2024年12月31日，中國證監(jiān)會與中國人民銀行聯(lián)合宣布，將擴(kuò)大證券、基金、保險公司互換便利(SFISF)的參與機(jī)構(gòu)范圍，并啟動第二次互換便利操作。此次操作預(yù)計規(guī)模不少于500億元，旨在進(jìn)一步支持資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　互換便利作為一種新型貨幣政策工具，允許符合條件的金融機(jī)構(gòu)以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押，從中國人民銀行換入國債、央行票據(jù)等高等級流動性資產(chǎn)。這一機(jī)制不僅有助于提升市場流動性，還能有效降低金融機(jī)構(gòu)的融資成本。首批互換便利操作于2024年10月18日啟動，規(guī)模為500億元，參與機(jī)構(gòu)包括20家證券公司和基金公司，市場反應(yīng)良好。

　　此次擴(kuò)大參與機(jī)構(gòu)范圍的舉措，是在首批20家機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)上，根據(jù)分類評價、合規(guī)風(fēng)控等條件增選了20家機(jī)構(gòu)，形成40家備選機(jī)構(gòu)池。每批次操作時，將篩選出約20家機(jī)構(gòu)參與招標(biāo)。這不僅擴(kuò)大了參與主體的多樣性，也增強(qiáng)了市場的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險能力。

　　互換便利操作的實施，對資本市場的影響是多方面的。首先，它通過引入增量資金，直接支持了股票市場的流動性。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，首批操作的實際投放已超過90%，顯示出較高的市場接受度。其次，互換便利工具的推出，有助于降低券商等金融機(jī)構(gòu)的自營持股壓力，提升其資金運(yùn)用效率，從而增強(qiáng)市場活躍度。

　　互換便利操作還具有明顯的政策效應(yīng)。它體現(xiàn)了政府對資本市場穩(wěn)定發(fā)展的重視，有助于夯實市場的底部，為投資者提供更多的信心。此外，通過靈活的期限設(shè)置和市場化定價機(jī)制，互換便利能夠更好地滿足金融機(jī)構(gòu)的資金需求，提升其在市場波動中的應(yīng)對能力。

　　值得注意的是，互換便利操作的資金用途受到嚴(yán)格監(jiān)管。通過該工具獲取的資金只能用于股票、股票ETF的投資和做市，買入股票的規(guī)模不得超過融資金額的10%。這一規(guī)定確保了資金使用的透明性和合規(guī)性，避免了潛在的市場風(fēng)險。

　　在操作細(xì)節(jié)上，互換便利的費(fèi)率由參與機(jī)構(gòu)通過招投標(biāo)方式確定，互換期限為1年，可視情展期。這種市場化定價機(jī)制不僅提高了資金使用的效率，還增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)投資能力。同時，互換便利操作的質(zhì)押品范圍廣泛，包括債券、股票ETF、滬深300成分股和公募REITs等，折扣率根據(jù)質(zhì)押品風(fēng)險特征分檔設(shè)置。

　　互換便利操作的推出，標(biāo)志著中國資本市場在制度創(chuàng)新方面邁出了重要一步。它不僅為金融機(jī)構(gòu)提供了更多的融資渠道，也為資本市場的穩(wěn)定發(fā)展注入了新的動力。未來，隨著更多機(jī)構(gòu)的加入和操作規(guī)模的擴(kuò)大，互換便利有望成為資本市場的重要穩(wěn)定器。

　　此次擴(kuò)大互換便利參與范圍的舉措，是落實中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神的具體體現(xiàn)。它不僅有助于提升市場流動性，還將進(jìn)一步增強(qiáng)投資者信心，推動資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。隨著政策效應(yīng)的逐步顯現(xiàn)，中國資本市場將迎來更加廣闊的發(fā)展前景。