對中國可能會有一些負面的影響，如對出口不利。但必須看到，這一輪出口下滑和1997年的情況完全不同。那時，中國商品出口受阻源于亞洲各國貨幣的大幅貶值。但那時發(fā)達經(jīng)濟體的需求還在，只要政府加大出口退稅的力度，想辦法讓出口商品便宜一些，中國出口還是可以取得一些優(yōu)勢。但現(xiàn)在，全球所有經(jīng)濟體的所有需求都在下降，商品便宜會刺激需求增加嗎？恐怕不行。至少，通過人民幣貶值和提高出口退稅的手段，對出口的刺激作用邊際效率很低，遠不及1997年。

　　選擇合適且優(yōu)勢的貿(mào)易政策

　　“穿”，尤其是那些被冠以“低端消費品”的“穿”是人類生活的必需品。改革開放30年，中國在服裝、鞋類方向已經(jīng)積累了大量產(chǎn)能。有人認為，這樣的產(chǎn)能應(yīng)該淘汰或轉(zhuǎn)移至勞動力更為廉價國家，比如越南。這種想法是錯誤的。

　　我們該淘汰的只是“高污染、高能耗、破壞資源”的所謂“兩高一資”的產(chǎn)能，而對于輕紡工業(yè)那些“勞動密集型” 的低端消費品產(chǎn)能，不僅不能向國外轉(zhuǎn)移或淘汰，反而需要特殊的保護性措施和有效地產(chǎn)業(yè)強化�？v觀人類經(jīng)濟發(fā)展的歷史，一些發(fā)達國家之所以發(fā)達，他們都是在歷史的某一時期，控制了某種人類生活的必需品。比如：糧食、石油、貨幣等。

　　所以，中國擁有巨大的、人類生活必需品的產(chǎn)能，這恰恰是中國工業(yè)最大的優(yōu)勢，也是中國就業(yè)市場穩(wěn)定的基礎(chǔ)，更是中國工業(yè)利于不敗之地的基本保障�？纯唇y(tǒng)計數(shù)據(jù)，此次金融危機過程中，不僅沒有下降反而有所上升的中國出口商品就是服裝、鞋類。其他一些高檔商品、機電產(chǎn)品或生產(chǎn)裝備——這種經(jīng)濟困難時期可買可不買的出口商品，無論怎樣刺激都不會有太好的結(jié)果。日本就是很好的例子，它的出口商品有許多是高端消費品，所以這場金融危機一來，出口萎縮遠比中國嚴重；法國也一樣，藝術(shù)品出口幾乎停滯了。