【中網(wǎng)資訊綜合報(bào)道】從2011年下半年開始席卷中國體育用品行業(yè)的寒流，讓很多人膽戰(zhàn)心驚。高庫存夢(mèng)魘在行業(yè)內(nèi)蔓延，近兩年渠道擴(kuò)張大幅放緩，甚至出現(xiàn)關(guān)店潮。對(duì)喬丹體育及其同行而言，要順利渡過體育用品行業(yè)的這個(gè)嚴(yán)冬是個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

　　行業(yè)老大李寧(02331.HK)2012年財(cái)報(bào)顯示，全年?duì)I收67.39億元，同比減少24.5%，毛利大跌36.9%，利潤虧損19.79億元。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也由上一年的72天增加至90天，存貨達(dá)9.2億元。此外，李寧還關(guān)閉店鋪1821家，約占總量的22.06%。即便到了2013年上半年，李寧的業(yè)收入仍較同期減少24.6%，未見好轉(zhuǎn)，凈利潤更是從2012年同期的盈利4400萬元變成虧損1.84億元。

　　對(duì)國內(nèi)的體育用品企業(yè)而言，高庫存成了難以克服的挑戰(zhàn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以6家在香港上市的中國運(yùn)動(dòng)品牌公司為例，2011年，這六家運(yùn)動(dòng)品牌庫存總計(jì)為36.99億元;2012年為33.24億元;到了2013年上半年，各品牌庫存壓力并未減少，庫存總計(jì)達(dá)到了30.29億元。

　　雖然喬丹體育2012年、2013年的財(cái)報(bào)并未公布，但在整個(gè)行業(yè)低迷、增長(zhǎng)停滯的環(huán)境下，其日子也未必好過。

　　從喬丹體育招股書公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，其庫存情況并不樂觀。

　　截至2011年上半年，喬丹體育存貨達(dá)到1.99億元，存貨占總資產(chǎn)比重也由2010年底的7.43%上升至9.4%。分析人士指出，存貨呈不斷上升的態(tài)勢(shì)，無疑將增加喬丹體育折損的壓力，對(duì)其業(yè)績(jī)而言將是一顆巨大的地雷。

　　此外，喬丹體育依賴經(jīng)銷商打天下，主要采用經(jīng)銷商的銷售模式。其招股書顯示，喬丹體育5715家門店中，單體直營店只有7家，商場(chǎng)直營專柜147 家。報(bào)告期內(nèi)其主要收入來自于向授權(quán)經(jīng)銷商銷售的產(chǎn)品，這種商業(yè)模式主要是由經(jīng)銷商通過自身所有或授權(quán)的店鋪向終端消費(fèi)者銷售商品。

　　有業(yè)內(nèi)人士稱，經(jīng)銷商就是手里拿著錢，從生產(chǎn)企業(yè)直接進(jìn)貨，再轉(zhuǎn)手銷售獲取利差。這種商業(yè)模式對(duì)企業(yè)最大的好處就是企業(yè)對(duì)經(jīng)銷商不是賒銷而是實(shí)際收到了錢，有效保證了現(xiàn)金流。

　　不過值得注意的是，喬丹體育報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款額度反而呈明顯遞增之勢(shì)。2008年—2011年上半年，喬丹體育應(yīng)收賬款分別為5420.21萬元、1.36億元、4.09億元、6.00億元，占總資產(chǎn)比例為9.29%、14.56%、19.62%、28.36%。應(yīng)收賬款與收入比也由2008年的10.45%飆升至35.09%。同期，其的流動(dòng)負(fù)債也增長(zhǎng)了近一倍。

　　喬丹體育表示，應(yīng)收賬款主要為應(yīng)收經(jīng)銷商的貨款，為了幫助經(jīng)銷商有更多的資金投入市場(chǎng)、加快產(chǎn)品銷售并減少庫存，公司對(duì)經(jīng)銷商回款適當(dāng)放寬，導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，本來借助經(jīng)銷商的財(cái)力，可以通過訂金、貨款結(jié)算來改善企業(yè)的資金流。但是由于對(duì)經(jīng)銷商采用了賒銷供貨方式，這才會(huì)產(chǎn)生應(yīng)收賬款的隱患，在庫存問題較重的情況下，經(jīng)銷商的資金流難免會(huì)受到影響，進(jìn)而波及喬丹體育的資金流。

　　改變倚重經(jīng)銷商的銷售模式，提升直營店在渠道網(wǎng)絡(luò)中的比重，是喬丹體育突破發(fā)展瓶頸的最好方式。

　　有業(yè)內(nèi)人士直言，沒有強(qiáng)大直營店的成功運(yùn)營作基石，靠加盟連鎖店拼湊銷量規(guī)模形成的是“有奶便是娘，樹倒猢猻散”的劣質(zhì)體系。

　　還有分析人士指出，通過直營店銷售可以獲得更多的利潤，且礙于品牌的尷尬局面，喬丹體育的品牌溢價(jià)自然是空間有限，提高單店的利潤率是增收的最佳方式。更重要的是，直營店比經(jīng)銷商更容易掌控與管理，也更利于品牌傳播的統(tǒng)一。

　　而渠道網(wǎng)絡(luò)的結(jié)構(gòu)調(diào)整、資金流的優(yōu)化，讓喬丹體育的上市事宜如箭在弦上，不得不發(fā)。喬丹體育計(jì)劃在上交所募集資金10.6億元，用于鞋生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建、直營店建設(shè)等4個(gè)項(xiàng)目的投資。直營店建設(shè)的策略則是，在國內(nèi)一級(jí)城市新建27 家品牌戰(zhàn)略店鋪，并以其為中心，在其周邊以經(jīng)銷商零售店的形式鋪展?fàn)I銷網(wǎng)絡(luò)，形成中心帶動(dòng)銷售網(wǎng)的經(jīng)營模式，以帶動(dòng)本地與周邊地區(qū)整體的銷售業(yè)績(jī)，并對(duì)當(dāng)?shù)亓闶鄣赇佊行��?shí)施管理監(jiān)控。