呂志華：“這種衍生工具產品，我們叫做Accumulator，那我們是有一個很特別的名字叫I kill you later，那又是翻譯成中文就是說，我會遲些殺死你，那真的是這種合約，到最后全都是殺掉所有那些有錢的投資者了。”

在呂志華看來，內地投資金融衍生品的人數要多的多，特別是那些在香港開有帳戶的富裕階層和民營公司，基本上都參與了金融衍生品的投資。

　　呂志華：“整個市場來說，累股期權在2007年最高峰的時候，大概是涉及的金額有6千億港元，但是當時來說，我們還沒有評估內地人士受害的情況，那所以我覺得實際上那整個累股期權合約金額在高峰的時候，應該是超過6千億的。”

　　記者：“在采訪獨立經濟學家謝國忠的時候，他告訴我，2007年，香港的GDP總量也才1600億美元，但是這些國際投行出售的累股期權值就高達1000多億美元，那么為什么這些國際投行會做出這么大的金融衍生品呢？”

　　謝國忠：“Accumulator當時的話是毛利最好的，當時可能有5個百分點，如果你做一般的衍生品交易的話，也不可能有這么大的毛利率。”

　　謝國忠曾經在世界銀行擔任了5年的經濟分析員，之后又在摩根士丹利，擔任了9年的亞太區(qū)經濟學家，對于這些國際投行有著深入的了解。在當時這種金融衍生品不僅對投資者有巨大的吸引力，同樣也吸引著發(fā)行這些產品的國際投行的銀行家們。

　　謝國忠：“比如說你有一千萬美金，我讓你買一億美金面值的Accumulator，我的投行那邊的收入的話是5%，那就是500萬美金，500萬美金我個人收入的話，一般是30%，那就是150萬美金。”

　　黃明：“投行是盡量的想兜售這種復雜的衍生產品，他們有很大的激勵機制，尤其他們的衍生產品銷售員，他的獎金和銀行的利潤掛鉤，在復雜衍生產品上他們賺的越多，這些銷售員的獎金也拿的越多。”

　　如此高的利益驅動，使得這些投資銀行和他們的員工將復雜金融衍生品的規(guī)模越做越大。2007年美國的GDP總量是13萬億美元，但是華爾街的金融衍生產品的市場就達到了60萬億美元，是實體經濟的4倍多。與金融衍生產品同步急劇增長的是華爾街金融從業(yè)人員的獎金和分紅，2007年華爾街僅高管層的獎金總額就高達400億美元。但盛宴的狂歡不可能永遠維持下去，正是因為這種貪婪和瘋狂導致了2008年年底的華爾街風暴。

　　謝國忠：“所以這個激勵機制到了一定的份上，他可以把朋友賣了，連朋友都可以賣了。”

　　謝國忠告訴記者，是Accumulator在2007年養(yǎng)活了在香港的國際投行，當時香港最有錢的員工就是那些歐美銀行的私人銀行家們，當投資者損失慘重欲哭無淚的時候，這些拼命推銷Accumulator的私人銀行家，卻在享受著天堂般的生活。

　　謝國忠：“當時分獎金的話，幾千萬美金的獎金的人有不少，那幾百萬美金的更是多如牛毛，所以出現了就是那個排隊買法拉利的概念，所以到了07年的時候，法拉利排隊有兩年以上了，所以現在雖說經濟那么簫條，那些人口袋里錢還在，所以法拉利排隊還是這兩年。”

　　半小時觀察：警惕“富豪殺手”

　　碧桂園在年報中曝出投資金融衍生品出現巨虧12億人民幣，而令碧桂園慘輸的是去年與國際投行美林簽訂的一紙股價對賭合約，作為擁有碧桂園59.12%股權的大股東、曾當選中國女首富的楊惠妍其身價也因此而大幅縮水。這樣的事情并非個案，此前67歲的中信泰富董事局主席榮智健在辭職函上簽下自己的名字，擊垮這位商界奇人的是一種對賭澳元的外匯累計認購期權，中信泰富在這種金融衍生品上的巨虧超過150億港元，而且根據杠桿合約，這些損失還在繼續(xù)擴大。更近一段時間，國資委下文約束央企投資金融衍生品，有多少央企參與了其中？又出現了多大虧損，目前還是個未知數。

　　曾在摩根斯坦利任職的謝國忠在接受我們采訪時透露，國內一著名企業(yè)家因為accumulator巨虧10多億美元，他的很多朋友都因為accumulator遭遇重創(chuàng)，當中國的眾多民營企業(yè)家和國營企業(yè)在海外一次又一次、一個又一個遭遇金融衍生品血洗的時候，我們認識到這樣一個問題，那就是我們還遠遠不熟悉金融衍生品，我們對金融衍生品背后巨大的風險認識還遠遠不夠，對金融一知半解，又手握巨額資金的內地投資者，在用小錢賺大錢的利益誘惑下，他們很容易就被高風險的金融衍生品吞噬掉。

　　前不久國內三大航空公司被曝投資航油套期保值這種金融衍生品出現巨虧，其實航油套期保值幾乎是歐美所有航空公司的都普遍參與的一個投資項目，但歐美航空公司并沒有出現大的虧損，這說明我們在投資金融衍生品方面確實是一個不折不扣的新手，大國企尚如此，個人投資者對此更應該謹慎、謹慎再謹慎。